Сертификати за превъзходство - как работят и съвети за закупуване
Цената на сертификат за превъзходство е предмет на колебания по време на срока на продукта, за които са отговорни няколко влияещи фактора. Влиянието на промените в тези ценови фактори може да бъде определено количествено, като се използват ключови цифри, получени от формулата за цена на опцията Black/Scholes и назовани с гръцки букви.
Важен фактор, влияещ върху цената на сертификата, е ценовото развитие на базовия актив (делта на ключовата фигура). Повишаването на цените обикновено има положителен ефект, докато падащите цени имат отрицателен ефект. Промените в цените над базовата цена имат по-силно въздействие, отколкото под базовата цена. Това обаче означава също така, че увеличението на цената на сертификата, след като цената на базовия инструмент се е повишила над базовата цена, също може да бъде загубено отново, ако цената на базовия инструмент падне.
Очакваната волатилност на базовия инструмент, отразена от цените на опциите, също оказва влияние върху цената на сертификата (ключова фигура на Vega). Тъй като стойността на дългата позиция в опциите (кол и путове) винаги се увеличава с увеличаване на нестабилността и намалява с намаляването на диапазона на колебания, промените в волатилността се отразяват и в цената на сертификата за по-висока ефективност: дългата позиция на повикването носи полза от сертификата за по-висока ефективност нарастващи волатилности; от друга страна, цената пада, когато променливостта падне.
Намаляващият оставащ срок обикновено има отрицателен ефект върху цената на сертификата за превъзходство (ключова фигура theta), тъй като всяка дълга позиция в опция (кол и путове) губи малка част от стойността си всеки ден. Тази загуба на справедлива стойност обаче не възниква линейно, а се увеличава с намаляващия оставащ срок, по-специално през последните три месеца преди падежа.
В случай на основни фондове, които разпределят доход (като дивиденти) по време на срока на сертификата, промяна в пазарните очаквания по отношение на техния размер може също да повлияе на цената на сертификата за по-висока ефективност. По принцип нарастващите оценки на дивидентите имат отрицателен ефект; Падащите оценки на дивидентите или неочакваният пълен провал на изплащането на дивидент, от друга страна, увеличават цената на продукта.
Сертификати за превъзходство - накратко
Инвестирайки в сертификати за превъзходство, инвеститорите могат да се възползват от положителното развитие на цените на избрания базисен актив, което означава по-висока възвръщаемост от пряката инвестиция в базовия актив. Това е особено вярно в края на срока, тъй като дотогава ливъриджът е напълно изграден. Въпреки ефекта на лоста в положителния случай, притежателят на сертификата се третира като пряк инвеститор в случай на загуба. Благодарение на функционалния механизъм, сертификатите за превъзходство са инвестиционно средство за инвеститори с положителни или леко положителни пазарни очаквания за избрания базисен продукт.
Как да намерим най-добрия сертификат за превъзходство
Инвеститорите трябва да разработят диференцирана пазарна оценка преди закупуване, тъй като сертификатът за превъзходство е подходящ само за нарастващите пазари - колкото повече се повишават, толкова по-добре. Първият поглед трябва да бъде оставащият срок и основната цена. Ако не сте сигурни за периода на вашата ценова прогноза, изберете малко по-дългосрочен сертификат за по-добро изпълнение - ако увеличението на цените се случи по план, сертификатът просто ще бъде продаден обратно на издателя преди падежа. Инвеститорите трябва да имат предвид, че загубата във времевата стойност на съдържащата се опция за кол е особено забележима през последните три месеца от срока.
Също толкова важно е да се обърне внимание на текущата цена на базовия актив и базовата цена на сертификата при избора на сертификат за по-добра ефективност. Ако текущата цена на базовия инструмент е приблизително еднаква с цената на продукта (т.е. не е платена премия) и основната цена, рискът от сертификата приблизително съответства на риска от директна инвестиция в базовия инструмент. Въпреки това, дори при очевидно „евтини“ цени на сертификати, инвеститорите не трябва да избират стачни цени, които са твърде над сегашното ниво на цените, тъй като в противен случай основното трябва да нарасне рязко, преди да започне фазата на непропорционално участие.
Ако, от друга страна, текущата цена на базисния продукт вече е над базовата цена, първоначално инвеститорите губят непропорционално, когато цените спаднат до базовата цена - тъй като преди това факторът на превъзходството е причинил непропорционален растеж в тази част от развитието на цените. Всеки, който е платил премия (т.е. който е влязъл в сертификата за по-висока ефективност на по-висока цена, отколкото би била необходима за алтернативното придобиване на базовия инструмент), ще се справи по-зле в случай на отрицателно развитие, отколкото при преките инвестиции.
Повишаването на цените обикновено е знак за намаляваща несигурност относно бъдещото развитие на акция или индекс. По-малко несигурност на пазара на опции обикновено означава, че променливостта или диапазоните на колебания падат.
Съвет: Всеки, който инвестира в сертификати за превъзходство, трябва да има предвид, че част от положителните ефекти от нарастващите цени могат да бъдат компенсирани от отрицателното въздействие на падащите колебания. И обратно, нарастващите колебания също могат да компенсират някои от негативните ефекти от загубите на цените.
Варианти на продукти и оборудване
Сертификат за защита на превъзходството/Сертификат за превъзходство плюс
Сертификатите Outperformanc Protect също са оборудвани с бариера, която има частичен характер на защита: в края на срока базовата цена се изплаща, дори ако основният актив се представя отрицателно, ако цената на базовия актив е под него, но е задал (ниско) ниво Прагът на цената, бариерата, не се е докоснал или паднал по-ниско по време на срока. Ако е нарушен, механизмът за условна безопасност изтича. Над базовата цена - както при класическия сертификат за превъзходство - има непропорционални ценови печалби. Поради частичната защита обаче процентът на участие на този продукт обикновено е по-нисък от този на класическия сертификат за превъзходство.
Сертификат за превъзходство на Quanto
Инвеститорите, които желаят да изключат обменния курс от самото начало, когато инвестират в базисен актив, изброен в чуждестранна валута, могат да използват сертификат за по-висока ефективност с хеджиране на обменния курс (механизъм за кванто). Това фиксира обменния курс в съотношение 1: 1 и по този начин елиминира всички възможности и рискове от инвестиция в чуждестранна валута в полза на изчислителната сигурност на инвеститора.
Ограничен сертификат за превъзходство/Сертификат за превъзходство
Ограничените сертификати за превъзходство имат горна граница на печалба (ограничение). Той ограничава ценовия диапазон, в който печалбите от базовия актив се увеличават от фактора на участие. Със сертификат с коефициент на участие 2 и ограничение от 140 процента, увеличението на основната стойност от 20 процента е достатъчно, за да се получи максималната възвръщаемост. Добавянето на ограничение може да има смисъл, например, за основни фондове, които не плащат дивиденти, като DAX. Това може да попречи на сертификата да се предлага с премия над основната стойност. Ограничените сертификати за превъзходство са много подобни на сертификатите Sprint, обсъдени по-късно.