Хербалайф кална битка на царете на хедж фонда - Handelsblatt
Моите новини
Пирамидална схема или не? Странен спор между няколко добре познати хедж фонда бушува заради американската компания Herbalife. Предварителен връх: Публичен дуел на тълпата между инвеститорите Карл Икан и Бил Акман.
Търговците от Уолстрийт са видели доста скандали. Но това, което им беше предложено на живо по телевизията в петък, остави без думи дори коравите търговци. Наблюдава се сблъсъкът между две легенди за инвеститорите: Карл Икан и Бил Акман. Те се сразиха с огромен дуел, който индустриалното списание „Business Insider“ по-късно ще нарече „най-великият момент в историята на финансовата телевизия“.
"Доста ми писна от този тип Акман", каза Икан в двойното интервю за CNBC. „Той е като плачът в училищния двор“. Акман също сподели енергично: „Това не е честен човек и не е този, който държи на думата си“, измърмори той на Икан. Смята се, че брокерите на пода са проследили без дъх получасовия шоудаун, с изключение на периодичните „Ahs“ и „Ohs“.
Какво стана 1000 евро през 2012 г.
Кипърски акции (CSE)
Масло (WTI)
Испански акции (Ibex)
Китайски акции (Shanghai Composite)
Спестовна книжка (средна)
Пари за една нощ (средно)
Министерство на финансите на САЩ
Федерални облигации
Дау Джоунс
сребро
225
EuroStoxx 50
Швейцарски акции (SMI)
Италиански държавни облигации
Евро корпоративни облигации (неинвестиционен клас)
Ирландски държавни облигации
Гръцки акции (ASE)
Гръцки държавни облигации (включително подстригване, без обратно изкупуване)
Турски акции (ISE 100)
Венецуелски акции (IBC)
Теми на статията
76-годишният Икан и 46-годишният Акман, които разговаряха по телефона, са врагове от години. В петък възникнаха много конфликти, но последният е особено взривоопасен: става дума за фармацевтичната компания Herbalife. Icahn, Ackman и други хедж фондове от седмици водят странен спор за американската компания. Това е пиеса за парите, властта и егото в три действия за момента, която държи Уолстрийт в напрежение.
Първо действие: Самият Акман го счупи. На 20 декември той обяви в тричасова презентация, че неговият инвестиционен фонд Pershing Square е заложил повече от половин милиард долара на падащата цена на акциите на Herbalife. Причина: Бизнес моделът е „най-добре управляваната пирамидална схема в света“, която неизбежно ще рухне в даден момент. Искаше да "хвърли малко светлина" върху тези машинации, каза Акман. Той иска да дари печалба от бизнеса си с къси продажби.
Смислената смърт на хедж фонда
През пролетта на 2012 г. хедж фондът на милиардера Дейвид Айнхорн Greenlight Capital вече изрази съмнения относно бизнес модела на здравната компания. Herbalife продава хранителни добавки, диети и продукти за лична хигиена чрез модел на разпределение на структурата. Клиентите могат да спечелят нещо, като бъдат обучени за „консултанти“, купуват продуктите и ги препродават на други клиенти. По собствена информация групата има над 2,3 милиона консултанти в над 80 страни, включително Германия.
Сега Акман твърди, че Herbalife не печели парите си със самите продукти, а по-скоро групата се разраства само защото непрекъснато набира нови консултанти. Първо ще трябва да инвестират пари в обучение и сами да купуват продуктите, преди да могат да ги продадат. Както обикновено в пирамидална схема, постоянно са необходими нови участници, които да инвестират пари.
С тези сериозни твърдения, които Комисията за ценни книжа и борси също разследва, Акман първоначално беше изслушан: Малко след представянето му цената на акциите на Herbalife падна с 39% от около 42 на 26 долара.
Титаните на хедж фондовете
Алфред Уинслоу Джоунс
През 1968 г. списание Ню Йорк нарече Уинслоу „Големият татко“ в бранша. През 1949 г. той е изобретил „осигурения фонд“ и е реализирал големи печалби. Подобно на много титани на хедж фондове, той трансформира финансовата индустрия. Капиталът вече не се управляваше просто от попечители, а се управляваше активно.
Майкъл Щайнхард
Първата ера на хедж фондовете рязко приключва с мечия пазар в началото на 70-те години. Мхаел Щайнхард е един от първите, който стана след това и стана легенда. Благодарение на тежкото детство в Бруклин под контрола на пристрастен към хазарта баща, той стана „най-горещият анализатор на Уолстрийт“. През 1994 г. той загуби Стайнхард много пари в "кървава баня", която се върна към работата на тогавашния шеф на Фед Алън Грийнспан.
Джеролд Файн и Хауърд Берковиц
До Стайнхард стояха Джеролд Файн и Хауърд Берковиц. Триото основава своите хедж фонгове през 1967 г. - преди това са били брокери. Тримата сложиха билярдна маса в офиса си и провъзгласиха „превъзходството на младежите“. Неговият успех впечатляващо демонстрира възможността за антицикличен подход.
Ф. Хелмут Уеймар
Кариерата на Уеймар започва с докторската му дисертация, в която той разработва метод за прогнозиране на цените на какаото. Той беше смятан за изключително амбициозен, но и малко мегаломански. Но липсата на неувереност в себе си му е донесла много пари. Бързо основава собствена компания - заедно с Франк Ванерсен. Уеймар също вдъхнови носителя на Нобелова награда Пол Самуелсън.
Майкъл Маркус
Маркус беше най-лошият мениджър на хедж фондове: той не знаеше нищо за компютрите, още по-малко математиката. Но когато стигна до компанията на Уеймар, той постигна голям успех. Маркус показа страшен самоконтрол. И отмени оригиналната концепция на Weymar. Той усъвършенства изкуството да търгува според сигналите на диаграмата.
Джордж Сорос
Най-известният, но и най-известният мениджър на хедж фондове за всички времена: Когато младият унгарец пристигна в Лондонското училище по икономика през 1949 г., той вече беше преживял много неща: евреинът трудно се спасяваше от нацистите и интензивно преживяваше ужасите на войната . В Лондон той обедини собствените си знания с идеите на Карл Попър. Едва през 1973 г., след много години, икономистът става мениджър на хедж фондове. През 1978 г. фондът на Сорос е преименуван на Quantum Funds, останалото е история. Сорос стана известен през 1992 г. със спекулациите си срещу британския паунд.
Луис Бейкън
Бейкън беше особено тих представител на индустрията на хедж фондовете, която и без това не е претоварена с ексцентрици. Журналистите винаги го описват като „причудлива фигура зад стена от монитори“. В края на кариерата си купи остров и след това постигна това, което всъщност се прилагаше преди: Беше максимално изолиран.
Джулиан Харт Робинсън
Робинсън беше специален тип: той имаше очарованието на южняк, но също така и мрежата на нюйоркчанин. Пълна с увереност, екстровертна и атлетична. Вдъхновен от Щайнхард и Сорос, той основава хедж фонда "Тигър" през 1980 г. на възраст 48 години. До своя връх през 1998 г. „Тигър“ печелеше 31,7 процента годишно след приспадане на такси.
Пол Тудор Джоунс II
Краят на 80-те години бележи повратна точка за хедж фондовете. Индустрията беше почти унищожена, като останаха малко средства с незначителни количества капитал. Но след това се появиха нови титани, един от тях беше Пол Тудор Джеймс II, син на търговец на памук. Беше се научил да възприема търговията като психологическа игра и блъф с висока скорост.
Стан Дракърмилър
През есента на 1988 г. Дракърмилър вече не можеше да устои на предложенията на Джордж Сорос и подписа с него. Двамата бяха много различни личности, но си паснаха идеално като инвеститори. В допълнение към доброто усещане за акциите, обученият анализатор донесе силно разбиране за валутите и лихвените проценти.
Джон Мериуетър
Заедно с Джордж Сорос, Meriwether е добре известният основател на хедж фонд - а именно Long-Term Capital Management (LTCM). Той беше един от първите мениджъри на Уолстрийт в млада възраст, който видя потенциала на новите финансови продукти. Научи уменията си като звезда в Bank Solomon Brothers. След това през 1994 г. Мериуетър създава своя фонд. Специалната процедура - LTCM заложи предимно на развитието на разликите в доходността между различните облигации - първоначално беше изключително доходоносна. През 1998 г. обаче настъпи повратният момент, когато LTCM спекулира силно в руската криза. LTCM се срина и разтърси капиталовите пазари. В крайна сметка трябваше да се събере фондът, за да се предотврати финансова криза. Тогава Мериуетер беше обвинен в свръхдоверие.
Дейвид Суенсен
Суенсен е пионер в подхода за комбиниране на хедж фондове с фондации. Аскетът от Средния Запад бил обсебен от морала - и изпитвал голяма страст към финансите. Когато Суенсен пое фондацията Йейл, тя беше инвестирана над 80 процента в американски акции и облигации. Суенсен беше впечатлен от начина на създаване на хедж фондовете, но не искаше да помогне на мениджърите да станат по-богати. В Том Щайер той намери подходящия човек, който да спечели много пари за фондацията.
Джеймс Саймънс
Може да се дължи на общото му име: Саймънс със сигурност не е бил най-известният милиардер в света в средата на 2000-те, но е може би най-умният от тях. Неговият хедж фонд Renaissance Technologies е може би най-успешният за всички времена. Водещият фонд на медальона печели годишна възвръщаемост от 39% между 1989 и 2006 г.
Джеймс Чанос
Чанос управляваше хедж фонда Kynikos Associates, чиято специалност беше търсене на финансови трупове в мазето на компании и залагане на къси продажби. Слабият пазар през 2000-те беше рай за Chanos. И разбира се 2007 и следващите години също му предложиха много възможности.
Второ действие: Това се промени само когато се появи известен съперник на Акман. На 10 януари главният инвеститор Даниел Льоб обяви, че хедж фондът му Трета точка е инвестирал 8,2% в Herbalife за около 300 милиона долара и следователно очаква цените да се повишат. Твърдението на Акман, че бизнес моделът е пирамидална схема, той описа като "гротеска". След това запасите започнаха да се възстановяват.
Дори самата Herbalife, неочаквано фокусът на кална битка между царете на хедж фондовете, проговори: „Не вярвайте на всичко, което чувате“, заяви изпълнителният директор Майкъл Джонсън на инвеститорите в началото на януари. Herbalife има много реални клиенти, които са закупили и използвали продуктите. Твърденията на Акман обаче идват "от господин, който има икономически интерес да ни попречи да постигнем добри резултати".
След това на 17 януари групата представи предварителните си данни за четвъртото тримесечие - и леко надмина очакванията на анализаторите. „Хербалайф е финансово силна и успешна компания“, каза Джонсън.
Трето действие: В четвъртък миналата седмица, един ден преди запомнящото се двойно интервю, Икан се намеси в спора и публично пое стария си съперник. Със своя залог срещу Herbalife, Ackman поема „прекомерни“ рискове, според стария инвеститор. Обвиненията срещу Herbalife са "нечестни". Фактът, че Акман уж ги е възпитал само „да направят нещо добро за света“, е „глупост“. Той се грижи само за собствените си интереси.