Колко близо е идеалната буря за европейските банки
Хаотичната динамика на петролния пазар, на фона на безпрецедентен срив в търсенето, привлече вниманието на обществеността през последните седмици и "предотврати" посоката, поне отчасти, на вниманието на сектора.
В известен смисъл е добре вниманието да бъде „разсеяно“ от това, което се случва в банковия сектор, особено в европейския, защото това може да доведе до повече шансове да се оправят нещата. предотвратява настъпването на перфектната буря.
Това обаче все още е възможно, предвид сериозните проблеми на нивото на европейската финансова система, но особено на нивото на нейните "крехки банки", както се характеризира от скорошна статия в Wall Street Journal.?
Тук е показано, че сме свидетели на значително увеличение на разходите за финансиране, на фона на спадащи рейтинги на големи банки, като Commerzbank, като се има предвид, че „властите са загрижени за слабите банки в слабите банки от еврозоната. но и от Германия ".
Важен индикатор за риска в банковата система, спредът между 3-месечния лихвен процент Euribor и едноседмичния лихвен процент OIS (на суап индекс за овърнайт), нарасна бързо през последните дни и достигна почти 0,3 процентни пункта ( вижте графика 1).
„Мащабът на шока, съчетан с факта, че преструктурирането на европейската банкова система не е завършено, почти сигурно предполага необходимостта от финансова подкрепа от властите“, каза Николас Верон, сътрудник на института Брюгел, пред WSJ.
На фона на извънредния натиск за увеличаване на необслужваните заеми, който след затварянето на икономиките на фона на разпространението на епидемията от коронавирус, европейските власти са възобновили преговорите за създаване на „лоша банка“ по инициатива на Европейската централна банка, според статия на Financial Times.
Финансовият ежедневник пише, че кумулативният обем на необслужваните заеми в първите 121 банки в еврозоната е намалял с почти 50% през последните 4 години, до около 506 милиарда евро, като се има предвид, че процентът на необслужваните заеми повече от 6% останаха в Гърция, Кипър, Португалия и Италия.
Но какво ще кажете за прилагането на европейската рамка за спасяване преди използването на публични средства за спасяване на банките? Вероятно това беше просто упражнение за връзки с обществеността и ще бъдат намерени „подходящи“ обяснения за игнорирането му, поне в случая на системно важни банки.
FT обръща внимание и на друго развитие, което може да има особено негативни последици за европейския кредитен пазар: изтеглянето на американските банки.
Общият пазарен дял на петте най-големи американски банки на германския пазар на синдикирани заеми е спаднал с годишен темп от над 30% през първото тримесечие на 2020 г., до 14,6%, според данни на Refinitiv, поети от FT.
Американският пазар също отчете силен ръст на показателя за кредитен риск, а именно TED (лихвения процент на EuroDollar), изчислен като разлика между 3-месечния курс на Libor USD и доходността на 3-месечните падежни сертификати в САЩ. (виж графика 2).
Лихвеният процент на TED достигна 1,42 процентни пункта в края на миналия месец, най-високото ниво от 11 години, въпреки безпрецедентните мерки, предприети от Федералния резерв.
Джонатан Макмилан, автор на „Краят на банкирането“, наскоро предупреди в своя блог, че в Европа предстои банкова криза, въпреки уверенията на държавни служители или представители на надзорните и ликвидни програми на ЕК.
Според Макмилан „ликвидността, предоставена от централните банки, не може да предотврати дългосрочна банкова криза“, защото „дори и да не можете да дехидратирате, когато плувате в езеро, можете да се удавите, ако не го направите можете да държите главата си над водата ".
И способността да останете над водата се отразява най-добре не от степента на адекватност на капитала, често надценена от „гениалното“ използване на рискови тегла, а от степента на лоста, който трябва да има минимална стойност от 3%., съгласно изискванията на споразумението от Базел III. Степента на ливъридж се определя като съотношение между капитала от първи ред и общите активи на банката, без да се вземат предвид рисковите тегла.
За банка с коефициент на ливъридж от 3%, 3% намаление на стойността на активите означава пълно изпаряване на капитала.
За системно важните банки минималната степен на ливъридж е 3,75%, а европейските системно важни банки не са твърде далеч от този праг. Например, намаляването на стойността на активите на Deutsche Bank само с 1% означава рекапитализация или спасяване, както пише Mcmillan, като се има предвид, че банката приключи миналата година с коефициент на ливъридж от 4,2%.
Авторът също така напомня, че сценариите на последния стрес тест, проведен от Европейския банков орган през 2018 г., са далеч от сегашната ситуация, белязана от „сривове на фондовите пазари, бързо нарастване на доходността на държавните облигации, безпрецедентна волатилност на цените на петрола“.
Безпрецедентната волатилност вече доведе до стотици милиони евро загуби за две големи френски банки, BNP Paribas и Societe Generale, според последните Bloomberg News.
За тях Zerohedge пише, че „са гарантирани три неща: смърт, данъци и загуби, регистрирани от френските банки при увеличаване на волатилността“.
За Джонатан Макмилан няма причина да се доверява на „силата на най-големите банки в еврозоната“, защото „те са действали срещу много ниска капитализация и преди избухването“, а сега „няма причина да ние вярваме, че те ще издържат на този шок ".
"Всички данни, които използваме, са публични и не са необходими допълнителни предположения, за да се предскаже европейска банкова криза", каза Макмилан в своя анализ, подчертавайки, че "трябва да се подготвим сега", каза той. Като се има предвид, че „суетните желания на властите не представляват стратегии за действие“.
За съжаление дори тези, които са научили уроците от финансовата криза, започнала преди повече от десетилетие, трябва да осъзнаят, че сега е по-различно, тоест много по-сериозно, и мерките, предприети от властите, ще бъдат премахнати. вероятно немислими граници.