Интервю с Лукас Шпанг; Интервюто също беше мое; мек; Списание за малки акции

Г-н Spang От известно време следите критично nwm в Twitter. В този контекст стигнахме и до интервюто на Мутарес.

Преди да продължим, моля, кажете нещо за себе си и колко внимателно следите фондовия пазар?

Първо, благодаря ви много за възможността да направя това интервю. Бих искал да се представя накратко. Казвам се Lukas Spang, аз съм на 27 години и съм активен в социалната платформа за търговия wikifolio като "Junolyst" от повече от 6 години. Там управлявам два портфейла, фокусирани върху малки и микро капачки от немскоговорящи страни, като в момента около 3,5 милиона евро са инвестирани в свързаните сертификати. Това лято също завърших магистратура по бизнес мениджмънт и в момента планирам живота си. Тъй като съм на пазара за малки капачки от 2013 г., следя отблизо ежедневните събития на фондовия пазар като цяло и особено в този сегмент. Въпреки това, по-голямата част от времето се отделя за фонова работа, т.е. Четете доклади, гледайте презентации, участвайте в телефонни конференции, провеждайте индивидуални дискусии с компании, посещавайте инвестиционни конференции или дни на капиталовия пазар и поддържайте свои собствени модели на Excel.

Но сега за момент за Мутарес - интервюто беше твърде „меко“ за вас, вероятно сте пропуснали въпроси относно - досега катастрофалното - IPO на STS инвестицията?

Във всеки случай стигнахте ли до заключението, че има много по-интересни акции от Mutares AG? Например за каква стойност мислите и защо?

В интерес на истината. В момента мисля за тях например SNP SE (ISIN: DE0007203705), която трябва да се превърне от малка софтуерна и консултантска компания в голяма софтуерна компания през следващите години. Фонът за това е предстоящата вълна от миграции в SAP S/4Hana, която ще се осъществи до 2025 година. Със собствения си софтуер и подхода Bluefield (класическите процеси са изоставено и зелено поле), SNP разработи инструмент, който позволява преминаването към S/4Hana да бъде много по-ефективно и по-бързо. Въпреки това, "вълната" на S/4Hana бавно набира скорост и пазарни експерти казват, че само 10% от съответните компании са направили преминаването към днешна дата. С нов съвет и силен партньорски подход в бъдеще продажбите и печалбите трябва да се увеличат значително. Първите ефекти от това вече могат да се видят в последните публикувани данни за третото тримесечие.

Трябва да призная, запас, върху който малко се фокусирахме. На 22.08 Ние докладвахме за поръчка до SNP с обем от 30 милиона щатски долара и стигнахме до заключението: „... и втори поглед върху акцията има смисъл“. По това време обаче акцията все още се търгуваше на 27,00 евро след скок на цената от над 4,00 евро за тази новина. А сега на 42,95 евро, не е ли най-доброто? Защо да влизам сега? Кога продължихте с вашите уикифолиа?

Това би било твърде недалновидно и в същото време, мисля, че е голям проблем сред инвеститорите. Тъй като миналото развитие на цените винаги трябва да се гледа с повишено внимание. Много по-решаващ е въпросът какви бъдещи перспективи има компанията и до каква степен те вече са включени в цената на акциите днес. Акцията несъмнено се представя много добре от началото на годината. Благодарение на партньорския подход с големи ИТ и консултантски фирми продажбите и печалбите могат да се развиват много динамично през следващите години. В допълнение към значително увеличение на маржовете и високата възвръщаемост на капитала, компанията все повече се възприема като софтуерна компания. И, както е добре известно, на пазара им се дават съотношения цена-печалба (P/E съотношения) от 20-30.
Първите ми покупки бяха преди повече от 2 години. Така че ретроспективно, малко твърде рано. В началото на годината обаче, след размяна с новия финансов директор, удвоих позицията си в диапазона 17-18 € и сега съм около 100% в плюс.

SNP говори за извършване на миграцията на SAP „по-бързо“ и „по-евтино“ от всеки друг. Как можете да си представите това - с прости думи за некомпютърния учен?

Аспектът на скоростта със сигурност е ПРЕДИМСТВОТО пред останалите подходи, което може да се удължи в продължение на няколко месеца или години за големите корпорации. Самият SNP казва, че подходът на SNP Bluefield е с над 80% по-бърз от конвенционалните методи. За тази цел SNP успя да завърши успешно всеки проект досега и по този начин е значително по-висока от степента на успех на класическите подходи. Разбира се, аз самият не съм ИТ експерт, но със софтуера от SNP е много лесно за компаниите да прехвърлят съществуващи данни от предишната ERP система в новия свят на S/4 Hana или за други теми като изрязване, Сливания и сливания или сливания за мигриране в новия ИТ пейзаж. По този начин предимството се пренася и върху ИТ и консултантските фирми, които от своя страна могат да изпълняват проекти по-бързо и по-ефективно със софтуера SNP и по този начин да изпълняват повече проекти за миграция като цяло. За да цитирам главния оперативен директор, ситуация "печеливша-печеливша".

Къде виждате оборота и "печалбата" на SNP за една година?

Вярвам, че продажбите през 2020 г. определено могат да се увеличат до 180 милиона евро (2019: 145-150 милиона евро) или повече, ако ефектите от партньорствата станат очевидни. Тогава нарастващият дял на софтуера може да увеличи EBIT до 25-30 милиона евро. Това би съответствало на печалба на акция от> 2,50 евро и съответно съотношение P/E от около 17. С перспективата за по-нататъшен растеж през 2021 г., в никакъв случай не е твърде скъпо за мен.

Имате ли друг пример?

Шалтбау вече представи страхотно представяне тази година. От колко време сте с уики портфолиото си? И тук също въпросът: Не е ли твърде далеч курсът?

Нали. Делът на Schaltbau вече е спечелил> 50% в стойност тази година. Но и тук бъдещата перспектива има значение за мен и според мен това е така. много обещаващо поради възможностите за растеж, описани по-горе. Въпреки че следя компанията от дълго време, започнах да изграждам позиция в wikifolio едва след данните за третото тримесечие в началото на месеца.

Шалтбау идва от долината на сълзите. Защо смятате, че подобни проблеми няма да възникнат повече в бъдеще?

Разбира се, особено в проектния бизнес, никога не можете да сте сигурни или да изключите, че проблемите ще се повторят. Независимо от това, новият главен изпълнителен директор, д-р. Köhler свърши много добра работа през последните 2 години и успешно реши проблеми като проект в Бразилия и продаде или продаде загубени дъщерни дружества. Това създаде солидна основа, върху която да се гради.

И какви са вашите очаквания тук? Акциите в момента се търгуват на P/E от каквото и да е между 14 и 16,3 за печалбите през 2021 г. - очевидно очакванията за печалбите са много различни. Къде виждате печалбите и така потенциалното съотношение P/E?

Това е предимството, ако се запознаете дълбоко с компанията и действате със собствените си оценки или модели за оценка и следователно сте независими от оценките на анализаторите. Консенсусът е в дела. все още явно твърде ниско. Досега пазарът не е признал успехите от преструктурирането и потенциала за следващите години. През първите 9 месеца на 2019 г. Schaltbau успя да расте органично с почти 8% и значително да увеличи рентабилността. Това трябва да продължи. За 2021 г. смятам, че печалбата на акция от 2,80 евро е напълно реалистична. Това би било P/E от 11,5 и отново не ми е скъпо.

Как извличате тази потенциална печалба? Има различни предположения, но те изглеждат много оптимистични. Според вас колко вероятни са вашите предположения?

От времето си в проучване на запасите знам как да процедирам във фирмен анализ, за да оценя компания или дял. В резултат на това оцених продажбите и съответните разходни и доходни елементи за следващите три години до 2021 г., което доведе до гореспоменатите печалби на акция. Разбира се, предположенията винаги са свързани с несигурност, но в крайна сметка фондовият пазар също живее от това. Това, което е сигурно обаче, е, че малки ограничения като делът на Schaltbau се наблюдават само от няколко анализатори и ограничен брой участници на пазара, което може да доведе до съответна неефективност. Тъй като въз основа на собствения си анализ считам за оправдано фундаментално значително по-високи цени, аз също се виждам като „първи ход“ тук. Но нека да разгледаме още веднъж курса след шест или дванадесет месеца.

И какво трябва да направите сега? Гледайте тези стойности, купувайте ги или предпочитате да инвестирате във вашето уикифолио, например по начин, разпределящ риска? Може ли стойностите да бъдат намерени във вашето уикифолио и с каква пропорция?

Разбира се, основната ми цел не е да препоръчвам индивидуални ценности. Въпреки това искам да покажа своето ноу-хау и своя опит в този пазарен сегмент и компаниите, които той съдържа, за да убедя трети страни да инвестират в един от сертификатите на wikifolio. С кой обем и кое съотношение обаче всеки трябва да реши сам за себе си. Двете дискутирани стойности са напр. в моето wikifolios "Търсене и намиране на възможности" претеглени с малко под 10% и над 4%.

Г-н Спанг, благодаря ви много за интервюто.

Лукас Шпанг

Лукас Шпанг се занимава с темата за борсите и акциите от младостта си и натрупва първия си опит като част от играта на фондовия пазар на Фолксбанкен. По-късно работи в проучвания на собствения капитал в GBC AG в Аугсбург и в Bankhaus Lampe в Дюселдорф, където успява да придобие важни знания за оценката на компанията. От септември 2013 г. той е активен в социалната платформа за търговия wikifolio под името "Junolyst" и управлява двете там уикифолио "Търсим и намираме възможности" и "Топ снимки на годината" . Понастоящем около 3,5 милиона евро са инвестирани в сертификатите за wikifolio, издадени от февруари 2014 г. и февруари 2016 г.

Лукас Шпанг учи бизнес администрация и управление на бизнеса в Университета на Ото фон Герике Магдебург и Университета Юлиус Максимилианс Вюрцбург и успешно завършва магистърската си степен през лятото на 2019 г.