Защо ЕЦБ разширява количественото си облекчаване
Този четвъртък, 2 юли, Европейската централна банка (ЕЦБ) обяви разширяване на програмата си за обратно изкупуване на държавни ценни книжа (известна също като количествено облекчаване или QE за "количествен лизинг"). Отсега нататък тя възнамерява да изкупи обратно облигации, емитирани от няколко агенции и публични компании в еврозоната. Това се отнася по-специално за дълговете на италианската (FS), испанската (Renfe), австрийската (ÖBB) и френската (SNCF) железници, но също така и италианската енергийна компания Enel. Като цяло, ако вярваме на Кралската банка на Шотландия (RBS), това е не по-малко от 91,9 милиарда евро. Това е малко в сравнение с целта за QE от 1,160 милиарда евро, но това е ясен знак, че програмата не само няма да бъде спряна, както някои шепнат, но и все още може да бъде разширена. „Липсата на определени публични оператори като EDF в списъка, публикуван от ЕЦБ, предполага, че този списък може да бъде разширен по-късно“, подчертават екипите на RBS.
"Готови за действие"
Доказателство ли е тази публикация, че успехът на QE е застрашен? Това е мнението на икономистите от Bank of America-Merrill Lynch, които вярват, че ЕЦБ показва, че "държи пръста си върху спусъка" за всеки случай. „Всъщност развитието на реалните лихви поставя под въпрос надеждността на QE“, каза той. И да продължи: „ако пазарите са глухи за приспособимите послания на ЕЦБ (.), Това означава, че е готова да действа, ако те го искат. "
Подобрете предаването
Но Bank of America-Merrill Lynch настоява и за второ послание: това, че иска да подобри "предаването" на QE в реалната икономика, като насочи към компании. Ще има ли QE вече някакви проблеми да действа върху икономиката? За Фредерик Дюкрозе, икономист от Crédit Agricole във Франкфурт и наблюдател на паричната политика на ЕЦБ, е твърде рано да се каже. „Настоящото европейско възстановяване не може да бъде обяснено с QE, тъй като времето за предаване на паричната политика е по-дълго“, обяснява той. Освен това предаването на паричната политика се извършва чрез банките в продължение на три четвърти в еврозоната, точно обратното на Съединените щати. Следователно за икономиста мерките, предприети преди това, като обявяването на програмата OMT, отрицателните лихвени проценти по депозитите, спадането на лихвата по рефинансиране до 0,25% или дори дългосрочните заеми за банки (TLTRO) спомогнаха за възстановяването, особено много забележителното възстановяване на кредита. "Разпределението на кредитите сега нараства в еврозоната, това е истинска новост, но това се дължи малко на QE", заключава той.