Хайпът за електрическите автомобили може отново да намалее »Пазарът

Майкъл Пийпър, собственик на Artemis Group, заяви в интервю, че доставчикът Feintool по-специално страда от дебата за електромобилността. Той вярва, че хибридните автомобили ще бъдат решението.

Автомобилната индустрия е в спад. Наред с други неща, въпросът за стремежа на бъдещето причинява несигурност. Майкъл Пийпър е силно ангажиран в сектора. Неговата група Artemis има значителни дялове в Autoneum, Feintool и Adval Tech. Акциите на тези доставчици на авточасти са загубили 27 до 47% за една година.

Предприемачът Майкъл Пийпър е „много уверен, че Швейцарската национална банка ще се намеси, ако франкът стане твърде силен“. (Изображение: ZVG)

Заглавията на Feintool по-специално страдат от несигурните перспективи за двигателя с вътрешно горене. Пийпър вижда фирмите си добре позиционирани. Той предполага, че решението в крайна сметка се крие в хибридни форми на задвижване, дори ако пазарният дял на електрическите двигатели ще се увеличи.

Майкъл Пийпър

Нервите в бранша обаче са напрегнати преди Международното автомобилно изложение (IAA), което започва утре в четвъртък във Франкфурт. Производителите на автомобили имат проблеми с продажбите, които оставят на своите доставчици да се чувстват. Въпреки че те трябва да осигурят максимален производствен капацитет, техните клиенти могат да приспособят търсенето към пазарните условия. Пипер казва, че е подценил степента на този ефект на органите на ръцете.

Несигурността, произтичаща от търговския конфликт, също оставя 73-годишния младеж без мир: „Това засяга и Ритър“. Той има дял от почти 12% в производителя на текстилни машини. Като цяло Пийпър чувстваше в своята група „голяма доза несигурност на всички пазари“. За предприемача обаче „възможности“ се отварят и в лоши времена.

Г-н Pieper, всички спекулират дали сме изправени пред рецесия. Как оценявате риска?
В момента не виждам, че предстои глобална рецесия. Но в нашата група изпитваме голяма несигурност на всички пазари и голямо нежелание да инвестираме, например в пресата на Feintool или във въртящите машини на Rieter. Всички големи клиенти чакат и това потиска настроението.

Кое е най-важното по време на спад, на какво трябва да обърнат внимание мениджърите?
Трябва да внимавате рентабилността да не се срине. Можете да противодействате на това с намаляване на разходите. Освен това компанията трябва да бъде ликвидна, за да не стане зависима от трети страни, от банки. За мен това са алфа и омега.

Но Autoneum например има висок нетен дълг от 688 милиона швейцарски франка и съотношение на собствения капитал от 30%, което е относително ниско за автомобилен доставчик.
С новия счетоводен стандарт МСФО 16 за лизингови договори нетният дълг на Autoneum се е увеличил с над 300 милиона швейцарски франка. Когато Autoneum Group получи поръчка, като от BMW в Спартанбург, Южна Каролина, тя се нуждае от фабрика в съседство. Но тогава тя купува само машините. Тя наема земя и сгради, а лизинговите договори се отчитат като задължения по МСФО 16. На теория трябва да се отчете това, защото това не е лихвоносен дълг.

Отделно от това, колко високо трябва да бъде съотношението на собствения капитал, за да могат цикличните компании като Autoneum да бъдат в безопасност?
Съотношението на собствения капитал от 45 до 50% е идеално, без лихвоносен дълг. Но в Autoneum не капиталът е от решаващо значение, а печалбите, особено в Северна Америка. Да приемем, че там вече са предприети подходящи мерки.

Световната автомобилна индустрия е в упадък. Страхувате ли се от загубата на дяловете си в доставчици като Autoneum или Feintool, които са податливи на циклични колебания?
Тези компании са добре позиционирани, така че просто трябва да преминем. По принцип доставчиците Autoneum или Feintool имат големи поръчки, само заявките от клиенти в момента са твърде ниски.

Тогава проблемът се крие във факта, че доставчиците трябва да предоставят максимални обеми на разположение на производителите на автомобили . . .
. . . от които обаче, когато има спад, могат да бъдат извикани само 70%. Това дава ефект на орган на ръката. Доставчикът изгражда капацитет въз основа на поръчки. Но производителите не са длъжни да извикват 100% от него след това. Това е проблем, мащабът на който не съм осъзнавал преди.

По-специално Feintool инвестира много през последните години. Това поведение беше ли твърде проциклично?
Може би опасността от рецесия не се виждаше толкова ясно. Но Feintool не инвестира спекулативно. Капацитетът е изграден въз основа на подписани поръчки, също от всички големи производители в Китай.

Въпросът къде върви развитието и до каква степен двигателят с вътрешно горене се измества от електродвигателя също води до несигурност на пазара.
Това е тема, която много обсъждаме. Autoneum трябва да реши някои домашни проблеми и акционерите също оказват натиск върху тях. Но компанията е добре позиционирана технически и стратегически. Занимава се с управление на шума и топлината. Бензиновият или дизеловият двигател генерира топлина. Електрическият мотор замръзва и издава различен шум, висок звук. Това ни дава много нови възможности.

И Feintool?
Feintool е насочен по същество към части за задвижването. Възниква въпросът накъде върви развитието. Но Feintool е добре подготвен и има най-модерните растения. През 2018 г. тя закупи немския Stanz- und LaserTechnik Jessen, който пробива електрически листове за статора в електродвигателя.

Независимо от това, Feintool произвежда много части за двигатели с вътрешно горене, които вече не са необходими в електрическите двигатели. Или смятате, че преминаването към електрически автомобили няма да се случи скоро?
Електродвигателят ще отнеме нещо от бензиновите и дизеловите двигатели, но не толкова бързо, защото батерията е твърде тежка, няма достатъчно зарядни станции, зареждането отнема твърде много и обхватът е твърде кратък. Освен това всички аспекти на рециклирането на батерията все още не са разрешени.

Накъде върви развитието тогава?
Вярваме, че хибридните автомобили ще бъдат решението. Имахме и анализ, направен от голяма консултантска фирма, която е силно ангажирана в автомобилния сектор. Консултантите, разбира се, виждат, че делът на електрическите двигатели ще се увеличи. Алтернативата на двигателя с чисто горене е хибридът. В града карате с електрическия мотор, по междуградските пътища с бензиновото задвижване. Нашите анализи показват това и ние се борим да гарантираме, че разполагаме с правилните технологии.

Твърде много шум се вдига за електрическите автомобили?
Това е реклама, която може да намалее отново. Технологията на бензиновите и дизеловите двигатели е по-напреднала от тази на батериите. Feintool е отлична компания по отношение на технологиите, но е пострадала поради този електрически шум.

Имате и 11,6% дял в производителя на въртящи машини Rieter. На важния турски пазар продажбите спаднаха с 58% през първата половина на годината.
Rieter е исторически силен в Турция. Страната е икономическа сила, с добре образовани и мотивирани хора. Но политическите вълнения не носят никаква полза за Турция и по-специално бизнес свободите са ограничени. Това не трябва да отнема твърде много време, в противен случай ще доведе до трайни щети.

Турската лира е загубила много от стойността си, какви са последствията?
Това е проблем. Турските компании са силно задлъжнели в долари. Нашите клиенти на практика вече не получават финансиране за покупка. Чуждестранните банки почти не отпускат повече заеми, а в някои случаи турските са в затруднение.

Как виждате рисковете за Rieter в търговския конфликт между Китай и САЩ?
Основен клиент на Rieter произвежда със своите предене в Китай и доставя американски клиенти в значителна степен. Той каза, че в началото на годината американците са намалили покупките си на прежди в Китай и до края на годината отново ще я намалят. Клиентите се преместват в други страни, като Виетнам и Бангладеш. Предените мелници задържат модерните си машини там, старите се бракуват в Китай. В момента двама или трима китайски доставчици инвестират сериозно в Америка. В текстилната индустрия има несигурност, която засяга и Rieter.

Arbonia и Forbo, във всеки от които вие сте най-големият акционер, са изцяло или частично зависими от строителната индустрия. Може ли строителният бум да продължи дълго време?
Арбония е силна в Швейцария, Германия, Австрия, Полша, Чехия и Словакия и аз все още съм много уверен в тези страни. Освен това жилищните сгради са убиец на климата, тук се получава голямата загуба на енергия. С набор от по-добри врати, по-добри прозорци и термопомпи виждам голямо бъдеще за Arbonia.

И за Форбо?
Forbo Group генерира една трета от продажбите си с транспортни ленти. Вашите глобални клиенти са летища или логистични центрове. Всичко върви добре. В подразделението Системи за подови настилки голяма част от оборота идва от болници, училища, университети, домове за деца и домове за пенсионери, които все още инвестират. Разбира се, когато има спад в строителната индустрия, Арбония и Форбо страдат. Но стратегически те са в добра позиция. А Форбо е здрав. Arbonia се подобри много, но все още не е в оптималната точка. Но това идва.

След като често сте говорили за инвестиционното поведение на клиентите на вашата компания, колко сериозно все още инвестира вашата Artemis Group?
През последните десет години инвестирахме много. Подобно на други, ние сме предпазливи от около девет месеца, особено когато става въпрос за по-големи инвестиции. През 2018 г. инвестирахме 400 милиона швейцарски франка или около 12% от продажбите с Artemis Group. Тази година тя ще бъде около 250 милиона швейцарски франка, около 40% по-малко.

Вие самите сте силно ангажирани с циклични компании, но все пак се чувствате добре разнообразни?
Мисля, че имаме добре диверсифицирана група. С Franke, Arbonia и Forbo имаме силна опора в строителната индустрия. Тогава имаме значително портфолио от недвижими имоти в Швейцария, Европа и САЩ. Понастоящем доставчиците на автомобили са в най-трудното положение и за тях околната среда се е влошила по-бързо, отколкото очаквахме. Спадът в автомобилната индустрия започна преди година. В строителната индустрия икономическата ситуация все още е добра и колебанията в този сектор са по-бавни.

Цените на акциите на много компании, особено цикличните, спаднаха рязко. Сега е подходящо време да потърсите възможности за закупуване?
Разбира се, че се оглеждаме. Лошите времена също отварят възможности. Franke има някои конкуренти, които са силни, но не толкова добре финансирани. Там може да има възможности за достъп. Но трябва да разгледаме ликвидността в нашата група. Във време на повишена несигурност трябва да помислите два пъти дали искате да се впуснете в ново приключение и да поемете дълг за него.

Цените на акциите на Autoneum, Rieter и Co. също са спаднали рязко.Тъй като сте убедени в качеството на тези компании, няма смисъл да разширявате холдингите?
Вече не съм най-малката и имам близки отношения с децата си, които ми казват, че вече имам достатъчно интереси. Това говори срещу разширяването на инвестициите. Що се отнася до Franke, бих искал да видя продажбите да се увеличат от понастоящем над 2,1 млрд. Швейцарски франка до 3 или 4 млрд. Швейцарски франка за пет години чрез органичен растеж и придобиване. За да се постигне тази цел, допълнителните придобивания биха имали смисъл във всички подразделения на Franke.

Как виждате Швейцария като производствено място, предвид силата на швейцарския франк?
Много съм уверен, че Швейцарската национална банка ще се намеси с Томас Джордан, ако франкът стане твърде силен. Убеден съм в това. Швейцария е добро производствено място, но вече не за всички индустрии, като текстилни и хартиени фабрики. Но това е добре за модерни технологии, за медицински технологии, здравеопазване или химия. Franke е съсредоточила и най-модерната технология, с която разполагаме с кафе машини, в Швейцария, с отдел за разработка, който има над петдесет служители.

С оглед на всички споменати рискове, каква е по-голямата опасност за вас: президентът на САЩ Доналд Тръмп с инициирания от него търговски конфликт или централните банкери, които гарантират, че нивата на дълга нарастват навсякъде със своята политика на ниски лихвени проценти?
И двете са опасни. Но също така вярвам, че Тръмп е политик, който до голяма степен прави това, което обеща по време на изборите, за намаляване на данъците и други въпроси. Той е предприемач с мотото: „Нека сключим сделка“. Американският посланик в Берн, Ед Макмален, е страхотен човек, изключително ангажиран, много полезен за швейцарските компании и на разположение по всяко време.