Безспорното царуване на живота на долара
Основна международна резервна и обменна валута, централна справка за стойността на други валути, инструмент за измерване на инвестициите. Доларът управлява световната икономика. Ще остане ли ролята му в краткосрочен или средносрочен план?,
незаменим ?
Публикувано на 16 март 2020 г.
Време за четене 12 минути
Защо доларът е в основата на международната парична система ?
- или Съединените щати се обединяват и успяват да ограничат дефицитите си, но тогава светът рискува да се сблъска с международен недостиг на валута и има рецесия;
- или Съединените щати предпочитат да се установят в положението на длъжници пред останалия свят и да позволят на други държави да го финансират чрез натрупване на долари. Но в този случай доларът в крайна сметка ще загуби доверието си и държавите ще се изкушат да преобразуват своите доларови притежания в злато - знаейки, че златните резерви на Министерството на финансите на САЩ в началото на 70-те години са били само половин долар, които могат да бъдат конвертирани.
Прогнозите на Робърт Трифин се оказаха верни и възникна вторият вариант на неговата дилема. През август 1971 г. правителството на Съединените щати, неспособно да гарантира повече конвертируемостта на долара, решава да спре конвертируемостта на своята валута в злато.
След няколко неуспешни опита за корекция, системата на Бретън Уудс с фиксиран обменен курс се срина през 1973 г. и целият свят навлезе в обменния курс. Оттогава дисциплината на международната парична система само се влошава.
Какво промени краят на режима от Бретън Ууд през 1971 г.? ?
Флуктуацията на режима на обменния курс благоприятства свободата на икономическия избор - без ограничението на обменните курсове се смята, че могат да се провеждат автономни икономически политики - което допринася по-специално за задлъжнялостта и високата инфлация.
Всяка държава вече е свободна да избира своя режим на обменния курс: чисто плаващ, контролиран плаващ или поддържащ фиксиране към валута. Всъщност много от развиващите се страни са избрали да купуват долари масово, за да избегнат поскъпването на валутите им, което би могло да отслаби конкурентоспособността на техния износ.
Именно в тази „несистема“ структурните дефицити по текущата сметка на Съединените щати продължиха да се увеличават и нейните доларови задължения към чужди държави достигнаха безпрецедентни рекорди.
Тази "несистема" изглежда крехка и несправедлива:
- крехка, защото нейният баланс в крайна сметка зависи от готовността на страните кредитори да държат долари;
- несправедлив, тъй като Съединените щати се ползват с "прекомерна привилегия" да финансират дефицитите и растежа си чрез емитиране на собствена валута.
В случай на финансова криза, ликвидността в долари може да пресъхне, което може да доведе до заразни неизпълнения.