Среброто е новото злато
Автор на статията е Норона Катона, портфолио мениджър в Accorde Fund Management.
Златото може да възвърне стария си блясък - това беше една от началните публикации в блога на Concorde и през последните шест месеца се повиши с повече от десет процента и се покачи над $ 1400 за унция. Това също допринесе за сега забележимото изоставане на среброто. Разликата в ценовата разлика между двата благородни метала не е била толкова висока през последния половин век и е била близо до сегашната си стойност само веднъж, в началото на 90-те години (ставката се базира на това колко унции сребро се равнява на една унция злато.).
Разликата е още по-поразителна, ако погледнем само последните 8 години. Важно е да се отбележи, че поради изключително добрата си проводимост и относително ниската цена, промишленото приложение на среброто е широко разпространено, неговата индустриална метална природа се е засилила (около 60% от търсенето е индустриално). Това, подобно на индустриалните метали, го направи по-чувствителен към икономическите цикли, настоящото положение на среброинтензивните индустрии. Вижда се обаче, че въз основа на съотношението злато/сребро среброто е много, много евтино.
Въпреки че запазващата стойност природа на среброто не е толкова силна, колкото тази на златото, традиционно съществува тясна връзка между двата продукта. В резултат на това, подобно на златото, среброто е чувствително към промени в лихвените проценти, но особено на реалните доходности. В случай на отрицателна реална възвръщаемост, като златото, среброто може да бъде привлекателна алтернатива за инвеститорите. Това е важно само защото, ако разгледаме графиката по-долу, става ясно, че според официалните данни 5-, 7- и 10-годишната хазна на САЩ реалната доходност отново е започнала да спада рязко тази година и вече се доближава до 0 (2 -годишна реална доходност по време на писането (-0.07).
И рязката промяна очевидно се дължи на обрата на Федералния резерв и президента Джером Пауъл. Докато в края на миналата година се заговори за важността на повишаването на лихвените проценти и по-нататъшното затягане на паричните средства, тази година вече има 2-3 намаления на лихвените проценти. Това също благоприятства златото и среброто.
Освен това намаляването на лихвените проценти може да отслаби долара, което също може да има подкрепящ ефект върху цените на благородните метали. Трябва да се отбележи, че не само Фед изглежда, че централните банки в света отново са тръгнали по пътя на облекчаване след кратка пауза. И не само Фед или ЕЦБ са решили да стимулират, но и големи, доминиращи централни банки на развиващия се пазар като RBI (Bank of India) или PBOC (Bank of China), въпреки че последната постоянно стимулира. И страните от тези централни банки са особено важни на пазара на благородни метали.
Струва си да разгледаме позиционирането на фондовия пазар на сребърния пазар. Според CFTC пазарните настроения се променят. Докато през последните месеци пазарните участници бяха силно недостигнати, но сега промяната в позиционирането е ясна. Те започват да се превръщат от късо в дълго, макар че част от него може да е имало късо съединение. Ако обаче погледнем историческите данни, текущото дълго позициониране все още е малко под средното.
Междувременно търсенето на благородния метал скочи до тригодишен връх миналата година - бавното обезценяване през последните години вече увеличи привлекателността на среброто. Пазарните очаквания предполагат, че тази тенденция може да продължи и тази година и въпреки че се очаква да се разшири предлагането, пазарът на сребро може да има дефицит и през тази година. Дефицитът е лек, но по-важното е, че нараства.
Кой купува сребро? Индийският пазар на бижута експлодира
Търсенето в промишлеността намалява
Що се отнася до индустриалното приложение на среброто, ситуацията там е по-нюансирана. Технологичните промени във фотографските приложения през последните години сега изискват много по-малко сребро. В резултат на това тази индустрия представляваше по-малко от 4% от общото търсене през миналата година (39,3 милиона унции), в сравнение с предишните 9 процента преди 10 години (76,4 милиона унции). Добрата новина е, че се очаква фотографското търсене да се стабилизира. От една страна, по-ранните приложения на фотографските технологии (например традиционните фотоапарати) започват да преживяват ренесанс, а от друга страна, и това е по-съществено, необходимостта от сребро е намалена до ниво, оправдано от размера на индустрията и технология.