Американският петролен сектор е застрашен от планина дългове
Автор: Богдан Унгуряну/Дата на публикуване: 24-04-2020 13:04
Петролът е в центъра на вниманието тази седмица след масовата катастрофа в понеделник през майския договор. Много ниското търсене и проблемите със съхранението изтласкаха цената на отрицателна територия. Ясно е, че петролният сектор на САЩ е в много неудобно положение. Специалистите от XTB Румъния анализират потенциалните победители и губещи.
Тази година петролният сектор се представя слабо по отношение на пазарния индекс
Пандемията на коронавируса и свързаните с нея блокажи и заземяването на самолетите значително намалиха търсенето на петрол. За да се влошат нещата, Саудитска Арабия и Русия влязоха в ценова война. Докато ценовата война приключи и се постигна споразумение между основните производители на петрол, цената на суровия петрол не успя да се повиши. Ето защо петролните компании продължават да превъзхождат индекса S&P 500. Както може да се види на диаграмата по-долу, компаниите в подиндексите S&P 500 Оборудване и услуги и сондажи са пострадали най-много, тъй като след очакването за по-ниски капиталови разходи сред фирмите в сектора през следващото тримесечие. Компаниите за съхранение и транспорт на петрол могат да се считат за „победители“, но имат резултати, подобни на тези на широкия пазарен индекс. Интересното е, че тези компании не са забелязали значителни ефекти поради скорошни проблеми със съоръженията за съхранение.
Тази година петролният сектор се представя слабо в сравнение с индекса S&P 500. Имайте предвид, че петролните субиндекси се представят слабо на пазара дори преди пандемията на коронавируса да се превърне в глобален проблем. Противно на общоприетото схващане, компаниите за съхранение и транспортиране на нефт не успяха да продължат напред с последните проблеми със съхранението. Източник: Bloomberg, XTB Research
Финансиран от дълга растеж
Общият дълг (милион щатски долара) за петролните компании в индекса S&P 500 през 2020 г. Тези 24 членове на S&P 500 имаха общ дълг от почти 240 милиарда долара в края на 2019 г.! Източник: Bloomberg, XTB Research
Дългът е най-големият проблем
Всъщност е много вероятно всеки американски производител на шисти да работи на загуба спрямо текущите цени. Трябва обаче да има някои компании, които са по-рискови от други. Нивата на дълга могат да помогнат за намирането на такива уязвими компании. Например, голямото увеличение на нивото на номиналния дълг в подиндексите „Маркетинг и рафиниране“ (вж. Таблицата по-горе) може да се аргументира от ситуацията с Marathon Petroleum (MPC.US), която е утроила нивото на дълга си през този период. Общото правило е, че фирмите с по-високи съотношения дълг/собствен капитал са по-изложени на неблагоприятни промени в пазарните условия, като тази, която наблюдаваме в момента. В таблицата по-долу сме предоставили основна информация за тези, които търгуват в петролния сектор на САЩ, включително датите на освобождаване и съотношението дълг/собствен капитал в края на 2019 г. (имайте предвид, че те вероятно са се увеличили в резултат на масивни продажби на пазари през първото тримесечие на 2020 г.).
Всички петролни компании от САЩ в индекса S&P 500 ще отчитат печалби през следващите две седмици. Някои основни данни могат да бъдат намерени в таблицата. Компаниите с най-високо съотношение дълг/собствен капитал са маркирани в червено, а тези с най-ниски стойности - в зелено. Имайте предвид, че 7 от 18 компании в таблицата се очаква да отчитат загуби през първото тримесечие на 2020 г. Обърнете внимание, че тези данни подлежат на промяна. Източник: Bloomberg, XTB Research
По-безопасно е да се съсредоточите върху интегрираните петролни компании
Умишлено пропуснахме група от американски петролни запаси в нашия анализ - интегрирани петролни компании. Това са компании, които оперират в няколко сегмента от петролния сектор и много често във всички тях едновременно. В индекса S&P 500 има 3 такива компании - ExxonMobil (XOM.US), Chevron (CVX.US) и Occidental Petroleum (OXY.US).
Occidental има огромни дългове след придобиването на Anadarko, поради което е изложен на риск, но Chevron и Exxon изглеждат по-добре. Тези компании нямат толкова дългове (Chevron имаше съотношение дълг/собствен капитал от 21,25% в края на 2019 г., докато Exxon имаше стойност от 26,45%), а размерът на компаниите ще им позволи да надхвърлят тази криза. Тъй като има голяма вероятност от вълна от фалити в петролния сектор на САЩ, също е много вероятно Exxon или Chevron да придобият активите на компании, които са принудени да напуснат пазара. Тези покупки на активи от проблемни компании могат да дойдат на много ниски цени. От тази гледна точка големите американски петролни компании биха могли да се възползват от настоящата ситуация и в същото време от намаляването на дела на американския шистов петролен сектор в близко бъдеще.