DefenseRomania България; и Croa; взема ,; n преддверия на еврозоната
Европейската централна банка (ЕЦБ) обяви в петък (7 юли), че България и Хърватия (съответно лев и куна) са допуснати до механизма за обменни курсове2 (ERM2), което е прелюдия към присъединяването към еврозоната, пише Даниел Даяну, съветник на губернатора БНР в блога opiniibnr.ro, цитиран от Mediafax.
MCS2 остава най-малко две години и в случая с България режимът „паричен съвет“ може да се запази през този етап до ефективно присъединяване. България кандидатства за присъединяване към MCS2 през 2018 г., а Хърватия през 2019 г.
Защо България и Хърватия предприеха (биха могли) тази стъпка и защо не Румъния? Отговорът може да има кратка и по-сложна формулировка.
Защо Румъния не можа да предприеме стъпката, предприета от България и Хърватия
Краткият отговор се предоставя от ключови показатели: външни баланси и публични бюджети за съответната поредица от години. По този начин от 2013 г. България има излишъци по текущата сметка в размер на 4% от БВП през 2019 г. (от двуцифрени дефицити преди 2009 г.). Хърватия е на същата линия от 2014 г. с излишък от около 3% през 2019 г. (от двуцифрен дефицит преди 2009 г.). Що се отнася до публичния бюджет, той беше в България с излишък от около 2% от БВП през 2019 г., докато в Хърватия беше в баланс миналата година.
През 2019 г. дефицитът на публичния бюджет в Румъния беше 4,3% от БВП (стандарти на ESA), а дефицитът по текущата сметка от около 4,6% от БВП, но далеч под двуцифрения дефицит от 2007-2008 г., когато източните икономики бяха уловени в отпускането на големи притоци на чуждестранен капитал). Първичният дефицит и структурният дефицит на публичния бюджет в Румъния бяха сред най-дълбоките в ЕС през 2019 г. Освен това има силен натиск върху постоянните разходи за бюджета. По същия начин всяка дискусия за присъединяване към ERMII за Румъния беше невероятен ход. Трябва да се отбележи, че всички икономики, наскоро влезли в ЕС от 2004 г. и които не са част от еврозоната, имат по-добри показатели от Румъния по посочените показатели. Румъния се справя добре с публичния дълг (около 35% през 2019 г. в сравнение с 20% в България и над 75% от БВП в Хърватия).
Нека сега опитаме по-богат отговор на поставения по-горе въпрос. В тази връзка заслужава да се спомене Докладът за обосноваността на план за действие за присъединяване към еврозоната, който е изготвен от национална комисия през 2018 г. и който е публичен документ. Националната комисия включваше представители на всички политически партии в парламента, президентската администрация, висши държавни служители и НБР, Румънската академия, представители на синдикатите и бизнес кръговете, гражданското общество. Докладът и планът за действие (ПА) подчертават, inter alia:
- присъединяването към еврозоната носи икономически ползи и геополитическо значение, но изисква подготовка; не може да се присъедини към еврозоната при никакви обстоятелства;
- присъединяването към еврозоната изисква силни публични финанси, значително намален дефицит, адекватна степен на стабилност на икономиката;
- икономиката се нуждае от конкурентоспособност, ниски външни дефицити, ниво на обменния курс при влизане в CSF2, което ще позволи на икономиката да устои на конкурентния натиск в еврозоната, особено предвид липсата на инструменти за споделяне на риска;
- Влизането в ERM2 е не по-малко взискателна цел от присъединяването към еврозоната и изисква стабилни публични финанси, устойчива фискална консолидация (спазване на средносрочната цел, т.е. дефицит под или равен на -1% от БВП), подкрепяща устойчиво сближаване по устойчив начин.
- необходимо е увеличаване на фискалните/бюджетните приходи, за да се подпомогне консолидирането на бюджета и осигуряването на основни обществени блага;
- влизането в MCS2 изисква юридическо/законодателно сближаване и подходящ статут на Централната банка.
Докладът за обосновка и придружаващият план за действие дават препоръки относно необходимостта от намаляване на дефицитите, за да има шанс да влезе в MCS2 и да се присъедини. Планът трябваше да започне да се изпълнява през 2019 г. За съжаление двата документа останаха по-скоро като публична дипломация; Вместо това преобладават инициативи с пагубни последици за публичния бюджет и други критерии за конвергенция с еврозоната.
Политически консенсус в България и Хърватия
В България и Хърватия политическият консенсус беше придружен от конкретни програми, постоянен диалог с ЕЦБ и ЕК относно стъпките, които трябва да бъдат предприети. Особено след като ставаше все по-ясно, че присъединяването към MCS2 ще означава и присъединяване към Банковия съюз. Но най-важното в краен случай е, че имаше икономически пълномощия, за да се приеме искането на двете страни за влизане в MCS2. Бихте казали, че за България балансът на публичния бюджет се улеснява от паричния съвет (който позволява само емитиране на пари срещу чуждестранни активи) и че макропруденциалните средства (въведени след 2012 г. в ЕС) помагат за ограничаване на външните дефицити. Поразителното обаче е, че външният баланс се засилва през последните години - чрез високи приходи от туризъм (като вътрешен износ) и подобряване на търговския баланс, усвояване на европейските фондове.
Хърватия също печели много от туризъм и ние виждаме какво означава много добре развит икономически сектор. Хърватите свързват присъединяването си към еврозоната с много високата степен на евроизация на икономиката. За разлика от тях, в Румъния търговските дисбаланси (търгувани стоки) са по-силно изразени и надвишават 6-7% от БВП през последните години; тези дисбаланси отразяват процикличните макроикономически политики (които стимулират вътрешното търсене) и конкурентния спад на някои сектори (например селскостопанска и хранителна промишленост, шевна промишленост и др.). Трябва да се отбележи, че през 2019 г. бюджетният дефицит беше почти подобен на текущата сметка.
Динамиката на бюджетните конструкции в двете страни спомогна за влизането в MCS2. Техните бюджетни и фискални приходи са значително по-високи от тези в Румъния; данъчните приходи в България са били около 30% от БВП, а в Хърватия около 37% от БВП през 2019 г. - нивото в Румъния е около 27% от БВП, сред най-ниските в ЕС. У нас не само данъчните приходи са много ниски, но също така бяха направени редица намаления на данъци и такси, когато се очертаваше увеличение на заплатите за облекчаване на емиграцията; въздействието върху бюджетния баланс беше пренебрегнато. Би било разумно да се пристъпи към мерки за увеличаване на фискалните/бюджетните приходи.
Една тема на медитацията е, че след 2010 г. България и Хърватия се превърнаха в нетни износители на капитал, по начин, повтарящ опита на азиатските икономики след кризата от 1997-1998 г. Доколко естествена е такава ситуация, е дискусионно. Защото износът на капитали може да има дъх, ако се основава на непрекъснато развитие на конкурентни предимства, значителни печалби от производителността. Но за целта сега, влизаща в ERM2, тази ситуация изглежда е помогнала. Трябва да се каже обаче, че напускането на ресурси от двете икономики беше неизбежно в условията, в които има важни чуждестранни инвестиции, което означава репатриране на печалбите; тук има разлика от азиатските икономики, които са се опитали да увеличат износа, да изградят конкурентно предимство и да натрупат валутни резерви чрез умишлено подценяване на обменните курсове, което е трудно да се практикува в условията на единния пазар на ЕС.
България и Хърватия се присъединиха към MCS2 и остава да се види колко дълго ще работят при този режим. Двете държави все още трябва да предприемат стъпки по отношение на законодателството за борба с изпирането на пари (относно скандали в различни страни от ЕС), сближаване на законодателството, управление на държавни предприятия, бизнес среда и т.н.
Чешката република може да се присъедини към еврозоната утре, ако иска (въпреки че трябва да остане официално в MCS2 поне две години), но не е взела решение в това отношение. Унгария и Полша имат по-добри макро цифри и конкурентоспособност в сравнение с Румъния, но чакат по различни причини.
Диалогът на Румъния с ЕЦБ и ЕК по MCS2 можеше да се осъществи, ако беше въведена програма за макроикономически корекции. Но макропроцикличните политики и нарастващият външен дефицит през последните години (въпреки увеличените приходи от услуги и значителните парични преводи от чужбина) откроиха позицията на Румъния в региона в отрицателен смисъл и намалиха шансовете за ползотворен диалог с ЕЦБ и ЕК. Законодателните предложения, които ни отдалечиха от регулаторната рамка в еврозоната, също не помогнаха.
Румъния повтори желанието си да се присъедини
Румъния повтори желанието си да се присъедини към еврозоната чрез програмата за сближаване, приета от правителството през 2020 г., което означава предварително влизане в MCS2. Но докато не подредим финансите си, няма да намерим начини да имаме по-малки външни дефицити, конкретен диалог с ЕЦБ и ЕК е труден. Ние също сме обременени от шока от пандемията и не знаем какви ще бъдат конкретните последици в икономика, която ще бъде отслабена за по-дълго време, дори ако има връщане към растежа. Трябва да се подчертае, че бюджетните приходи също трябва да се увеличат, защото ще има повече сътресения (вж. Също ефектите от изменението на климата), което налага създаването на фискално пространство, което сега е незначително.
Румъния вече не отговаря на нито един номинален критерий за конвергенция (както е анализиран от анализи на ЕК и ЕЦБ през юни а.к.), е единствената държава от ЕС, която е обект на процедура за прекомерен дефицит (ППД), натискът върху публичния бюджет все още е много висок. И има мерки в други области (правна конвергенция, функциониране на публичния сектор и др.), Които трябва да бъдат приложени.
Докладът за обосновка и ПА показаха, че влизането в MCS2 и целта за присъединяване към еврозоната може да насърчи структурните реформи и да намали дисбалансите. Но нещата не вървяха добре. Документите на НБР и Фискалния съвет подчертават, че големите дефицити предотвратяват преминаването към MCS2, че е необходима промяна в подхода. Всъщност намаляването на дефицитите трябва да стане, защото това е продиктувано от икономическия здрав разум! Разбира се, не става въпрос за намаляване на бюджетния дефицит тази година предвид въздействието на пандемията.
Ако искаме да предприемем стъпката за въвеждане на MCS2, е задължително да имаме устойчива макроикономическа корекция, след като въздействието на пандемията бъде преодоляно. Тази корекция включва, наред с други неща, увеличаване на бюджетните приходи (по-широка данъчна основа чрез прозрачност, деклариране на всички приходи и активи, премахване на освобождаванията, твърдата борба срещу укриването на данъци), рационализиране на разходите. С интензивното усвояване на европейските ресурси можем да подкрепим необходимите структурни реформи и макроикономическа корекция. Трябва да ограничим външните дефицити, да вземем предвид конкурентоспособността на икономиката, особено търгуемите сектори.