Полетът в брой в световен мащаб започна - защо е полезно първо да се паникьосвате
Е, може би не. особено ако физическите пари постепенно се обменят за някакъв еквивалент на цифрова валута, както напоследък предлагат толкова много „учени икономисти“ и корпоративни медии. По простата причина, че в свят на отрицателни лихви физическата валута - като физическото злато - представлява удобна вратичка от финансова принуда за съхранение на спестявания в цифров вид в банка, където тези спестявания се облагат с данък - 0,1%, или -1% или -10% през годината от централната банка и правителството с надеждата да накара потребителите да харчат, вместо да спестяват.
Брутен процент на спестявания (дясна скала, синьо), банкови депозити (лява скала, жълто) - в Швейцария, Дания, Швеция
Наречете го още една голяма грешка на централните планови дейци на Кейнсиан, като отново не успя да разбере тънкостите на здравия разум и предпочитанията за ликвидност сред обикновените потребители.
Ако обаче отрицателните лихвени проценти все още не са предадени на вложителите, а паричните средства все още не са обявени за незаконни, това не означава, че това няма да се случи.
В този случай възникват два въпроса: какво се случва, след като спестяванията на обикновените вложители в банката са официално обложени с данъци и/или паричните средства са изтеглени от обращение. Но по-важното е какво се случва преди това.
С други думи, има ли физически рейд в брой?
Ако има паника, масиран изход от съществуващите електронни банкови депозити във физическа валута, за да се избегне данъчното облагане чрез отрицателни лихвени проценти, само тези, които се класират сред първите, ще бъдат в безопасност. Защо? Поради "вълшебната" банкова система от частичен резерв - просто няма достатъчно физическа валута в обращение, за да отговори на всички изисквания на кредитополучателите.
Ето как се опитва да обясни проблема Стивън Мейджър от банка HSBC:
Досега можете да видите, че домакинствата не са бързали да теглят пари в брой и да ги поставят в сейф или, което е по-важно, да плащат на някой друг, за да ги запази. Това е така, защото лихвените проценти по депозитите на дребно останаха на или почти нула, тъй като банките избраха да не преминават към по-ниски пазарни лихви.
Предположението, че банковите депозити могат бързо да бъдат превърнати в пари, според нас е невярно. Ако всички искат да изтеглят паричните си средства от банката едновременно, системата скоро ще изтече, тъй като няма достатъчно банкноти в обращение. Ще отнеме много време, за да се отговори на това търсене. При тези условия централната банка може да въведе отрицателен лихвен процент за значителен период от време. Например в Съединените щати, дори ако продуктивната ставка на ипотечната асоциация се удвои - предвид същия процент на изтегляне на стари банкноти и търсенето на 3 трилиона долара нови банкноти - отпечатването ще отнеме 20 години.
За да обясните това, помислете за търсенето на валута, създадена, ако вложителите се опитват да изтеглят пари в брой от американската банкова система. Това търсене ще се равнява на 4,5 трилиона долара (пълен баланс на Фед).
Сега в обращение има 1,5 трилиона долара, а номиналната стойност на пълната годишна емисия през 2014 г. беше 149 милиарда долара, тоест ще отнеме 20 години, за да се отпечата необходимото количество пари в брой.
Количеството пари в обращение е малко в сравнение с потенциалното търсене при отрицателни лихвени проценти. Например активите на Фед са три пъти повече от сумата на парите в обращение, а активите на Банката на Швеция са десет пъти повече (вж. Таблица 1), но производственият капацитет е ограничен.
Докато майорът е прав в много отношения, той греши по два важни момента. Първо, при оценката на потенциалното търсене на физически пари в обращение е необходимо да се вземе предвид не само общият брой на резервите на Фед (или пълният му баланс), но цялата банкова система с частични резерви и по-специално безхартиената банка депозити при поискване, разплащателни и спестовни сметки, сметки, с други думи, в основните компоненти на М2. А също и заплахата от премахване на големи банкноти, за която говорят много икономисти: първо в Европа банкноти от 500 евро, а след това в САЩ банкноти от 100 долара.
Последица от забраната за банкноти от 100 долара ще бъде, че условната стойност на американската валута в обращение ще спадне от 1,35 трилиона долара през миналата седмица до едва 271 милиарда долара, ако бъдат конфискувани банкноти на стойност $ 1,08 трилиона. В момента в банките има спестявания под различни форми в размер на 11,1 трилиона долара, както е показано на графиката по-долу.