FCSM - Кризата като предчувствие - интервю с ръководителя на Федералната служба за финансови пазари на Русия
Кризата като предчувствие
„Липсата на лоялна конкуренция в най-важните инвестиционни области е потенциален източник на криза“, казва Олег Вюгин, ръководител на Федералната служба за финансови пазари на Русия
Ръководителят на FSFM е убеден, че настоящият модел на развитие на световната икономика все още не се е изчерпал
(Снимка: Александър Иванишин)
- Олег Вячеславович, руските компании се записват за IPO. Каква е причината? Предприемачите решиха да станат „прозрачни“ и уважавани?
- Смятате ли, че IPO рекламата се дължи само на желанието да получите истински пари?
- Има няколко мотива. Легално получените пари в западна банкова сметка за нашия човек може да изглеждат по-надеждни от притежаването на производствени активи тук. От друга страна, когато широк кръг от миноритарни акционери участва в собствеността, активите са по-трудни за „кражба“, те по-рядко са обект на набези. Така че тук личният интерес се слива с интерес за поддържане и продължаване на бизнеса.
- Смятате ли, че желанието на нашите компании, по-специално Северстал, да влязат в чуждестранни борси се обяснява с неуспешни опити за обединяване с чуждестранни конкуренти?
- Фирма с активи в различни региони на света е по-вероятно да навлезе на международния пазар и да избегне търговската дискриминация, която се е превърнала в норма в Европа и САЩ. Ако няма пазарна оценка на капитала, тогава се използват косвени оценки, които са по-малко убедителни за акционерите, участващи в сливания и придобивания. Arcelor, с която Северстал се опитваше да се слее, има много малки акционери и именно те изиграха решаваща роля за това, че сливането не се случи. Така че в случая на Северстал мотивът за публичност е напълно видим, той позволява на компанията да получи обективна оценка на капитала.
Според Олег Вюгин Министерството на финансите смело се бори за предотвратяване на неограничено увеличение на разходите, но въпреки усилията му правителството харчи все повече и повече всяка година. На снимката: с финансовия министър Алексей Кудрин.
(Снимка: Дмитрий Пленкин)
- Сега се подготвя първият закон за вътрешна информация. Какъв е неговият акцент?
- Всъщност този закон е без „сушени плодове“. Това е просто и ясно. Същността му е да даде на регулатора на финансовия пазар правомощието да идентифицира транзакции, при които се използва вътрешна информация или манипулация на цените, както и да доказва тези факти чрез провеждане на специално разследване. Подчертавам - не разследването, проведено от правоприлагащите органи, а събирането на документирана информация. Тук говорим за провеждане на анкети и съставяне на „протоколи“. Проучването се разбира като писмено обяснение от лица, заподозрени в извършване на вътрешна сделка. Днес, ако подозираме, че сделка е извършена с помощта на вътрешна информация, можем да поискаме обяснение от брокера. Като правило той го прави в писмен вид според кликване на шаблон: казват, аз го направих по указание на моя клиент. И вече не можем да питаме клиента. Новият закон "За противодействие на нелоялните практики на пазара на ценни книжа" ще ни позволи да интервюираме и клиента. Освен това към основния закон трябва да бъдат приложени допълнителни актове, които ще установят доста строги наказания. Надявам се това да са чувствителни наказания. В международната практика те се състоят от размера на печалбата, получена от незаконни действия, плюс глоба за нарушение. Може да се въведе и наказателна отговорност. Но този въпрос все още се обмисля.
- За първи път от две години насам Федералният резерв на САЩ отказа да повиши лихвения си процент. Въпреки това те не изключват възможността за повишаване на лихвения процент в близко бъдеще. Кое ниво от него може да стане критично за нас?
- Доста проста схема се е развила в главите на много икономисти: те казват, че тъй като доларът е резервна валута, тогава ако цената на заема в долари е висока, ликвидността трябва да бъде ниска и следователно световната икономика трябва да се забави . Но растежът на световната икономика зависи от растежа на производителността на труда, а не от количеството пари. По-скоро политиката на Фед е настроена да използва факторите за растеж на производителността. Ако разходите за труд са много ниски в азиатския регион и склонността към спестяване е изключително висока, тогава защо да не се възползвате от това, да прехвърлите традиционните индустрии там и да отпечатате достатъчно кредитни пари, за да осигурите растеж на производството в регион, където ефективността на този кредит е много висока? Това е особеността на настоящата ситуация. Преди пет или шест години политиката на Фед за ниски нива би довела до незабавно покачване на инфлацията в САЩ и съответно до повишаване на лихвения процент. Но днес САЩ провеждат такава политика и нищо - не само не умират, а, напротив, дори се чувстват добре. Това е така, защото инфлационният натиск, който генерира Фед, се компенсира от ниските производствени разходи и високата склонност към спестявания в китайската икономика. Китайските стоки, които наводниха европейския и американския пазар, все още са евтини и следователно инфлацията продължава да бъде приемлива за потребителските стоки. Вярно е, че цените на недвижимите имоти бързо нарастват в чужбина. Но точно това Китай не може да изнася за САЩ.