Еврооблигации какви рискове и проблеми трябва да вземе предвид инвеститорът
Разумен клиент, разбира се, би се заинтересувал от алтернативни валутни активи. И днес, често в това си качество, банката му предлага да купи еврооблигации. Не инвестирайте в еврооблигационен фонд или поне диверсифициран портфейл от еврооблигации, а именно купувайте облигации на един емитент.
Популярен аргумент за продажба на банки в полза на еврооблигации е: „Миналата година хората спечелиха 20% от тях“. Всъщност в края на 2014 г. еврооблигациите паднаха значително. Но това е временен ефект: практически нямаше нови емисии и банките, и не само те, трябваше да поставят пасиви в чуждестранна валута. В резултат на това пазарът нарасна неимоверно.
Безсмислено е да очакваме, че ще продължи да расте по същия начин - в края на краищата корпоративните еврооблигации на руските кредитополучатели трудно могат да бъдат класифицирани като безрискови активи, притежанието на които е начин за съхраняване на свободна ликвидност без риск от контрагента.
Какво още казват на клиента? „Ще имате добър талон, постоянен поток от доходи и ако възникне необходимост, просто продавате хартията.“ Разбираемо е, че можете, както в случай на депозит, да получите парите обратно. Припомнете си, че според статистиката на Банката на Русия през 2015 г. около 60% от депозитите, привличани от банките всеки месец в долари и евро, са представлявали депозити до една година. Така че проблемът е, че много купувачи наистина сравняват инвестиция в еврооблигации с депозит - и най-често годишен.
Но при сравняване на еврооблигации с депозит или дори портфейл от еврооблигации, банковите клиенти не вземат предвид показателя за продължителност - чувствителността на цената на облигацията към промените в лихвените проценти (колкото по-висока е тя, толкова повече реагира пазарната стойност на инструмента до промени в лихвения процент). Въпросните ценни книжа обикновено са деноминирани в долари и промяната в лихвените проценти - увеличение на ключовия доларов курс, което ще настъпи - ще доведе до факта, че цената на облигацията може да намалее в момента. Това означава, че ако клиентът трябва да излезе от инвестицията, без да държи хартията до края, той може да загуби пари.
Или да предположим, че сте имали еврооблигации с продължителност 5 и нещо се е случило на пазара (например възникнаха нови геополитически рискове) - доходността на руските облигации се е увеличила от 3% на 8%. С тази продължителност вече сте загубили една четвърт от портфейла си, ако сте продали облигацията в такъв неблагоприятен момент. Ако продължите да държите облигацията и в крайна сметка емитентът изплати всичко, тогава няма да загубите, но в момента може да има силно „изтегляне“.