Връзка между доходността на облигациите, лихвения процент и пазарната доходност
В нашата статия ние правим преглед на връзките между лихвените проценти по облигациите и доходността на облигациите и изясняваме разликите между горните основни понятия. За да се разбере развитието на пазара на облигации, е важно да се види връзката между доходността на облигациите, лихвените проценти и доходността на първичния пазар. Първо изясняваме основните понятия.
В допълнение към темата за основите на инвестициите, ние вече засегнахме много важни фактори, свързани с инвестициите и финансите, можете да намерите тези записи тук или може да искате да се абонирате за нашия бюлетин, за да можем да ви изпращаме известия за нови разработки и нови записи. В допълнение, нашите читатели на бюлетини могат да получат достъп до 15-часова серия лекции по темата.
1) Връзка между лихвения процент по облигациите и доходността
Лихвата по облигацията е сумата, която купувачът на облигацията получава в допълнение към главницата. Лихвата се изплаща върху номиналната стойност на облигацията. Например, ако 5-годишна облигация с номинална стойност 10 000 HUF има лихва от 5%, инвеститорът ще получи лихва от 5% от номиналната стойност всяка година, т.е. 500 HUF, и ще получи обратно номинална стойност от 10 000 HUF през последната година.
В същото време облигациите могат да се продават свободно на вторичния пазар, т.е. можем да продадем съществуващите си облигации или дори да закупим облигации. Ако можем да закупим облигацията в примера по-горе на вторичния пазар на цена, различна от номинала, лихвеният процент ще бъде 5%, но доходността по облигацията може да е различна.
Пример за доходност на облигации
Нека разгледаме следните два случая. В първия случай можем да закупим облигацията в горния пример на цена, по-ниска от номиналната стойност, например 9 000 HUF. В този случай получаваме 5% лихва върху номиналната стойност, т.е. 500 HUF, но инвестираната ни сума не е 10 000 HUF (защото сме я закупили под номиналната стойност), а 9 000 HUF. Доходността на облигацията тогава е 500 HUF/9000 HUF, т.е. 5000 HUF, 5%. По този начин доходността по облигацията стана повече от лихвата в този случай.
Във втория пример можем да закупим облигацията над номиналната стойност, т.е. вместо 10 000 HUF, ние я купуваме за 11 000 HUF. И в този случай получаваме лихвата след номиналната стойност, т.е. 500 HUF, така че доходността е 500 HUF/11 000 HUF, т.е. 4,5%.
По този начин може да се види, че доходността на облигацията зависи от това колко инвеститорът купува облигацията спрямо нейната номинална стойност. А цената на облигацията е свързана с доходността по новоиздадени облигации. На практика това означава, че ако има голямо търсене на новоиздадени ДЦК по време на първичния абонамент, доходността на ДЦК ще намалее. Това в общи линии е добре за емитента на държавни ценни книжа, тъй като му позволява да подновява падежа си при по-ниски лихвени проценти. По този начин, ако доходността на новите държавни ценни книжа намалее, цената на държавните ценни книжа, емитирани при по-високи лихвени проценти, ще се увеличи, така че на вторичния пазар можем да ги закупим само с доходност, почти равна на тази на новоиздадените държавни ценни книжа.
Така че всичко зависи от това колко държавни ценни книжа искам да изброя, колко търсене има за държавни ценни книжа в тази държава. Това, разбира се, зависи и от лихвения процент и настроението на пазара. В допълнение към благоприятните, оптимистични настроения на пазара, инвеститорите купуват и държавни облигации от страни с по-нисък кредитен рейтинг, така че нарастващото търсене тласка доходността надолу. Това от своя страна води до увеличаване на цената на предишни облигации на вторичния пазар, т.е. можем да ги купим над номиналната стойност (вижте втория пример за доходността по-горе).
Ако например горният процес е обърнат, апетитът за риск в света намалява или чуждестранните централни банки повишават лихвените проценти по-високи, което води до по-високи лихвени проценти в страни, които се считат за по-безопасни, тогава капиталовите потоци там, като по този начин намаляват търсенето в пазар на държавни ценни книжа на страни с по-ниски кредитни рейтинги води до увеличаване на доходността на първичния пазар Това увеличение на доходността от своя страна води до падане на цените на облигациите, емитирани преди това в среда с по-ниска доходност на вторичния пазар.
В Унгария доходността на държавните ценни книжа постоянно намалява през последните години, както е показано на фигурата по-долу. Това означава, че всеки, който преди това е купил държавна ценна книга на по-високи лихвени проценти, е спечелил от увеличението на цената на държавните облигации. Този процес ще продължи, докато доходността на пазара на облигации падне. На снимката по-долу е показана доходността на 10-годишните унгарски държавни облигации.
2) Как да осребрите държавни ценни книжа?
Държавните ценни книжа и облигации изплащат номиналната стойност на падежа и често лихвите за последния период се изплащат и по това време. Инвеститорът обаче може да се наложи да продаде своите държавни ценни книжа преди падежа. В този случай имате възможност да продавате държавни ценни книжа на вторичния пазар. В случая с държавните ценни книжа на дребно вторичният пазар всъщност се отнася до държавното съкровище и търговските банки, където облигациите се изкупуват от инвеститора при определена ставка. В случай на други държавни ценни книжа и корпоративни облигации, можем да намерим продавачи на техните облигации в раздела за дългови ценни книжа на БФБ. Не говорим за това как да направим това подробно, но това беше обсъдено тук.
Така че, ако сте закупили държавни ценни книжа в търговската си банка, ще намерите в банковите съобщения и обслужване на клиенти при какъв обменен курс се изкупуват държавните ценни книжа. Сега описвам процеса в държавната хазна, който иначе е еквивалентен на обратно изкупуване на банки и често банките работят с подобни задължения. Така че, ако държите сметката си в Държавната хазна, можете да продавате държавни ценни книжа на електронния интерфейс на уеб касата или можете да намерите елемент от менюто за котиране на валутния курс на allampapir.hu (https: //www.allampapir. hu/kincstari_arurssjegyzes/MAPP)
По-долу можете да видите цената на обратно изкупуване на унгарските държавни ценни книжа плюс. Нетният процент на покупка означава цената, на която Министерството на финансите изкупува ДЦК. Това означава, че можете да изкупите държавни ценни книжа на 99,75% от номиналната стойност, което всъщност е 0,25%. Ако изчакате изтичането, номиналната стойност ще бъде платена.
Тук можете да видите и цената на обратно изкупуване на първокласни унгарски държавни ценни книжа. Под марката 2020/I има първокласни унгарски държавни ценни книжа, 99% от покупната цена, т.е. 99% от номиналната стойност, ще бъдат изкупени обратно, т.е. вашите разходи ще бъдат 1%. Така че първата стъпка е да намерите номера на облигацията, която сте купили (напр. 2020/I) и след това да разгледате процента на обратно изкупуване.
На снимката по-горе можете също да видите, че за някои държавни ценни книжа (2019/C) има процент на продажба, т.е.на тази цена държавната хазна ви продава държавната ценна книга. Така че всъщност можете да го купите на тази цена. 100,46% означава, че можете да го закупите на 100,46% от номинала, т.е. трябва да платите 10 460 HUF за облигация с номинална стойност 10 000 HUF, но след това ще получите обратно 10 000 HUF на падежа. Следователно лихвата върху държавните ценни книжа не винаги е същата като печалбата, която печелите. Защото, ако закупите облигацията над номинала, доходността ви ще бъде по-малка от лихвата, която получавате. И ако закупите облигациите под номиналната стойност, доходността ви ще бъде по-висока от лихвата, която получавате. Разбира се, ако запазите първокласните унгарски държавни ценни книжа до падежа, номиналната стойност ще бъде изплатена на падежа, така че разходите за обратно изкупуване ще бъдат направени само в случай на предсрочна продажба.