Забележка - Съотношение между запасите и валутите към промяна на режима
Силната корелация между активите, характеризиращи периода след 2008 г., изглежда отслабва. Действията на централните банки и премахването на системния риск в еврозоната позволиха фаза на облекчаване на всички показатели за променливост и корелация.
След като няколко пъти достигнаха исторически върхове през периода 2008-2012 г., корелациите между класовете активи и в рамките на класовете активи намаляват непрекъснато от 3-то тримесечие на 2012 г. до най-ниското ниво от 2008 г. насам. Това е признак за увеличаване както на потенциала за диверсификация на портфейлите, така и на значението на специфични фактори при обяснението на изпълнението на активите в ущърб на системните фактори, преобладаващи между 2008 и 2012 г.
Исторически валутите на развитите страни показват слаба и нестабилна корелация с акциите
Тук се интересуваме от връзката между възвръщаемостта на акциите и връщането на валута. Той се е развил между 2008 и 2012 г. в много висок диапазон, отразяващ пазарите, доминирани от ограничен брой общи фактори и по-специално от колебанията в отклонението от риска. Сега тя очевидно намалява в развиващите се пазари, където идиосинкратичните фактори отново са доминиращи и започва да намалява в някои развити страни (вж. Графики 1 и 2)
Силната връзка между възвръщаемостта на собствения капитал и възвръщаемостта на валутата е емблематична за периода след 2008 г.
Първата графика илюстрира доста нетипичен режим на корелация между акции и валути през последните 5 години. Наблюдаваме корелацията през една плъзгаща се година между представянето на фондовите пазари и представянето на тяхната валута спрямо долара (резултатът не варира, ако използваме ефективния обменен курс).
Вселената на развитите страни се раздели на две групи от 2008 г. насам. Доларът и йената, играещи ролята на сигурно убежище, показват силна отрицателна корелация с всички рискови активи и следователно със собствения им фондов пазар.
На други места корелацията между възвръщаемостта на собствения капитал и възвръщаемостта на валутите е много положителна (Еврозона, Канада, Австралия и Обединеното кралство). Напълно нетипична конфигурация, тъй като валутите на развитите страни исторически са имали слаба и нестабилна корелация във времето с акции, като по този начин предлага в глобалните портфейли ос на диверсификация, която е изчезнала от 2008 г. Корелацията между акциите и валутите в исторически план е средно много положителна за валутите "суровини" и Япония (с изключение на периода на силно обезценяване на валутата) и по-скоро отрицателно за САЩ и еврозоната.