Граници на контрол, тъй като Централната банка стана заложник на икономическата политика
Дискусиите за по-активно участие на Централната банка в стимулирането на руската икономика стават все по-активни. Трябва обаче да се разбере, че финансирането на бюджетния дефицит в Русия всъщност вече се извършва чрез директни емисии. Изданието също така финансира разходите на DIA за реорганизация на банките, плащане на застраховани депозити и капитализация на банковата система. Най-вероятно регионалните бюджетни дефицити ще бъдат покрити по същия начин. Нека разгледаме тези емисионни канали по-подробно:
1) Резервният фонд беше определен като основен източник на финансиране за дефицита на федералния бюджет за 2016 г. Според бюджета за текущата година, одобрен в края на 2015 г., се планира да се изразходват 2.137 трилиона рубли за покриване на дефицита от фонда през 2016 г. През 2015 г. дефицитът на федералния бюджет възлиза на около 2 трилиона рубли. Ресурсите на Резервния фонд се използват само за формално финансиране - в действителност Банката на Русия не продава чуждестранна валута от фонда, а отпечатва допълнителни рубли.
2) Докато увеличава капитализацията на банките с помощта на федерални заемни облигации, DIA внесе 816,2 милиарда рубли в капитала на кредитните институции, общо 30 банки участваха в програмата. Обемът на финансирането на мерките на DIA за реорганизация на руските банки през 2015 г. възлиза на 486,6 милиарда рубли. В допълнение, DIA изплаща възстановявания на вложители на фалирали банки в размер на 443 милиарда рубли, докато при процент на вноска от 0,1% от средногодишния обем на депозитите в банките, постъпленията на средства в застрахователния фонд на DIA не надвишават, според нашите оценки 180 милиарда рубли.
От тази сума ние отделяме двата най-важни компонента - финансиране на федералния бюджетен дефицит (около 2 трилиона рубли през 2015 г., официално източник са средствата на Резервния фонд) и национализиране на загубите, както и помощ за банковата дейност сектор чрез DIA (около 1,6 трилиона рубли. през 2015 г.). Третият компонент - проблемите на регионалните бюджети - все още е в сянка, но е потенциално не по-малък проблем. През 2015 г. федералният бюджет, според Дмитрий Медведев, предоставя на регионите заеми за рефинансиране на частни дългове в размер на 310 милиарда рубли. (не са свързани с бюджетните разходи), а освен това обемът на трансферите от федералния бюджет към регионалните надхвърля 1,6 трилиона рубли, което се превръща в една от причините за дефицита на федерално ниво.
Посочените суми през 2016 г. могат да се увеличат с пъти и половина: съдейки по данните за изпълнението на бюджета през първото тримесечие, има опасност до края на годината бюджетният дефицит да надхвърли 4,5 трилиона рубли.
Със затворените пазари на дълга и насоката на всички средства от приватизацията да помагат на VEB, източникът на финансиране за такъв дефицит ще продължи да бъде средствата на Централната банка.