Enterprise Idiot конспиративни теории, вместо честно и професионално за златото

Защо държавите разполагат със значителни златни резерви? Кога инвеститорите купуват злато? Анализ на Gábor Szőcs, портфейлен мениджър на Hold Fund Management за hvg.hu.

теории

Около 2011 г., малко след световната икономическа криза, когато Марк Фабърт, известен инвеститор, беше попитан в какво трябва да инвестира, дойде следният поразителен отговор: да защитим ". Е, те не са дошли за златото оттогава, не толкова, че благородният метал дори е паднал от радара на инвеститорите, благодарение на „без инфлацията“ и непрекъснат подем в световната икономика. Страхът на инвеститорите изчезна и те бяха заменени от увереност, позитивна визия и смелост. В почти всички класове инвестиционни активи можем да видим все по-екстремни нива на ценообразуване, докато рисковете се пренебрегват. Това обаче не винаги ще бъде така, така че е навременно да изчистите праха от информация за инвеститорите за златото.

Ние определяме цената на златото?

Златото не генерира паричен поток, не изплаща дивиденти, но предоставя нещо на своите собственици в продължение на хилядолетия (в дългосрочен план): запазва стойността си. Във финансово отношение златото е облигация без падеж, която осигурява възвръщаемост, равна на нивото на инфлация за достатъчно дълъг период от време и че нейният емитент никога не фалира. По този начин всеки, който купува злато, всъщност купува облигация за проследяване на инфлацията с нулева премия. Така че златото е реален актив, който запазва стойността си, дори когато всичко останало - тук мисля предимно за различни валути, долар, евро или дори форинт - е обезценено. Разбира се, това не означава, че неговият валутен курс не може да се отклонява от настоящите перспективи за инфлация в краткосрочен план. Нещо повече, това се е случвало много пъти в миналото. Цената на златото се определя от промените в реалните очаквания за доходност в краткосрочен план. Тази връзка е илюстрирана на фигурата по-долу. Ако бъдещите инфлационни очаквания се увеличат от вчера до днес, докато доходността на държавните облигации остане непроменена, това означава, че реалната стойност на инвестицията ми в държавни облигации на падежа ще бъде по-ниска, отколкото си мислех вчера. Това означава, че златото се е превърнало в относително по-привлекателна инвестиция от вчера в сравнение с облигациите.

Също така можем да разглеждаме златото като суровина, която си струва да се добива само ако цената му покрива разходите за извличане на златни мини, които вече са в експлоатация или покрива възвръщаемостта на новите инвестиции в добива. Този подход е много по-важен за повечето суровини. Първият контролира краткосрочното развитие на цените, а вторият - дългосрочния. Но в случая със златото тази корелация е много по-малко вярна, тъй като само 1,6 процента от добиваното злато в миналото е годишен добив. По този начин, докато в случай на петрол би имало незабавен недостиг на цени, които падат под себестойността на производството, ще има изобилие от предлагане на злато. Настоящата цена на златото иначе е достатъчно висока, за да покрие минните разходи и инвестициите за поддръжка на мините, но не много по-висока от пределните разходи за добив.

Кога златото може да се представя добре и кога не?

Държането на злато се разглежда от мнозина като застраховка. Изследвайки миналото, може да се забележи, че той осигурява защита срещу обезценяването на хартиените пари по време на ускоряваща се инфлация или дори хиперинфлация. Венецуелски гражданин, който е купувал злато през последните години, независимо дали е под формата на бижута, монети или финансови инструменти, сега е станал относително хипербогат в сравнение със своите сънародници, които държат напълно обезценен боливар в банковите си сметки или точно под възглавницата си в в разгара на финансовия срив.

Но не само, че златото се представя добре в сравнение с други активи по време на висока инфлация, но също така се представя и по време на по-сериозни икономически тесни места и геополитическо напрежение. Тогава златото функционира като средство за бягство. Централните банки, инвестиционните фондове и гражданите също предпочитат да прегрупират част от спестяванията си в благородни метали. Между ноември 2008 г. и август 2011 г. златото нарасна близо два пъти и половина в доларово изражение. Защо? От една страна, световната икономика се срина, а от друга страна, в отговор на това централните банки се заеха с безумно печатане на пари, за да избегнат дълбоката и продължителна икономическа депресия, последвала кризата от 1929 г. И инвеститорите избягаха от кризата, като първо избягаха от кризата, а след това се страхуваха от златото заради инфлационните ефекти на печатането на пари. Следователно златото се нарича още индикатор за хаос. Той се представя добре, когато има шанс за обезценяване на официалните пари (поради инфлация) или разпадане на паричната система (дефлация, война, депресия и др.). През последните години обаче световната икономика се възстановява доста постепенно, а инфлацията остава депресирана досега.