Формиране на модел за оценка на икономическата ефективност на генерираща компания
Формиране на модел за оценка на икономическата ефективност
Елена Негомедзянова,
Аспирант на Московския енергиен институт (Технически университет),
Главен специалист по финансов отдел на АД "ОГК-6".
Научен ръководител канд. икономия. Науки, доцент
Зубкова Алиса Григоровна.
Концепцията за ефективност може да се тълкува по различни начини, тя е:
- способността за постигане на поставената цел (без значение каква е цената);
- съотношението на изразходваните ресурси и получените резултати (независимо дали целта е постигната).
Като част от въздействието върху компанията се разглежда икономическата ефективност. Икономическата ефективност, както е дефинирана от М. В. Майер, се състои в размера на паричния поток, който все още трябва да бъде получен, дисконтиран до настоящата му стойност. По този начин бизнес ефективността е оценка на миналото или настоящото представяне на компанията, а икономическата ефективност е предположение за бъдещите резултати на компанията.
Принципите на икономическата ефективност на компанията трябва да бъдат преведени в равнината на специфични показатели за оценка на икономическата ефективност. За това първо се формулират изискванията към системата за оценка на икономическата ефективност на компанията:
1. Картата с резултати трябва да включва както финансови, така и нефинансови показатели със състоянието на взаимоотношенията помежду си, както и между организационните нива в компанията. Системата трябва да съдържа ограничен брой показатели за тяхната навременна оценка и вземане на решения. Съществува мнение, че човек може постоянно да наблюдава и контролира не повече от 20 показателя. Необходимо е да се измерват само тези данни, които съществено разкриват информация за компанията.
2. Картата с резултати трябва да отчита миналото и настоящото състояние на бизнеса.
3. Индикаторите трябва да са полезни за прогнозиране на бъдещето на компанията - стойността или капитализацията на компанията, ръст на продажбите и приходите.
4. Системата от показатели трябва да бъде взаимосвързана със стратегията на компанията и със стратегическите цели, като в същото време, когато стратегията се променя, както стойностите на показателите за изпълнение, така и самата система могат да се променят.
5. Системата от индикатори трябва да отчита интересите и нуждите на заинтересованите страни - акционери, висше ръководство на компанията, потребители и др.
6. Картата с резултати трябва да бъде смислена, адекватна, последователна и стабилна. Стабилността в този случай означава логична последователност при промяна на системата, така че служителите на компанията да могат да проследяват промените и да се адаптират. Краткосрочните резултати трябва да съвпадат с дългосрочните.
7. Трябва да е възможно да се комбинират показателите в агрегати и да се разгледат по-специфични показатели.
8. Въвеждането на система от показатели не трябва да създава особени затруднения по отношение на наличността на информация за изчисление и допълнителни разходи.
За повечето компании анализът и планирането на нетната печалба, както и генерираните парични потоци отдавна са се превърнали в стандартна практика за оценка на икономическата ефективност на работата. В допълнение към тези показатели изчисляването и оценката на такива показатели за икономическа ефективност като възвръщаемост на инвестирания капитал, остатъчен доход, икономическа добавена стойност, както и пазарната стойност на компанията постепенно се превръщат в практика.
Първите модели за измерване и оценка на ефективността на фирмите, които се появиха през 20-те години и в резултат на това се разпространиха в почти всички страни с пазарна икономика, бяха доста прости за изчисляване и се основаваха единствено на финансови показатели (например, Мултипликативен модел на DuPont или ROI). През 70-те и 90-те години се появяват и други концепции за оценка на представянето на предприятията: нетна печалба на акция (EPS), съотношение на цената на акция към нетен доход (P/E), съотношение на пазара към счетоводната стойност на акции (M/B), възвръщаемост на собствения капитал (ROE), възвръщаемост на нетните активи (RONA), икономическа добавена стойност (EVA), печалба преди лихви, дивиденти и данъци (EBITDA), балансирана карта с резултати (BSC), общ акционер връщане (TSR) и др.
Като се има предвид, че всички показатели имат своите предимства и недостатъци, мениджърите на компании биха искали да знаят кои от показателите за икономическа ефективност са най-добрите. Няма обаче доказателства за оптималното използване на прогнозните показатели, така че процесът на търсене на нови или модифициране на използваните показатели непрекъснато продължава.