L; Европа по стъпките на Япония Не би било принудено; лежи катастрофа
Жерар Хорни - 30 ноември 2014 г. в 16:12 ч.
Понякога говорим за Европа, чийто растеж и цени са в застой, за призрака на стагнация а ла японски. Но петнадесет години след „загубеното десетилетие“ японската икономика не се справя толкова зле.
Време за четене: 5 мин
С БВП, спаднал с 0,4% през третото тримесечие, Япония отново е в рецесия. Шоковото лечение на премиера Шиндзо Абе изглежда не успя да изведе страната за дълго време от коловоза. В Европа, изправена пред ниски темпове на растеж и риск от дефлация, икономистите се притесняват: Европа, ако не предприеме нищо, рискува да следва същия път. Но ако го направи, ще бъде ли толкова лошо?
В Токио, в началото на 90-те, японски икономисти гордо развяваха криви, показващи, че страната им ще изпревари Съединените щати и ще стане водещата световна сила до 2015 г. Те не само виждат финансовата и недвижима криза, в която са имали биха довели до трайна промяна в темпото на техния растеж. Всъщност, за да обобщим функционирането на световната икономика, бихме могли да кажем тогава: Япония расте със скорост от 1% годишно, Европа с 2% и САЩ с 3%. Дванадесет мащабни планове за стимулиране, стартирани в Токио между 1991 и 2001 г., не са променили нищо до такава степен, че той е наречен „загубено десетилетие“.
След финансовата криза от 2008 г. и разходите за възстановяване, направени след цунамито от март 2011 г., страната потъна в дефицити и регистрира публичен дълг (243% от БВП в края на 2013 г.!), Без да успее да излезе от дефлацията: средно спад в потребителските цени от 0,1% годишно между 1996 и 2005 г., след това няколко години слабо увеличение, преди връщане към спадове между 2009 и 2011 г. и нулева инфлация през 2012 г.
В края на 2012 г. Шиндзо Абе дойде на власт с енергична програма за стимулиране в три точки (трите стрелки): много агресивна парична политика, нови фискални стимули и структурни реформи, предназначени да съживят дейността. Всички искаха да повярват, първо на фондовата борса, като индексът Nikkei се повиши с повече от 56% само през 2013 г. Окуражен от първите си успехи, правителството вярва, че може да повиши данъка върху потреблението (еквивалента на нашия ДДС) от 5% до 8% на 1 април. Резултатът беше спад от 1,9% на БВП през второто тримесечие, чието значение първоначално беше омаловажено: потребителите се стичаха по магазините през първото тримесечие, за да направят основните си покупки преди увеличението на данъка и спада в активността през следващите три месеци бяха отлично обяснени. Но цифрите от третото тримесечие показват, че проблемът е по-сериозен.
В все още мрачен международен контекст, който забавя растежа на износа, Шиндзо Абе не искаше да поема никакви рискове: той вече планира да отложи за осемнадесет месеца следващото увеличение на данъка върху потреблението, което трябваше да се случи през октомври 2015 г. Поради повишаването на данъците през април и повишаването на цените на вноса, причинено от спада в йената, цените се повишиха с повече от 3%, докато заплатите се увеличиха само с 1%, включително годишните премии. Приоритет за растежа, стабилизирането на публичния дълг ще изчака още малко!
„Историята на японската стагнация е мит“
Рискува ли Европа да се окаже в толкова незавидно положение? Вярно е, че изглежда, че е започнало лошо. Икономистът Мишел Аглиета, научен съветник на CEPII, обобщи ситуацията на 20 ноември по време на конференция, организирана от Groupama AM: еврозоната, след финансовата криза от 2008 г., извърши късна банкова консолидация, остави гръцката криза да спечели цялата площ и след това се пристъпи към твърде бърза фискална корекция. Резултат: тя се оказва в „режим на анемичен самоподдържащ се растеж“. Фискалната икономия води до слабо търсене, стагнация на доходите, осуетено частно намаляване на задлъжнялостта (на компании и домакинства) и следователно по-нататъшно спадане на търсенето, ниска инфлация и следователно увеличаване на лихвените проценти. Реална лихва (след изваждане на инфлацията от номиналните лихвени проценти).