Опцията влезе в парите
И така, купихме опция (или дори две), вземете я и отидете в парите. След като се зарадвахме на този факт, е време да помислим какво да правим по-нататък. В крайна сметка тенденцията може да се промени! И тогава сбогом на печалбата - изцяло или частично. Тази перспектива със сигурност не е обнадеждаваща. Тук ще разгледам опциите за хеджиране за печеливша опционна позиция, за да спестите пари, когато пазарът се обърне. За по-голяма простота всички примери се основават на опции за фючърси върху индекса RTS.
Опция 1.
Можете просто да продадете опцията, която е поскъпнала. При размисъл тази опция е една от най-добрите, въпреки цялата си простота. Първо, получаваме времевата стойност за опцията, а не само вътрешната стойност. На второ място, имаме възможност да излезем от пазара и да не се тревожим за по-нататъшното му движение. От друга страна, продажбата на опция дълбоко в парите на пазара на FORTS може да бъде трудна. Може да се наложи да продава малко под теоретичната цена.
Вариант 2.
Хеджирането на опцията от базовия актив. За да хеджирате кол опция, продайте базовия актив; за хеджиране на пут купете. Една опция трябва да бъде купена/продадена с един фючърс. В резултат на това получаваме синтетична опция в обратна посока - обажданията ще се превърнат в путове и обратно.
Недостатъците на тази стратегия са загубата на времева стойност и загубата на потенциална печалба от по-нататъшно движение в благоприятна посока. Предимства - простота и наличност (фючърсите са много по-ликвидни от опциите и не е трудно да ги купите/продадете).
Нека да видим примери.
Опция за кол с 85 000 стачки дълбоко в парите:
Фигурата показва, че опцията практически няма времева стойност. Ако го хеджираме, като продаваме фючърси, получаваме следната картина:
Всъщност сме заключили печалбите си и вече не сме зависими от пазарните движения. Сега не можете да изчакате изтичането на опцията, но я упражнявайте по-рано (опциите в американски стил се търгуват на FORTS). След екзекуцията ще останем с пари и извън позиция, освобождавайки ръцете си за ново навлизане на пазара.
Сега вторият пример.
Стачката от 95 000 не е много дълбока в парите:
Вижда се, че значителна част от цената на опцията е стойността на времето. И когато хеджира опцията с къси фючърси, тази стойност ще бъде загубена:
Има шанс да получите допълнителна печалба, ако пазарът се обърне и се провали при стачката на опцията, но това все още е написано с вили. Ако пазарът продължи да се движи нагоре, тогава дори ще загубим пари от такъв хедж.