UniCredit Group увеличава рисковете Възможни трудности при поддържане на бюджетния дефицит
Политическите и фискалните рискове вероятно ще се увеличат през 2019-2020 г., правителството може да се сблъска с трудности при поддържането на бюджетния дефицит под 3% от БВП, въпреки нарастващите данъци в банковия, енергийния и телекомуникационния сектор и увеличените акцизи, според тримесечния доклад на УниКредит.
UniCredit Group: Рисковете се увеличават/Възможни трудности при поддържане на дефицита
Темпът на икономически растеж вероятно ще се забави под потенциала до 2020 г., докато рискът от техническа рецесия се увеличава. Очакваме поддържането на лихвения процент на паричната политика от Националната банка на Румъния (NBR) на ниво от 2,5% през 2019-2020 г., а интервенциите на валутния пазар могат да продължат през 2019 г. Инфлацията в края на годината може да остане извън насочен от НБР, ако цената на петрола се върне до 70 долара за барел, показва и документът.
ПОСЛЕДНИ НОВИНИ
Американец е арестуван 50 години след бягството си. Какво е направил и как е успял да скрие
Коронавирус в Румъния АКТУАЛИЗАЦИЯ НА ЖИВО 14 ноември. Последният баланс на COVID-19
Ето най-скъпият продукт, продаван от Черния петък и кой е най-скъпият за закупуване
ХОРОСКОП 14 ноември. Марс излиза от понижение. Какво трябва да запазите от това преживяване?
Банката оценява, че Румъния е изправена пред труден край на икономическия и изборния цикъл. Поради твърде ниските бюджетни приходи правителството въведе нови данъци в края на 2018 г. Значителното увеличение на пенсиите обаче може да доведе до скок на бюджетния дефицит над 3% от брутния вътрешен продукт (БВП) през 2019-2020 г. Нещо повече, негативната реакция на пазара към прилаганите мерки може да подкопае усилията на правителството да вземе заеми. Неизбежното забавяне на икономическия растеж ще се случи по време на натоварен изборен календар.
Бюджетният дефицит беше близо до 3% от БВП през 2018 г. (според европейските стандарти), с риск от леко превишаване. През 2019-20 г. бюджетният дефицит вероятно ще се увеличи над това ниво. Увеличаването на заплатите и пенсиите ще увеличи разходите през 2019 г., докато доходите могат да бъдат ограничени от циклични фактори. По този начин доходът от данъци върху потреблението и печалбата може да расте по-бавно от номиналния брутен вътрешен продукт.
В края на 2018 г. правителството въведе пакет от мерки за поддържане на бюджетния дефицит под 3% от БВП през 2019 г. Данъците, наложени върху банковия, енергийния и телекомуникационния сектор, могат да покрият по-голямата част от увеличението на пенсиите в Септември 2019 г. Други ползи (особено субсидии за цените на газа) и по-високи заплати за учителите могат да доведат до бюджетен дефицит от над 3% от БВП. През 2020 г. разходите за пенсии биха могли да бъдат с почти 2% от БВП по-високи, което не би могло да бъде покрито от доходи, като се има предвид настоящата данъчна структура и ниската степен на събиране. На всичкото отгоре много високи капиталови изисквания и 0,5% комисионна (намалена от 2%) за частно управлявани пенсионни фондове могат да доведат до затягане на този сектор и по-високи финансови разходи за правителството.
Предвид негативния ефект върху икономическия растеж, който ще има данъчният пакет, и външните и вътрешните рискове, не може да се изключи техническа рецесия2 през 2020 г. Очакваме забавяне на икономическия растеж до 3% през 2019 г. и 2,1% (под потенциала) през 2020 г. Въпреки амбициозния план на правителството да увеличи заплатите и пенсиите преди изборите, забавянето на растежа на частното потребление е много вероятно. Влошаването на перспективите за износителите може да ограничи увеличаването на заплатите в частния сектор. Въпреки че данъчните стимули за строителните работници ще увеличат нетните им заплати, положителното въздействие върху сектора може да бъде ограничено.
Инвестициите могат да продължат да намаляват през 2019-2020 г. в резултат на затягането на финансовите условия през 2018 г. чрез увеличаване на лихвените проценти и пруденциалните мерки, прилагани от НБР. В резултат на това строителните работи могат да растат с по-бавни темпове и въздействието им върху икономическия растеж може да бъде напълно компенсирано от намалената инфраструктурна работа. Потенциалното ускоряване на усвояването на европейските (ЕС) средства в края на текущия бюджетен програмен период може да бъде повлияно от липсата на държавно съфинансиране и лошо планиране на големи проекти. Инвестициите в енергийния и телекомуникационния сектор ще бъдат ограничени от данъците, въведени в тези сектори.
Бюджетният дефицит и дефицитът по текущата сметка ще се запазят и през 2019-20 г., като последните надхвърлят притока на средства от ЕС и преки чуждестранни инвестиции според нашите оценки. Очакваният за края на 2019 г. скок в износа на стоки за бита може да съвпадне с цикличното умерено търсене на автомобили в Европа, въпреки въвеждането на нови модели в производството на втория автомобилен завод в Румъния. Освен това износът на зърно може да се забави в контекста на по-слаба реколта по отношение на качеството през 2018 г., отколкото през 2017 г. При липса на големи инвестиционни проекти в близко бъдеще растежът на износа ще продължи да се забавя през 2020 г. поради умереността на търговията в същото време като подобно забавяне на вноса поради по-слабо вътрешно търсене.
Политическата класа вероятно ще продължи да пренебрегва факта, че държавното финансиране зависи от портфейлните инвестиции и ще продължи спора с европейските институции на два фронта - фискалната и съдебната реформи. Дори Румъния да може да избегне процедурата за прекомерен дефицит през 2019 г., тя може да бъде инициирана от ЕС срещу Румъния през 2020 г., ако фискалната политика не стане ограничителна. Дори и в този случай намаляването на рейтинга на страната за Румъния от рейтинговите агенции е малко вероятно, тъй като държавният дълг е малък в сравнение с този на страни с подобни рейтинги.
Опитът на правителството да промени законите на правосъдието и разделението на властите в държавата е критикуван както от Европейската комисия, така и от Европейския парламент. В края на 2018 г. Румъния получи най-критичния доклад от присъединяването си към Европейския съюз през 2007 г., по Механизма за сътрудничество и проверка (CVM), точно преди страната да поеме председателството на Европейския съвет, през януари 2019 г.
Институциите на ЕС биха могли да увеличат натиска върху Румъния, като атакуват законодателните промени в Съда на Европейския съюз (СЕС). Под натиска на СЕС и техните европейски политически групи коалицията PSD-ALDE може да отмени някои от планираните законодателни промени. Въпреки това правителството едва ли ще се откаже от опитите да повлияе на скорошната антикорупционна кампания.
Риск с голяма вероятност за материализация е спешна наредба, издадена от правителството за амнистия и помилване на корупцията. В този случай санкциите, прилагани при трансфери на европейски фондове и започване на производство за позоваване на член 7 от Договора за ЕС (който предвижда възможността за спиране на правото на глас в Европейския съвет), са много вероятни.