Заложеното бъдеще
Автор: Валентин Виореану/Дата на публикуване: 07-09-2020 10:09
От 2020 г. правителството се е върнало в дълг, бъдещето на Румъния е обещано. През октомври 2019 г. бюджетният дефицит е 2,8% от БВП, а делът на държавния дълг в БВП е 34,6%, шестият най-нисък в ЕС. Плюс буфер в Министерството на финансите, резерв за "черни дни", от 25 милиарда леи.
Експлозия на държавния дълг през последните 10 месеца. Официалните данни на Евростат показват, че през първите 3 месеца на 2020 г. (преди пандемията) дългът на Румъния се е ускорил, докато в други европейски страни е намалял (Румъния плюс 245 евро на глава от населението, Чехия плюс 85, България плюс 4 евро на глава от населението, докато Хърватия минус 46 евро на жител, Полша минус 82, Гърция минус 165 и Унгария минус 635 евро на жител). През ноември 2019 г. - до момента, правителството взе назаем над 120 милиарда леи, 3 пъти повече от предишното правителство. При процент на заем между 800 и 1000 евро в секунда, делът на държавния дълг избухна до 40,2% от БВП през юни 2020 г., като по този начин заложи икономическото и социалното бъдеще на Румъния в средносрочен и дългосрочен план. По този начин той навлиза в напълно неустойчивата спирала на големи бюджетни дефицити - експлозия на държавния дълг - високи лихвени разходи - високи бюджетни дефицити - по-голяма нужда от финансиране - експлозия на държавен дълг.
Румъния взема много заеми и е скъпа. Липсата на доверие в правителствените политики повишава нивото на финансовите разходи на Румъния, които са най-високите в Европейския съюз. По този начин последните официални данни (юли 2020 г.), предоставени от Евростат за разходите по заеми на държави от ЕС по 10-годишни облигации, показват нива от 3,94% за Румъния, 2,23% за Унгария, 1,33% за Полша, 0, 86% за Чехия, 0,5% за България, докато средната стойност за ЕС-27 е 0,29%. Половината от страните от ЕС отпускат заеми при споменатия матуритет при отрицателни лихвени проценти!
Експлозията на държавния дълг оказва натиск върху бюджета. Разходите за лихви, направени от бюджета през първите 7 месеца на тази година, са с 20,3% по-високи от направените през същия период на миналата година (данни, свързани с последното изпълнение на бюджета, публикувани от Министерството на публичните финанси). Всъщност фактът, че правителството заема все по-скъпо, се потвърждава и от последното коригиране на бюджета - процедура, при която разходите за лихви за 2020 г. са допълнени с 1,7 милиарда леи. Тревожно е и увеличаването на дела на краткосрочния държавен дълг в общия дълг от 2,9% през октомври 2019 г. на 4,3% през юли 2020 г. Колкото по-висок е делът на краткосрочния дълг, толкова по-голям е натискът върху бюджета, възвръщаемостта, изисквана от инвеститорите, е по-висока и вероятността за влизане в ликвидна криза се увеличава.
Експлозията на държавния дълг надхвърли прага на предупреждение и увеличава вероятността Румъния да влезе в несъстоятелност (криза на ликвидността) през първата половина на следващата година. Изчисленията за устойчивост на държавния дълг, направени от МВФ, НБР, но също така и от изследователи от академичните среди, показват, че превишаването на нивото от 40% от БВП (припомнете си, че вече имаме 40,2% от БВП през юли 2020 г. и се оценява на 45% от БВП на края на 2020 г.) означава висок риск от устойчивост, увеличава вероятността от навлизане в дълбока рецесия на икономиката и увеличава риска от навлизане в ликвидна криза (фискално/бюджетно събитие, при което една държава вече не може да се справи с текущите разходи с приходи от бюджета и на чуждестранни пазари е частично или изцяло в неизпълнение - може да бъде взето назаем само на непосилни разходи).
Планината от държавни заеми убива частния кредит и по подразбиране частните инвестиции. Увеличението на нуждата от заеми, на практика 3 пъти увеличението му в сравнение с предишните правителства, накара лихвените проценти по ДЦК на финансовия пазар да се увеличат/останат високи, тъй като при едно и също парично предлагане (ликвидност) търсенето се удвои, държавен кредит, отчитащ исторически стойности от преди 10 години. Но негативният ефект се наблюдава при заемите на компании и населението, които бързо намаляват. Когато намалите икономическия кредит, вие оставяте икономиката без бензин и икономическият двигател се забавя. Частните инвестиции намаляват.
Бъдещето изглежда мрачно. В последното си становище относно второто коригиране Фискалният съвет посочва, че 2020 г. ще завърши с голям икономически спад (минус 6%), бюджетен дефицит от 9,4% от БВП, нужда от финансиране от 13% от БВП за тази година и дял на държавния дълг от 44-45% от БВП. Мерките за икономии, увеличението на данъците и таксите и намесата на МВФ през първата част на следващата година имат вероятност от над 90%, както оценихме публично през септември 2019 г.