Дългът на Унгария вече е скочил, но експлозията може да бъде избегната

Дългът ни вече скочи

Съотношението на държавния дълг към БВП на Унгария нарасна от 66,3% в края на миналата година до 71,9% за шест месеца, най-високото от третото тримесечие на 2018 г., според предварителните данни, публикувани от MNB в понеделник сутринта. Въпреки че 2018 г. не беше толкова отдавна, но както е показано на фигурата по-долу, двугодишният отскок настъпи за едно тримесечие, което означава много рязък обрат в кривата на дълга.

вече

Струва си да се отбележи, че това са само предварителни данни, които отчитат прогнозния БВП, т.е. процентът от 71,9% вероятно ще се увеличи по време на ревизиите. Тенденцията е ясна с две причини за нарастващото съотношение на дълга:

  1. От една страна, номиналният размер на дълга се е увеличил значително, според данните на GDMA, дългът на централния бюджет се е увеличил с почти 1500 милиарда HUF за три месеца. Това се дължи главно на огромния бюджетен дефицит. Според статистиката на Министерството на финансите бюджетът е натрупал дефицит от 1,837 милиарда HUF за шест месеца. За да финансира частично това, Унгария трябваше да емитира облигации в чуждестранна валута на обща стойност 3,5 млрд. Евро през пролетта. Освен това трябваше да се въртят емисии на форинт и от известно време мениджърът на дълга провежда седмични търгове на облигации вместо предишната двуседмична редовност.
  2. От друга страна, икономиката се сви с 13,5% през второто тримесечие спрямо година по-рано, а БВП се сви с 14,5% през първото тримесечие. С други думи, деноминиращият ефект е много силен в съотношението на дълга, само намаляването на БВП повишава процента

ЧЕ БРОЙНИКЪТ ЗА РАЗПРЕДЕЛЕНИЕ (ДЪЛГ/БВП) Е ПО-ГОЛЯМ И НЕОБХОДИМ.

Ще бъдем така до края на годината?

Въз основа на процесите от първата половина на годината може да се обхване значителният скок в съотношението на дълга. Но колко може да скочи това съотношение? Това основно може да зависи от две неща:

  • Колко ще бъде размерът на дълга в края на годината. Тук можем да приемем, че бюджетният дефицит през 2020 г. ще възлезе на 30 324 милиарда HUF в края на миналата година. Тоест, първият въпрос е колко ще бъде бюджетният дефицит.
  • Вторият въпрос е колко БВП ще падне през тази година, т.е. колко ще бъде нашият брутен национален продукт до края на годината.

Тоест, можем да говорим за две променливи, които сме включили в нашия стандартен модел на дълга. По отношение на дълга знаем, че в края на юни държавният дълг е 32 432 милиарда HUF, а бюджетният дефицит е 1,837 милиарда HUF. С това целта за цялата година беше почти изпълнена за половин година, но правителството все още очаква дефицит от 3,8% от БВП.