Защо рублата е 1,5 пъти по-евтина, отколкото би трябвало, финанси и инвестиции
В това няма нищо срамно. Бързо развиващите се икономики на Източна Азия са били подценявани заедно с най-бедните страни от много дълго време. И до днес това се случва с Китай - който, между другото, води до непрекъснати битки със САЩ за обменния курс на юана.
Като цяло той е систематично и статистически надежден: колкото по-нисък е националният доход на глава от населението, толкова повече националната валута е подценена в сравнение с паритета на покупателната способност. Според Международния валутен фонд в края на тази година доларът трябва да струва приблизително 20,3-21,8 рубли. Въз основа на ПЧП, индикативният курс на нашата валута в края на годината е около 21,35 рубли за долар.
Какво може да обясни 1,5-кратното подценяване в сравнение с паритета на покупателната способност? Вярвам, че в руския случай основният източник на този дисбаланс са фискалните цели. С други думи, ако има дори призрачна заплаха за попълване на държавния бюджет, националната валута става жертва. С прости думи, обменният курс е подценен до степен, до която изпълнителната власт счита за необходимо да го подцени, за да покрие бюджета. Всъщност, въпреки факта, че според закона нашата Централна банка, която отговаря за политиката на обменния курс и паричното предлагане в страната, е строго отделена от изпълнителната власт, ръководителят на правителството може да даде обещания да печата рубли и, противно на закона за Централната банка, публично нахлува в сферата на компетентност на Банката на Русия.
Вземайки предвид нашата реалност, можем уверено да твърдим, че рязкото отклонение на обменния курс на рублата от паритета на покупателната способност се дължи на страховете на изпълнителната власт. Тези опасения могат да бъдат свързани, например, с промените в търговския баланс. Ако обичайно положителното ни търговско салдо, свързано с износа на енергия, започне да се доближава до нула (т.е. положителното салдо се ерозира), властите или ще намалят обменния курс, или няма да предотвратят падането на рублата, което се случва днес.