Фонд рецепта за успех от Норвегия

Набези през Средновековието, петрол в съвременната епоха - и в бъдеще държавен фонд трябва да осигури просперитет в Норвегия. Fondsmagazin показва как работи най-големият инвеститор в света.

Споделете тази статия

14 цифри, последните от които се броят нагоре или надолу със светкавична скорост: часовникът на уебсайта на норвежкия държавен фонд напомня на часовника на дълга, с който асоциацията на данъкоплатците обръща внимание на текущото ниво на германския национален дълг.

На втори поглед обаче разликите стават очевидни. Най-важното: Часовникът от „Фондът“, както норвежците наричат накратко своя държавен фонд за богатство, не брои дебит, а кредит: показва увеличението на националното богатство.

Текущата стойност на портфейла може да се види на уебсайта на норвежкия държавен фонд за богатство

И това се вижда. На 25 октомври 2019 г. 10 трилиона крони, около 981 милиарда евро, бяха напукани за първи път. От нула до 10 трилиона за 23 години - средно Норвегия е инвестирала над 180 000 евро на капиталовия пазар за всеки от 5,3 милиона норвежци чрез суверенния фонд за богатство.

Само шейхът е наистина богат - норвежците опровергаха тази фраза. Правителственият пенсионен фонд, както официално се нарича норвежкият държавен фонд за богатство от 2006 г., отдавна е най-големият инвеститор в света. Още преди суверенните фондове от Китай, Абу Даби или Кувейт.

Най-големият държавен фонд за богатство в света

Преломният момент дойде с петрола

В продължение на векове домът на викингите е бил много бедна държава, която трудно може да изхрани своите граждани - само малка част от района е използваема в селскостопанска дейност. В началото на 20-ти век милиони норвежци емигрират, главно в САЩ.

Завоят към една от най-богатите страни в света дойде с петрола. Първият кладенец е открит през 1969 г. и производството започва две години по-късно. Тъй като правителството беше осигурило всички права, източниците изляха много пари в страната.

През 1990 г., за да се подготви за кризисни времена, парламентът реши да прехвърли доходите от петрол във фонд. Първата проверка от норвежкото министерство на финансите идва през 1996 г.: Прави се правителственият петролен фонд - както първоначално се наричаше фондът -.

„По това време отговорните лица взеха две много добри решения“, казва д-р. Холгер Бар, ръководител на икономиката в DekaBank. Първите, които социализират собствеността върху запасите от суровини. Второто, да се действа с предвидливост. "С парите от петрол не са купувани никакви златни кранове, то не просто се яде за закуска, но се инвестира по такъв начин, че просперитетът на Норвегия също да бъде осигурен в бъдеще."

С доходите от петрол правителството създава буфер за себе си чрез фонда за кризисни моменти, подготвя се за демографски промени, за шокове на цените на петрола, но също така и за краткосрочен спад на растежа. И в дългосрочен план, разбира се, за времето, когато петролът може вече да не мехурче.

Ако икономиката е парализирана, финансовият министър може да взема печалби от фонда. Капиталът обаче трябва да бъде запазен. Досега правителството действа три пъти: през 2016 и 2018 г., когато цените на петрола се сринаха, и през август тази година. Оттеглянето на 400 милиона щатски долара подклади спекулации за състоянието на норвежката икономика, но сумата беше дребна за държавния фонд за богатство.

Устойчиво завръщане

Петролният фонд се контролира от централната банка. Норвежкото министерство на финансите обаче взема решение относно инвестиционните критерии. Безопасността първо беше мотото в началото. Подобно на резервите на Норвежката държавна банка, активите на фонда трябва да се вливат изключително в чуждестранни държавни облигации.

Само една година след основаването на компанията обаче се наблюдава преход към по-ориентиран към възвращаемост подход: акциите са добавени към инвестиционната вселена - първоначално до максимум 40 процента. По-късно техният дял е увеличен до 70 процента. Имаше и малки ограничения, инвестиции в развиващите се пазари, корпоративни облигации и недвижими имоти. Днес фондът има в портфолиото си повече от 9000 компании от 73 държави. „Това е огромно управление на активи на базата на едно заглавие“, казва Холгер Бар.

Спецификациите за инвестиции се коригират непрекъснато. През 2015 г., много преди климатичната криза да стане гореща тема, големият инвеститор реши да изтегли пари от компании, които разчитат повече от 30 процента на изкопаемите горива. През юни 2019 г. парламентът в Осло най-накрая реши, че фондът ще трябва да изтегли еквивалента на 11 милиарда евро от над 150 петролни и въглищни компании. Вместо това до 18 милиарда евро трябва да се влеят във възобновяемата енергия и инфраструктурата.

Това е преди всичко "икономическо решение", обясни Хенрик Асхайм, председател на комисията по икономика и финанси в парламента в Осло, в интервю за Der Spiegel. „Ако отново инвестираме парите в петролния сектор, ще бъдем още по-зависими от стоковите пазари.“ Той е убеден, че нефтът и газът не биха имали своя ден. С инвестиции в зелени технологии обаче норвежците искат да убият две птици с един камък: Противодействат на климатичните промени и печелят добри пари.

Висок дял на акциите в портфейла

Привличане по целия свят

Когато петролният фонд, като най-силният финансово инвеститор в света, адаптира инвестиционната си стратегия, привличането е огромно. Това не се отнася само до съобщението, че ще инвестира по-устойчиво. Последните планове за изтегляне на пари от Европа и инвестиране на повече в американски технологични запаси също карат инвеститорите да седнат и да обърнат внимание. Парламентът ще реши до следващата пролет дали препоръката ще бъде изпълнена. Но дори и сега правителственият законопроект може да мотивира много инвестиционни специалисти да преосмислят собственото си разпределение.

Поради своя размер и инвестиционен успех фондът привлича много имитатори. От 1998 г. ръководството най-накрая постигна възвръщаемост от почти 6 процента годишно - въпреки няколко слаби реколти като последната през 2018 г. с минус над 5 процента. Точно копие на норвежкото портфолио едва ли е възможно за частните инвеститори поради липсата на маса, но дългосрочно натрупване на активи, широка диверсификация и спокойно управление - тази стратегия може да помогне дори на онези, които са мръсни за акциите в Германия, да постигнат по-добри финансови резултати. "Въпреки значителния дял от акциите в петролния фонд, никой не би се сетил да каже, че норвежката държава спекулира диво и рискува просперитета на населението", обяснява икономистът от Дека Бар. Какво научаваме от това: С правилното разпределение на активите частните инвеститори могат да постигнат дългосрочна възвръщаемост, дори когато лихвените проценти са ниски.

Успешен запис

Модел за Германия?

Парите не са всичко - но правят много възможно. Норвегия например изплати всичките си национални дългове с приходите от петрол и сега е единствената държава в Европа, в която няма дълг. Това създава финансова свобода на действие. Минимална пенсия, финансирана от държавата здравна система, безплатни грижи, както и грижи за деца и подкрепа за семейства: Норвежците са много доволни. Средно доходите са нараснали значително и много са намалили работното време в полза на баланса между личния и професионалния живот.

Високи заплати, кратко работно време и преди всичко сигурна и привлекателна пенсия: това би трябвало да искат и повечето германци. Може ли моделът на Норвежкия държавен фонд за опазване на просперитета да бъде прехвърлен на Германия?

„Има малка, но съществена разлика“, казва икономистът от Дека Холгер Бар. „Защото докато норвежците генерират капитал от петролния бизнес, в Германия няма пари безплатно: германците ще трябва да инвестират собствените си пари в държавен фонд.“ И ентусиазмът може бързо да се стопи. От друга страна, под въпрос е дали държавният служител наистина управлява финансите също така в крайна сметка като частни управляващи активи, например дружества за финансиране. "Без държавна рамка инвеститорите могат сами да решат на кого да поверят парите си."