Защо освобождаването на Ходорковски
Всяка седмица само най-важното и интересното.
Защо освобождаването на Ходорковски не е само повод за поздравления
Освобождаването на Михаил Ходорковски е не само повод за поздравления и тържества, но и интелектуално предизвикателство. Не говоря защо Ходорковски беше освободен и защо сега. В крайна сметка, по един или друг начин, ще разберем за това рано или късно - макар и може би по-късно, отколкото рано. Много по-интересен въпрос са последиците от освобождението.
Много години подред анализатори твърдят, че докато Ходорковски е в затвора, безсмислено е да се опитваме да убеждаваме инвеститорите, че руският инвестиционен климат се подобрява. Но освобождаването му не доведе до значително увеличение на цената на руските акции или до рязък приток на капитал. Какъв е проблема? Банален отговор: освобождаването на Ходорковски е необходимо, но не и достатъчно условие. Друго обяснение е близко до това: можете бързо да унищожите доверието, но ще отнеме много време, за да го възстановите.
Но в този случай, за съжаление, всичко е много по-просто: Русия не е изпращала положителни сигнали до инвеститорите твърде дълго и държавата няма да може да си възвърне доверието за един ден.
По света инвеститорите обичат по-скоро добри, отколкото лоши новини. Всички си спомняме как след неизпълнение на задълженията по държави инвеститорите, които се зарекоха да не дават заеми отново след година-две, отново инвестираха в облигации на същите държави. Освен това, тъй като говорим за ЮКОС: инвеститорите, които вече са закупили Юганскнефтегаз като част от бизнес империята на Ходорковски, са щастливи да платят за актива отново - чрез закупуване на акции на Роснефт през 2006 г., почти по горната граница на коридора.
Оптимизмът на инвеститорите е нормално качество на човешката природа. Всички искаме да живеем в свят, където стойността на нашето портфолио расте. От време на време трябва да плащаме за оптимизъм, инвестиционните банки и фондовете уволняват служители, на тяхно място идват нови - и по време на следващата вълна на растеж те вече вярват в добри новини и доказват на другите, че „сега всичко е различно“, сега запасите само ще растат и има редица нови фактори, които правят невъзможните корпоративни и държавни неизпълнения.