Дълги ставки, епизод # 7 Какви са резултатите от политиките, водещи до проценти от 0.0 Caisse des
- Свързан в
- електронна поща
След като проучихме причините (епизод 1) и положителните и отрицателните последици от лихвените проценти от 0,0% (епизоди 2 до 6), ние продължаваме поредицата, като правим равносметка на тези политики при 0,0% лихвени проценти.
Нека започнем с припомняне на нестабилността на икономиката: да се направи истинска оценка би се състои в сравняване на наблюдавания днес свят с този, който би бил наблюдаван без тези политики (противоположното). Това очевидно е невъзможно: можем просто да посочим какво е работило повече или по-добре във връзка с амбициите на тези политики.
1. САЩ срещу Япония, 2 крайности.
В Япония, тези политики не извличат икономиката от последиците от дефлацията от 90-те години: страната остава в режим на нисък растеж и инфлация. Следователно Японската централна банка няма друг избор, освен да увеличи допълнително баланса си, стигайки дотам, че купува акции в подкрепа на икономиката. Това поддържа икономиката на повърхността, разбира се, но без да предизвиква нов режим на растеж.
Най-голямата критика към управлението на дефлацията от 90-те години е, че японските парични власти реагираха твърде късно ... именно на този аргументтрябва да действаме бързо и упорито, преди порочният кръг на дефлация да се затвори, който Федералният резерв прилага в Съединените щати, много рано, парична политика 0% процент и покупки на активи чрез създаване на пари.
Последствията са положителни: Балансите на агентите са изчистени, растежът е енергичен и е установено равновесие както на пазара на стоки и услуги, така и на пазара на труда. Фед дори успя да нормализира ключовите си лихвени проценти (от 0,25% до 2,5% между края на 2015 г. и края на 2018 г.) и да започне да нормализира баланса си (продажби на облигации). Обърнете внимание обаче два недостатъка, богати на уроци за еврозоната: i) инфлацията разочарова в силата си, поставяйки под въпрос въздействието на паричната политика върху цените на стоките и услугите в съвременните икономики и ii) Фед се отказа от напълно нормализиране на баланса си (част от дълга остава монетизиран), което повдига въпросите на управлението на баланса на централната банка и равновесното ниво на дългосрочните лихвени проценти.