С куршуми в ухото
от Eugen Radulescu, вторник, 9 юни 2020 г., 12:46 ч.
Спомних си този епизод, който завърши добре в крайна сметка (включително чрез обратно изкупуване на вторичния пазар на някои външни дългове със значителна отстъпка), в контекста, в който дори сега ситуацията е трудна, а рейтингът на страната, даден от S&P, е специален. важно. Трябва да се каже обаче, че днешна Румъния е различна държава от 1999 г. По това време брутният вътрешен продукт е бил само 33 милиарда евро, докато днес е 223 милиарда евро. Днешните международни резерви (злато плюс валута) са почти 41 милиарда евро, което е много по-високо от общия БВП на Румъния от 1999 г. Днес Румъния е силно закрепена в западните икономически и военни структури - за което дори не сме мечтали през 1999 г. Не говорим за един и същ рейтинг на страната. С рейтинг BBB- все още сме в препоръчителната категория за инвестиции; но въпреки че разликите в количеството и качеството са огромни, имаме нежелана прилика: двойните дефицити, бюджет и текуща сметка, все още са на тревожно ниво; много възможно понижаване ще има тежки и непосредствени последици.
Както видяхме, S&P потвърди рейтинга на BBB - и негативните перспективи - което е много добра новина за нас, предвид настоящите условия. Според мен комюникето на агенцията е отличен синтез на текущата ситуация и краткосрочната перспектива за страната ни. Позволете ми няколко коментара по него. Първо бих отбелязал, че S&P признава, че членството в Европейския съюз е ключова котва за нашата страна, което е от полза за институционалната структура на страната и вероятно ще осигури финансова подкрепа от извънредните структурни фондове, които ще бъдат разположени тази година. Почувствах необходимостта да започна с тази оценка, защото, особено в контекста на кризата, породена от пандемията на коронавируса, пропагандните атаки, насочени към Европейския съюз, се засилиха вътрешно. За тези, които слушат прохода на Европейския съюз, ние имаме, с цялата яснота, оценката на рейтинговата агенция. Нека бъдем ясни, ако бяхме извън Европейския съюз, отдавна щяхме да сме в категорията на страните, които не се препоръчват за инвестиции! (Е, дори не знам какви инвестиции щяхме да имаме ...)
Както се очакваше, показах и в публична интервенция миналата седмица, комюникето S&P поставя централно място за тази оценка и бъдещото провеждане на фискалната политика на румънските власти. И посланието е ясно, недвусмислено: Фактът, че той не е продължил с понижаването, се дължи на прогнозата, че след тазгодишните избори ще последва фискална консолидация; ако се проведе значително, перспективата ще се промени от отрицателна към стабилна; ако, напротив, не се случи, ще последва понижение.
По-голямата част от комюникето е посветено на фискалната политика, която се оказва от всички страни. Не забравяйте факта, че изборът на политики през последните години отслаби основата за устойчиви публични финанси. С дял на разходите за заплати и пенсии от 95% от бюджетните приходи от данъци и такси, бюджетната структура е твърда. За първи път виждам цифрата от 10% като прогноза за увеличаване на пенсиите в официален документ. Той не принадлежи на румънското правителство, но посланието е ясно: това би било възможно, без да се нарушава целта на фискалната консолидация, след общите избори; S&P изчислява и бюджетното въздействие през 2021 г.: увеличение на публичния дефицит от 1% от БВП; не е малко, но може да се управлява.
S&P очаква спадът в БВП, както и публичният дефицит и необходимостта от финансиране, да бъдат по-големи от очакваното от правителството. Но дори и така нещата могат да бъдат държани под контрол, с едно условие: други подхлъзвания, водещи до фантасмагорични цели на политици, загубили компаса си, не могат да съществуват. Въобще не! Алтернативата е ясна: Преминаването към категорията "боклуци", куршум, който минава покрай ухото ни, засега ...
По силата на професията потърсих препратки към банковата система и политиката на Националната банка. Те са напълно благоприятни. Показателите за дейността на банките са несравнимо по-добри, отколкото след кризата от 2008 г. - и в комюникето се цитира цяла поредица от данни, които показват това. Вътрешното финансиране на бюджетния дефицит е постижимо само частично, но външният пазар все още се интересува от финансирането на румънското правителство и мерките, приети от Националната банка за увеличаване на ликвидността в системата, също се оказаха полезни.
Обсъждат се и ориентациите на паричната политика и политиката на обменния курс, които не рядко бяха критикувани вътрешно, с повече или по-малко разбиране на ситуацията, с повече или по-малко добросъвестност. Увеличаване на ликвидността в леи и чуждестранна валута на вътрешния пазар, разумно намаляване на лихвените проценти, поддържане на относително стабилен валутен курс - всички се обсъждат и всички се считат за подходящи. Имам удоволствието да цитирам тук ключовата фраза относно поведението на централната банка: „Очакваме, че НБР ще запази доверието си в политиките, ще запази своята независимост, успешно ще закрепи инфлационните очаквания и ще помогне на вътрешните пазари да отговорят на нуждите на правителството от финансиране тази година“. . » Това се комбинира с оценката на институционалните ползи от членството в Европейския съюз. И затваря кръга на умерено-оптимистична оценка.