Junior Science Science; Junior Science Science
JUMS се среща ... Том Цайслер
JUMS не само публикува - ние също правим изследвания.
Редовно се срещаме с нашите автори на JUMS, но също така и с преподаватели и учени, говорим за техните дисертации и ги молим за важни съвети как да се пишат тези.
Днес трябва да направим това с Том Цайслер от Виенския университет по икономика и бизнес, чиято магистърска теза „Характеристики vs. Carry - Превъзходство на валутните пазари “е публикувано в 11-то издание на JUMS.
Профил: Том Цайслер
Заглавие на произведението:
Характеристики срещу Carry - превъзходство на валутните пазари
Вид работа, университет:
Магистърска работа, Виенски университет по икономика и бизнес
Текущи дейности:
Научен сътрудник в Института за стратегически изследвания на капиталовия пазар във Виена
Издание JUMS:
Junior Management Science 4 (2), 2019, 265-304
Страница на статията:
интервю
JUMS: В магистърската си работа сте разгледали добавената стойност на процеса на оптимизиране на портфейла във валутен контекст, как измислихте идеята да се справите с него?
Том Цайслер: По време на магистърската си степен имах възможността да участвам в двугодишната програма за управление на портфейла във Виенския университет по икономика и бизнес в партньорство със ZZ Vermögensverwaltung GmbH. В този случай три конкурентни студентски екипа отговарят за управлението на реално портфолио, всеки с над 1 милион евро дълготрайни активи. В резултат успях да събера невероятно количество (теоретични и практически) знания и тъй като екипът ми участваше и във валутни стратегии, имаше естествен интерес да знам повече за този клас активи. Когато преподавател по програмата, който също е работил като лектор в моя магистърски курс, най-накрая сигнализира за възможността да контролира магистърска теза с този тематичен фокус, това буквално ми се случи ...
JUMS: Казвате, че валутните пазари са от значение за голям брой хора, защо е така?Том Цайслер: Ако случайно попитате някого на улицата колко важни са тези валутни пазари, най-вероятно ще получите объркан поглед в отговор. Това е преди всичко не защото те всъщност не са важни за съответното лице, а по-скоро защото валутните пазари рядко се появяват в ежедневието на обикновения човек, например само преди началото на празничния сезон. С оглед на сложната реалност, през която ние хората навигираме всеки ден, винаги е изкушаващо да игнорираме неща, които не изискват пряко внимание от нас (за да не прекаляваме с „вниманието“ на ресурса ни). В този смисъл е лесно да забравим, че например много от продуктите, които купуваме, без да обръщаме внимание в супермаркета, идват от далечни страни с екзотично изглеждащи валути. Ако някой обобщи тази идея, цялото глобално икономическо взаимодействие зависи до голяма степен от валутните пазари. Следователно функционирането на тези пазари е (повече или по-малко) важно за всеки един от нас.
JUMS: В работата си разглеждате портфолио за периода от началото на 1990 г. до края на 2017 г. Как стигнахте до тази селекция? И как методично подходихте към тези данни?
Том Цайслер: Емпиричното произведение живее до голяма степен от данните, на които се основава. Това прави преглеждането на възможните източници на данни и препращането на данните към интегрален процес, но понякога също - за да го кажа по-категорично - изтезание, тъй като тук се изискват най-висока точност и последователен подход във връзките с много търпение. В крайна сметка се сблъсквате с много въпроси, които първоначално се увеличават, а не намаляват в хода на процеса: Кои типове данни изисква избраният модел? Кои държави или валути трябва да включва наборът от данни? Кои доставчици на данни могат да се използват като източници? Кога са налични времеви редове за избраните типове данни и валути/държави от различните доставчици? Колко различни са данните от даден тип данни, ако са получени от различни доставчици?
Списъкът с въпроси вероятно може да продължи и да продължи. Заинтересованият читател ще намери подробно отношение към тези въпроси в статията. В обобщение обаче трябва да се каже, че човек не трябва да се плаши от толкова обширен каталог от въпроси, а да подхожда към него с целенасочен и систематичен подход.
JUMS: До какви резултати стигнахте в работата си? Това изненада ли те?
Том Цайслер:Имаше по малко от всичко, както неочаквани, така и по-малко изненадващи резултати. Тъй като очакванията, разбира се, до голяма степен се оформят от литературата, трябва да се отбележи, че по-малко изненадващо може да звучи като "по-малко вълнуващо" в началото, но в крайна сметка е успокояващ знак, че вашите резултати не се изправят срещу резултатите на половината от научната литература трябва. Например тези характеристики, използвани като сигнали в процеса на оптимизация, обикновено се представят по-добре или по-стабилни, чиято основа е по-изразена в научната литература, преди всичко Carry. Но тогава за мен беше изненадващо, че успях да отбележа положителен изкрив за (най-диверсифицираната) стратегия за носене, което противоречи на аргументацията на някои статии като Brunnermeier et al. (2008), които интерпретират пренасянето на излишните печалби като компенсация за риск от катастрофа. На конференция миналата година научих, че Бекаерт и Панайотов (2018) например също се обявяват срещу хипотезата за риск от катастрофа и че следователно не съм сам с резултатите си.
СЪСТОЯНИЕ: Какво бихте направили с други студенти в навечерието на тяхната бакалавърска или магистърска теза Препоръчвам? На какво трябва да обърнете внимание и какви бяха предизвикателствата пред вас?
JUMS: Как чухте за JUMS и какво Ви подтикна да изпратите работата си при нас?
Том Цайслер: С целия ми вече посочен ентусиазъм по темата и работата, която беше влязла в нея, изглеждаше някак тъжно да знам, че само моят ръководител трябва да „измъчва“ своя път през работата ми. Когато случайно попаднах на JUMS в интернет, подозирах, че като изпратя работата си, бих могъл да направя нещо за борба с тази скръб. Ето и ето, тъгата ми вече я няма ...;-)
JUMS: Вече имате магистърска степен в джоба си. Какво следва? Възможността за вас ли е науката?
Том Цайслер: След като бъдещето и въпросът за по-нататъшната професионална или академична кариера ми се сториха много по-разпръснати непосредствено след бакалавърската степен, вече ми беше ясно по време на писането на магистърската теза и паралелната ми работа като студентски асистент в университета, че научната работа (ако не страда от предимно самонарастващ стрес) определено ме привлича. Ето защо сега започнах да правя докторска степен след завършване на магистърската си степен и засега ще остана лоялен към науката.
JUMS: В края на разговора винаги имаме малко допълнително изречение, което бихме помолили да попълните: „Писане на дипломна работа, предназначена за мен ...“
Том Цайслер: "... не, като не мога да се забавлявам с него (което за съжаление не ми се стори толкова кристално ясно по време на бакалавърската дисертация, но никога не спираш да учиш)."
JUMS: Благодаря ти, скъпи Том, за интересната информация за твоята работа и съветите, които можеш да дадеш на нашите читатели. Пожелаваме ви всичко най-добро за бъдещето ви!