НАПРАВЯНЕТО НА ИКОНОМИКИ, КОЕТО НЕ Е ПО-ДОБРО ЗА ФЕДЕРАЛНИТЕ РЕЗЕРВИ Край на илюзиите
Валутите, фондовите пазари и разходите за финансиране на нововъзникващите икономики влязоха в силна отрицателна траектория в последно време, тъй като Федералният резерв, централната банка на САЩ, изглежда решен да не се отклонява от програмата. нормализиране на паричните условия в най-голямата икономика в света.
Има екстремни случаи, като Аржентина или Турция, където националните валути бързо се обезценяват спрямо долара на фона на огромен дълг и безотговорна икономическа политика, но рисковете нарастват експоненциално в цялата „екосистема“ на нововъзникващите икономики.
В Турция лирата достигна нови рекордни нива спрямо долара, докато аржентинските власти трябваше да потърсят помощ от МВФ под формата на кредитна линия от 30 милиарда долара, според Bloomberg. Кредитната линия е необходима, тъй като 40% лихвен процент по паричната политика, който е достигнат след три масивни увеличения само за една седмица, изглежда не е достатъчен, за да спре колапса.
За съжаление, това е само началото на изключително труден период за нововъзникващите икономики, които през последните години се „облагодетелстваха“ от ниските лихвени проценти и обезценяването на американската валута за заемане в долари.
Последният доклад на BIS (Банка за международни разплащания) относно глобалните показатели за ликвидност показва, че през 2017 г. също е имало значително увеличение на кредитирането в чуждестранна валута. По този начин кредитът в долари, отпуснат на небанкови кредитополучатели, се е увеличил с 8% годишно, до 11,4 трилиона долара, докато еврозаемът се е увеличил с 10%, до 3 трилиона ( вижте графика 1)
Авансовият заем в долари се подкрепя главно от заеми на небанкови компании в нововъзникващите икономики, чиято стойност нараства с годишен темп от 10% през 2017 г., до 3,7 трилиона долара (виж графиката 2), на фона на обезценяването на долара.
През последните три тримесечия на 2017 г. бяха отчетени годишни увеличения с над 20% за стойността на доларовите заеми, отпуснати чрез емисии облигации в развиващите се пазари, които достигнаха 1,61 трилиона долара.
Сега всички тези кредитополучатели са изправени пред огромно увеличение на разходите за финансиране, на фона на признаци за забавяне на световния икономически растеж, тъй като Федералният резерв продължава да повишава лихвените проценти и да намалява лихвените проценти. на държавните облигации на САЩ, които той „купи“ чрез печатане.
На неотдавнашна конференция в Цюрих Джеръм Пауъл, председател на Федералния резерв, заяви, че „има сериозни основания да вярваме, че нормализирането на паричната политика в напредналите икономики няма да създаде непреодолими проблеми за развиващите се икономики“, а „пазарите не трябва да бъдем изненадани от нашите действия, ако икономиката се развива според очакванията ".
С други думи, "нововъзникващите икономики трябва да се справят сами", според анализ на Zerohedge.
Освен огромното нарастване на разходите за финансиране на доларовия дълг, продължаването на процеса на нормализиране на паричната политика на САЩ има големи последици за капиталовите потоци, които не само няма да отидат на развиващите се пазари, но ще бъдат обърнати. В зависимост от това колко стръмен ще бъде обръщането, голямата вероятност за голяма обезценяване на валутата и колапса на фондовите пазари в развиващите се икономики може да се превърне в сигурност.
Въпросът за разходите за финансиране беше засегнат и от Джейми Димън, главен изпълнителен директор и президент на JP Morgan, в интервю за Bloomberg. По негово мнение „доходност от 4% може лесно да бъде постигната за държавни облигации на САЩ с падеж 10 години и всеки трябва да е подготвен за такава еволюция“.
Освен това Димън предупреди, че „пазарите са на непозната територия“, защото „никога не сме имали количествено облекчаване и връщане към нормалното в тази ситуация“.
Изявленията на президента JP Morgan бяха направени преди решението на администрацията на Тръмп да се оттегли от ядрената сделка с Иран, което даде нов "тласък" както на цената на петрола, така и на доходността от 10-годишните американски облигации, което надхвърли прага от 3%.
При тези обстоятелства, друго изявление на Джером Пауъл по време на конференцията в Цюрих, „някои инвеститори или институции може да не са добре позиционирани в лицето на покачващите се лихвени проценти, дори да очакват големи проблеми“. В близко бъдеще, особено след като „развитието на икономическите условия може да ни изненада, както често става“.
Докладите на анализаторите Bloomberg показват, че "централните банки ще трябва да повишат лихвените проценти, ако продажбите на валутите на развиващите се пазари се засилят", а "увеличението може да бъде катализатор за глобална рецесия.
Американската информационна агенция също пише, че "неотдавнашното покачване на лихвените проценти на румънския междубанков пазар показва увеличение на лихвените проценти по паричната политика за трети път тази година".
НБР наистина е увеличила лихвения процент по паричната политика, но само с 0,25 процентни пункта и тази „стъпка“ може да се окаже недостатъчна в бъдеще, тъй като паричната институция на румънската държава е забавена от много "нормализиране" на вътрешните парични условия, без да се отчита натрупването на рискове в световен и регионален мащаб.
За съжаление, "спокойното" отношение на НБР изглежда продължава, като се има предвид, че последният доклад за инфлацията показва, че балансът на рисковете за инфлационната траектория е балансиран по отношение на външната среда, фискалната политика и приходите. администрирани цени. Само напрегнатата ситуация на пазара на труда и цените на суровините на международните пазари се считат за възможни причини за отклонението нагоре на инфлацията от очакваната траектория.
Освен това прогнозните прогнози за повишаване на цените през 2018 и 2019 г. показват умереност в цената на петрола Brent до около 64 долара за барел през 2019 г., от 77 в момента, и значителното обезценяване на долара спрямо еврото. при средногодишен обменен курс от 1,25 USD/EUR, от около 1,19 USD/EUR в момента.
Реалистични ли са тези прогнози? Не почти.
"Удивително е как играчите на пазара казват, че доларът трябва да бъде в непрекъснат спад, сякаш САЩ са единствената страна с дългове", написа наскоро американският анализатор Мартин Армстронг в своя блог, който отбелязва. най-ниското от последните 5000 години са определили „бягството на инвестиционни и пенсионни фондове към облигации, емитирани в развиващите се икономики“.
„Мениджърите на инвестиционни фондове се втурнаха безразборно на нововъзникващите пазари в търсене на по-висока възвръщаемост“, каза Армстронг и сега трябва да „се изправят пред изместване на пазари, които със сигурност ще успеят. ".
Румъния не може да избегне тази финансова „буря“, за която не е подготвена, както ни показват изявленията, но особено действията, Националната банка на Румъния и правителството.
Всеки трябва да избяга възможно най-добре и първата стъпка е да се игнорира напълно „съветите“ от „властите“.