Акциите в Обединеното кралство стават все по-малко важни
През последните 20 години се забелязва значителна промяна във значението на пазарите на акции на отделните държави в Европа. От това британският фондов пазар се очерта като губещ, а този на европейския континент, включително Швейцария, като победител. Това може да се види, например, в Stoxx 600, който съдържа 600-те най-големи европейски компании, претеглени според пазарната капитализация на техните акции в free float. За участниците на пазара техниките за анализ „относителна сила/относителна слабост“ дават добри индикации за това как различните страни могат да бъдат надценени или подценявани.
Делът на британските акции в Stoxx 600, който е бил малко над 40 процента през 2002 г., непрекъснато спада от години и сега се доближава до границата от 20 процента. Този спад се ускори след кризата в Корона. В продължение на 20 години както Швейцария, така и Германия, на които и по време на кризата в Корона им беше даден характер на „убежища за безопасни инвестиции“, набираха непрекъснато и напоследък скачащо значение. Също така е забележимо, че комбинацията от германски и френски акции в Stoxx 600 надминава дела на британските акции в Обединеното кралство, точно в контекста на гласуването за Брекзит през юни 2016 г.
В случай на индекси на акции (региони) като Stoxx 600, акциите на страната дават индикация за състоянието на тази държава, нейната икономическа и финансова политика и положението на нейната валута, както и за очакванията, които участниците на пазара имат за бъдещата рентабилност на фирмите там . С помощта на "относителната сила/относителна слабост" на тези дялове на страната в сравнение с дяловете на други страни или на самия референтен индекс (Stoxx 600) се получават технически индикации за евентуално прекомерно или по-ниско тегло. Тъй като това обикновено са средносрочни процеси, „относително силните“ страни трябва да бъдат надценявани, а „относително слабите“ страни трябва да бъдат по-ниски. Като цяло следва също да се вземе предвид, че новите емисии, поглъщания и сливания, както и преместванията на компании, също водят до промени в акциите на страната.
Индексът реагира на историческите мечи пазари
След реформата на индексната система Stoxx, т.е. превръщането в претегляне според свободното плаване, през 2002 г. британските акции имаха дял от малко повече от 40% в Stoxx 600 при обменния курс от 1,60 евро за британски паунд Наред с други неща, това отразява факта, че британският фондов пазар се възползва от борсовата реформа от 1987 г. (известна още като „Големия взрив“) и обширните нови издания във Великобритания през 90-те години. Освен това имаше и компании, преместващи офисите си от Хонконг в Обединеното кралство. В допълнение, силната роля, изиграна от (британския) финансов и банков сектор в началото на хилядолетието, беше отразена в това претегляне.
Трябва да се спомене и мечият пазар преди март 2003 г. в навечерието на войната в Персийския залив. В хода на това запасите от континентална Европа бяха подложени на по-голям натиск и това доведе до намаленото им тегло в Stoxx 600. От техническа гледна точка промяната в теглото на страната, която започва тогава, се състои от четири фази, всяка от които представлява важно икономическо развитие.
Първата фаза от 2002 г. до финансовата криза 2008/2009 г. се характеризира с намаляване на значението на британския капиталов компонент до по-малко от 30 процента, като британските финансови запаси губят значително в тегло на индекса. В същото време германските, швейцарските и френските акции, особено тези на някои печалби от глобализацията, натрупаха тегло в индекса. Във втората фаза от 2008/2009 до 2012 г., най-високата точка на проблема с еврото, британските акции - по това време безопасното европейско инвестиционно убежище - бяха снабдени с относителна сила и успяха да разширят своя дял в Stoxx 600 отново до 35 процента. По време на тази фаза обаче германските и швейцарските акции също успяха леко да увеличат своя дял, докато Франция трябваше да се откаже от нещо.
Изпадане след 2012 година
След това третата фаза започна през 2012 г. и достигна чрез референдума за независимост в Шотландия през септември 2014 г. чрез гласуването за Брекзит във Великобритания през юни 2016 г. до подготовката на кризата в Корона през февруари 2020 г. В тази фаза загубата на дела на британските акции в Stoxx продължи 600 продължават, докато германските и швейцарските титли продължават да печелят до 2016. Делът на френските ценности, които първоначално са застоявали по време на управлението на тогавашния президент на социалистите Франсоа Оланд до началото на 2017 г., след това се е увеличил при новото председателство на Еманюел Макрон. През годините от 2016 г. нататък, както германският, така и швейцарският дял в Stoxx 600 стагнират, с домашно приготвени проблеми (напр. В Германия), но и с изтичащата глобализация поради променената американска политика, влияеща на това развитие.
Четвъртата фаза започна с навлизането на европейските фондови пазари в кризата с Корона от февруари 2020 г., което се определя от ценовото разделение на „победители в сектора на кризата в Корона“ и „губещи“. В резултат спадът в значимостта на британския фондов пазар с високия му дял от финансови акции и представители на „старата икономика“ (като петролната и газовата индустрия) и ниският му дял от запасите от технологичния сектор продължи с ускорени темпове. За разлика от тях, германските и швейцарските акции, като един вид „безопасно инвестиционно убежище“ в Европа, успяха да придобият значително по-голяма тежест в Stoxx 600.
От една страна, тази фаза все още тече, от друга страна, последният етап от „преговорите за Брекзит“ сега безпроблемно напредва. Настоящата несигурност продължава да кара участниците на пазара да не желаят да вземат британски акции. Ето защо не е изненадващо, че тяхната „относителна слабост“, която се характеризира с висока техническа стабилност, се разширява.
В обобщение трябва да се отбележи, че на акциите на Обединеното кралство в Европа се възлага нова роля от международните участници на пазара и този процес не е приключил. Следователно цялостната техническа ситуация сигнализира, че положението с ниско тегло в британските акции в Европа трябва да остане. Не би трябвало да е изненадващо, ако един от континенталните европейски фондови пазари също ще успее да догони британския пазар на акции по отношение на претеглянето в Stoxx 600.
Авторът ръководи отдела за технически анализи и индекси в Commerzbank.