Поглъщане на Bristol-Myers Squibb Dream сватба с клопки - Handelsblatt
Единият е силен в Европа и спешно се нуждае от нови продукти, другият е едно от големите имена в САЩ и има издут тръбопровод: Логиката на сливането между френската фармацевтична компания Sanofi-Aventis и нейния американски конкурент Bristol-Myers Squibb едва ли привлича никого съмнявам се. Въпреки това ентусиазмът на анализаторите е ограничен.
31.01.2007 г. | от Ана Sleegers (Зигфрид Хофман и Холгер Алих)
ФРАНКФУРТ/ПАРИЖ. Различните бъдещи перспективи на двете компании се отразяват в оценката на фондовия пазар. Френската фармацевтична компания Sanofi, която все повече се бори с изтичането на патента и претърпява неуспехи при одобрението на нови продукти, в момента се оценява на единадесет пъти печалбата, очаквана за 2008 г. Благодарение на обещаващи нови разработки, рейтингът на BMS е 17,5 пъти по-висок.
Като се има предвид пазарната капитализация от 54,3 милиарда евро, Sanofi ще трябва да плати поне 60 милиарда долара за поглъщането, дори с подкрепата на ръководството на BMS. Това би било вторият път от само три години, в който французите се осмелиха да поемат този мащаб. През 2004 г. Sanofi стана номер две на европейския фармацевтичен пазар чрез поглъщането на значително по-големия конкурент Aventis.
„Поемането на BMS включва значително повече рискове от сливането с Aventis“, се казва в изследователски коментар на френската брокерска къща Oddo. Според изчисленията на анализаторите, Санофи ще трябва да събере около 10,5 милиарда евро нов капитал, за да финансира поглъщането на конкурента. В допълнение, американската компания ще трябва да развали споразумението с Astra-Zeneca за съвместното разработване и разпространение на активните съставки на диабета, което току-що беше сключено. Трудно е да се предвиди колко скъпо би било това анулиране.
По-сериозна обаче е несигурността относно изхода на спора за патент за разредителя за кръв с голям оборот Plavix. Вярно е, че анализаторите дават на корпорациите добър шанс да защитят патента срещу канадския производител на генерични лекарства Apotex, който навлиза на доходоносния пазар в САЩ с евтина копирна версия на лекарството.
Преди да бъде взето решение тук, BMS обаче не е в дневния ред на Санофи. Това стана ясно от Жан-Франсоа Дехек, ръководител на борда на директорите в Санофи, на последното заседание на органа, според фирмени кръгове. В очите на много експерти това има смисъл, тъй като BMS би трябвало да се съобрази със значителна корекция в оценката на фондовия пазар в случай на поражение, което също може да намали покупната цена.
За французите обаче Plavix не е единствената строителна площадка. Тъй като все още не е ясно дали компанията ще получи одобрение от САЩ за хапчето за отслабване Acomplia. Агентът е една от най-важните надежди на групата. Според анализаторите от Chevreux положителното решение на американския орган за регистрация до голяма степен ще зависи от това дали инвеститорите са готови да се запишат за увеличение на капитала, с което може да бъде постигнато само поглъщането на конкурента.
Консолидация при изблици
Вълната на консолидация достигна своя връх в края на 80-те години, когато Glaxo и Smithkline, Hoechst и Rhone-Poulenc (за формиране на Aventis), както и Astra и Zeneca, наред с други, се обединиха.
Pfizer: Възходът на Pfizer до лидер на световния пазар започна в тази фаза - с поглъщането на Warner-Lambert на стойност 90 милиарда долара. Три години по-късно Pharmacia е купена за около 60 милиарда долара.
Санофи-Авентис: През 2004 г. Санофи се премести в челната група с поглъщането на френския конкурент Aventis.
Байер Шеринг: С поглъщането на Schering от Bayer на стойност 17 милиарда евро през 2006 г., тенденцията на концентрация се измести към полузащитата във фармацевтичната индустрия. Почти по същото време Serono беше поето от базираната в Дармщад Merck Group и Schwarz Pharma от белгийския UCB.