Становище - J

Миналия петък вечерта Джанет Йелен изнесе много структурираща реч за новите предизвикателства, които кризата поставя пред макроикономическия анализ и последиците за паричната политика.

кризата отговорът

По две теми J. Yellen беше особено категоричен: Може ли шокът от търсенето да причини траен спад в предлагането (с други думи преразглеждане надолу на потенциалния растеж)? Преди кризата отговорът на макроикономистите би бил по-скоро не: потенциалът за растеж е независим от цикличните шокове (модел Солоу).

Кризата обаче разкри ефект на хистерезис: шокът от търсенето трайно санкционира инвестициите, разходите за научноизследователска и развойна дейност, създаването на бизнес и по този начин потенциала за растеж (вж. Графики 1 и 2). Ако това е вярно, тогава несъмнено е вярно обратното: положителен шок от търсенето (т.е. реално обогатяваща се икономика) трябва да даде възможност за повишаване на потенциалния растеж.

Това има силно отражение върху провеждането на паричната политика: следователно паричните условия трябва да останат прекалено приспособими, за да се благоприятства свръхрежим с възможен недостиг на работна ръка на пазара на труда, модулиращ рисковете, които това крие. Тежат върху финансовата стабилност ( ливъридж на дълга и др.).