Нови акции на ММВБ
Акциите, които в момента се търгуват само на RTS, скоро ще започнат нов, по-ликвиден живот на MICEX.
И сега RTS търгува около 120 различни акции и 17 взаимни фонда, които не са в ММВБ. С голяма степен на вероятност може да се каже, че прехвърлянето на акции и взаимни фондове от RTS към ММВБ ще увеличи ликвидността им, тъй като те ще станат по-достъпни за инвеститорите.
Ликвидността е, разбира се, добра, но какво да кажем за цените? Прехвърляне на акции към ММВБ ще доведе до увеличаване на тяхната "справедлива" стойност от инвестиционните компании - критерият за ликвидност в техните изчислителни модели се взема предвид от мнозина. Тези акции ще стават по-често споменавани в медиите и това е допълнителен двигател за техния растеж. Ако акциите станат ликвидни, тогава взаимните фондове ги купуват по-активно.
Ясно е, че това няма да се случи с всички акции, защото на ММВБ има ценни книжа, сделки с които не се сключват всеки ден. Да, и сред 120-те акции на RTS днес има доста рисковано за закупуване например Новосибирския завод за калай и групата за разработка на RTM. Двете компании сега се опитват да докажат в съда своята платежоспособност пред кредиторите и вероятността от фалит и на двата емитента е голяма. Акциите на някои енергийни компании, мажоритарните акционери на които преди са изтеглили ценни книжа от търговия на ММВБ, също могат да бъдат класифицирани като високорискови. И такава история с тях може да се повтори отново. Компаниите ще положат усилия да гарантират, че техните акции не са включени в списъка на обединената борса.
В навечерието на сливането на платформите анализирахме компаниите, чиито акции се търгуват само на RTS, и избрахме най-интересното от фундаментална гледна точка - тези, чийто бизнес е печеливш, и шансовете за допускането им до търговията на ММВБ са високи. Като допълнителен знак за финансова стабилност взехме историята на изплащането на дивиденти.
В резултат на това получихме две групи акции: "сини чипове на RTS" и "изгряващи звезди на RTS" (виж таблицата).
Мигранти от SGK към MICEX
Източник: фирмени данни, Национален депозитар на сетълмента, изчисления на експерти.
* Данни по МСФО.
АД - обикновена акция.
AP - предпочитан дял.
Първи ешелон на SGK
Акциите, които просто са обречени да търгуват на обединената борса, са големи компании в руската икономика: Башнефт, ГАЗ Груп, Уфанефтехим, Куйбишевазот, Банка Уралсиб. Към този списък трябва да се добавят привилегированите акции "Башкиренерго", чиито обикновени акции вече се търгуват на ММВБ.
Всичко това са публични компании с приходи от няколко десетки милиарда рубли годишно, но техните акции са достъпни за ограничен брой хора, които търгуват на RTS. Най-вероятно, когато тези ценни книжа се появят на ММВБ, котировките им ще нараснат, макар и незначително.
Може би най-интересните от тях са башкирските „дъщери“ и „внучки“ на АФК „Система“. Най-ликвидната хартия в SGK е Bashneft. Разбира се, не изглежда много евтино: P/E = 6,3, докато най-големите компании в бранша, Gazprom и LUKoil, имат съотношение на капитализация към печалба съответно 3,3 и 4,85. Башнефт обаче е много по-щедър към акционерите и вече няколко години дава лъвския дял от печалбата под формата на дивиденти. През 2010 г. акционерите са получили 111% от нетната печалба по МСФО. И докато компанията се контролира от Система, едва ли нещо ще се промени драстично.
Предприятията, контролирани от Башнефт - Уфанефтехим и Уфаоргсинтез - са по-малко щедри към акционерите. Плащанията за втора поредна година са символични суми - 10 копейки на акция, докато преди сметката е била в рубли.
Но това по никакъв начин не намалява привлекателността на акциите на нефтохимическите предприятия от фундаментална гледна точка: печалбата остава в рамките на компаниите и е вероятно рано или късно да бъде разпределена между акционерите.
И няма много компании от тази индустрия на борсовия пазар; на ММВБ те са Nizhnekamskneftekhim и Salavatnefteorgsintez. И ако индексът на MICEX от началото на годината е намалял с повече от 20%, цената на акциите на завода в Нижнекамск остава на място, а Salavatnefteorgsintez повече от два пъти. Факт е, че цената на силно преработените нефтохимически продукти през 2011 г. достигна исторически връх. Разбира се, имаше корекция на пазара през втората половина на годината. Но досега например каучукът е по-скъп, отколкото в пика на 2008 година. Следователно прехвърлянето на акции на башкирски компании към ММВБ ще бъде много полезно и е много вероятно процентът им да се вдигне след ликвидните ценни книжа на конкурентите, за щастие финансите на тези компании са наред. Например нетната печалба на Ufaorgsintez за първата половина на 2011 г. се е удвоила - до 0,7 милиарда рубли.