Част I - Кой създава парите в крайна сметка и как Financial Intelligence

Не можех да повярвам, когато намерих този документ, подписан от Даниел Даяну, на уебсайта на БНР. С вариант на английски, документът накратко анализира много интересна подробност, която обикновено избягва публичния дебат, често изключително субективен - създаването и умножаването на парите във финансово-банковата система.

част

Автор: Пол Костеа

Без значение какво мислите за автора, по-важното е, че този документ казва в името на реалностите, които рядко се признават официално или поне публично от представителите на финансово-банковата система, съответно:

  • Фактът, че търговските банки са тези, които причиняват инфлация, като умножават пуснатите в обращение пари от централните банки, използвайки системата за частичен резерв
  • Фактът, че получените пари се умножават допълнително, като ги превръщат във финансови инструменти и ги спекулират, вместо да се инвестират в реалната икономика, произвеждайки продукти и услуги, които наистина отговарят на нуждите на човешкото общество
  • Фактът, че управлението на риска не е това, което трябва да бъде (или се смята, че е) и централните банки биха били практически безсилни пред лобирането на търговските банки да продължат да използват тези практики (нали?).

Ще анализирам всеки от горните аспекти поотделно, за да гарантирам, че в крайна сметка заключенията ще бъдат възможно най-подходящи за всеки от тях.

Как търговските банки създават пари и на практика инфлация

Преди да говорим страстно за ефектите на финансово-банковата индустрия върху икономиката или какво държавата или регулаторите могат да направят, за да ги контролират, трябва да разберем много по-задълбочено как функционира настоящата парична система и, въз основа на нея, финансовата система. банкиране. И това е обяснено отчасти, с необходимите пропуски, в работата на г-н Даяну, публикувана през март 2016 г. на румънски и след това през юни 2017 г. на английски.

От началото на вестника г-н Даяну споменава „прекомерното финансиране“ на икономическите системи, т.е. - според Джералд Епщайн [1] (често цитиран източник в този брой) „нарастващото значение на финансовите пазари, финансовите причини, финансовите институции и финансовите елити в операциите на икономиката и нейните управляващи институции. национално и международно ниво ”. Господин. Даяну споменава, че делът на финансовата индустрия в общата икономическа активност на САЩ еволюира от 2-3% от БВП през 50-те години до 7-8% от БВП между 2007-2008 г. до над 40% в годините, предхождащи „настоящата криза“ ( тук обаче препратките изглежда показват кризата, започнала през 2008-2009 г.).

Свръхфинансирането се проявява чрез предразположението към сделки с финансови инструменти, в ущърб на инвестициите в така наречената „реална икономика“, тази, която произвежда стоки и услуги, които отговарят пряко на човешките нужди. Опростено - генериране на пари от пари или спекулация на пари.

Според г-н Даяну и други автори проблемът е, че по естеството на тези транзакции и тяхното фискално третиране тяхното засилване и увеличаване на обема се отразява в БВП на страните, в които се извършва, създавайки фалшивото впечатление за увеличение. икономически, но не се отразява в повишаването на жизнения стандарт, както би се очаквало. Напротив, това задълбочава пропастта между социалните слоеве, изостряйки трайно пирамидата на разпределение на богатството в обществото, и създава много по-широки икономически цикли („бум/пробив“) с много по-сериозно въздействие върху засегнатите икономики. Точно това, което не би било желателно.

Каква е основата на тази тъжна реалност? Ето елементите, които обикновено не намират своето място в публичния дебат за паричната и финансово-банковата система, все още базиран на предубеждения и митове. Според г-н Даяну и въз основа на необходимите препратки, основните виновници за тази ситуация са:

  • Кредитиране в системата за частичен резерв по системата на търговското банкиране
  • Неефективност на политиките за „насочване на инфлацията“, управлявани от регулаторите

Всичко това в контекста на взаимоотношенията между централните банки (като емитенти на основното парично предлагане) и търговските банки (които от своя страна издават т. Нар. „Вътрешна“ валута, генерирана практически от собствени кредитни транзакции).

Какво е кредитиране с частичен резерв

Ето една истина, много малко известна на широката общественост - да, търговските банки всъщност издават валута в икономиката, започвайки от основната валута, емитирана от централните банки и инжектирана в икономиката като заем (в замяна на държавни ценни книжа, които не са нищо друго освен обещания за плащане - от държавата към централната банка - с лихва, в бъдеще). Предвид източника на статията, подозирам, че вече не е необходимо да се поставя под съмнение тази реалност ... Но нека се опитаме да разберем какво всъщност се случва в тази връзка и откъде идва нейното вредно въздействие върху икономиката и нашата. Ще се опитам максимално да опростя това описание, за да го направя възможно най-лесно за разбиране.

Да предположим, че имаме пазар, на който няма валута. За да улесни транзакциите между физически и юридически лица на пазара, централната банка издава определено количество валута, да речем 100 000 единици. Това е „основната валута“. Какво се случва по-нататък?

Е, търговските банки започват да го умножават в икономиката, именно чрез механизма на частично резервно кредитиране. Да предположим, че на пазара има само 2 банки, и двете са заети от централната банка с по 50 000 парични единици. Какво става сега?

Клиент, ”Mr. Х ”, влиза в банка„ А ”и иска заем. Съгласно механизма за частичен резерв, банка А може да заеме клиент X с 50 000 единици минус процент (да речем 10%), който се съхранява като резерв, така че с 45 000 единици.

От гледна точка на банката обаче транзакцията не се записва като пари, които са физически чужди на някого, които сега липсват, а като актив, съответно доход, който трябва да се събира на вноски за период от няколко години, заедно с свързаната лихва. При лихвен процент от 1% годишно (за опростяване можем да го изчислим като „плосък“ - 1%, приложен към пълната сума всяка година, например за 5 години), банката трябва да събере 45 000 + 450 (1%) x 5 (години) = 47 250 единици за 5 години. Но нещата няма да спрат до тук ...

С 45 000 единици, Mr. X купува кола от Mr. Y, клиент на банка Б. С парите, получени от X, Mr. Y отива и прави депозит в банка B. Така банка B ще има 50 000 единици (капитал, идващ от централната банка като основна валута) плюс 45 000 единици, идващи от депозита на г-н Y, така че 95 000 единици. Каква е максималната сума на заемите, които Банка Б може да предложи на пазара, като се вземе предвид механизма на частичния резерв? Колкото и невероятно да изглежда, това е: 95 000 (собствен капитал и капитал, привлечени чрез депозита на г-н Y) - 9 500 (10% дробен резерв) = 85 500 единици. Две транзакции на пазара също не вървят добре и от първоначалната сума от 100 000 единици (базова валута), разделена поравно на 2 банки, общите заеми могат да достигнат: 45 000 + 85 500 = 130 000 единици, с 30 000 единици над първоначалната сума. Освен това лихвата за период от 5 години (изчислена „плоска“ за опростяване) добавя около 6500 единици върху цялата сума.

Разбира се, горната ситуация е опростена, за да улесни разбирането. В реалния живот лихвите се изчисляват главно, намалявайки по време на договорния период, изискват се гаранции, а към разходите за получаване на заема се добавят комисионни, резерви, създадени в централната банка и т.н.

Разбира ли се сега какво представлява и откъде идва инфлацията? Точно! Това не означава повишаване на цените сами по себе си - това е следствие от инфлацията - а частично резервно кредитиране, което позволява на търговските банки да създават и пускат в обращение валута в по-голям обем от основната валута, емитирана от централната банка. Ако някой от нас направи това, това ще се нарече фалшифициране и ще бъде наказано в съответствие със закона ...

Разбира се, колкото повече пари в обращение се увеличават, толкова повече ще нарастват броят и обемите на транзакциите между участниците на пазара. В същото време цените ще се увеличат, в съответствие с механизмите на търсене и предлагане, които се проявяват на пазара - с увеличаване на търсенето въз основа на увеличаване на наличността на пари (тъй като обемът на парите на пазара се увеличава и изглежда тече по-бързо и в обеми от колкото по-високи са цените, толкова по-голям е обемът на продуктите и услугите на пазара, които не могат да се увеличат с нивото на търсене.

При тези условия става наистина важно какво се прави с парите. Защо? Тъй като в обобщената тенденция на растеж, отпечатана от търговските банки чрез умножаване на основната валута, ориентацията на играчите на пазара ще бъде да получат възможно най-високи печалби във възможно най-кратки срокове, съответно спекулации. Оттук и ориентацията към парични транзакции и финансови инструменти - получаване на пари от пари - което, ако се прави със заеми (чрез „ливъридж“), води до още по-голям взрив на паричното предлагане, цените и експозициите. в риск между финансовите институции и пазара.

Г-н Даяну обаче е на мнение, че това увеличение не идва от нищо, както се твърди в множеството дискусии по тази тема. Наистина ли?

[1] „Финансиране, интереси на Rentier и политика на централната банка“ - Джералд Епщайн, Катедра по икономика и изследователски институт за политическа икономия (PERI), Университет в Масачузетс, Амхерст, декември 2001 г .; тази версия, юни 2002 г.

Забележка: Пол Костеа участва в изследването на полезността и приложимостта на нов метод за количествено определяне на счетоводството на риска в областта на финансовите услуги.