Ще покажем защо форинтът отново е бил застрашен - дори може да достигне ново историческо дъно
Реалният лихвен процент оказва натиск върху форинта от дълго време
Преди избухването на епидемията от коронавирус, в допълнение към отслабването на форинта, можеше да се чуе и силен аргумент: унгарецът беше един от най-ниските реални лихвени проценти в света. Въпреки това, в развиващите се пазари това е оказало голям натиск върху инвеститорите, тъй като ниските краткосрочни лихвени проценти означават, че е евтино да се „къси“ дадена валута, тоест да се залага на спад и че инфлацията е относително Високо. По принцип реалните лихвени проценти не трябва да играят важна роля на валутния пазар, тъй като повечето играчи не са засегнати от вътрешната инфлация. реалните лихвени проценти обаче традиционно са силен показател дори за чужденците. Това се дължи главно на факта, че ниските реални лихвени проценти са мярка за строгостта на паричната политика.
Графиката по-горе показва, че унгарският реален лихвен процент е отрицателен от 2016 г., което се дължи на две неща:
- нарастваща инфлация и
- намаляване на основния лихвен процент на централната банка.
Унгарският реален лихвен процент достигна минимум от минус 3,8% през януари тази година, а след това спадът на инфлацията беше първият ефект от епидемията през пролетта, което накара реалния ни лихвен процент да се покачи рязко до двугодишен връх. През лятото обаче темпът на покачване на цените отново започна да расте, особено скокът през юли беше неочакван, така че инфлацията отново достигна върха на целевия диапазон на MNB. Междувременно централната банка намали лихвения процент допълнително до 0.6%, като по този начин намали унгарския реален лихвен процент до минус 3.3%.
Използвайте лупа, за да търсите данни, по-ниски от унгарските
След падането на последните няколко месеца разгледахме сега ситуацията с унгарския реален лихвен процент в международно сравнение. Това е така, защото проблемът не е в ниския реален лихвен процент сам по себе си, а ако излезем от линия. Разглеждайки развиващите се страни, нямаме добри новини: едва ли можем да намерим по-нисък реален лихвен процент от този в Унгария:
В много страни досега са публикувани само данни за инфлацията през юли, но графиката също така показва, че Иран е много несъответстващ, с базов процент от 18 процента при 30 процента инфлация. Освен тях само саудитските и турските реални лихвени проценти са по-ниски от тези в Унгария.
Интересното е, че 3,55% стойността на турците е едва под тази на унгарците, докато лирата вече е в сериозен спад, въпреки че напоследък има опасения относно валутните резерви.
В регионално сравнение унгарският реален лихвен процент е най-ниският, което също може да бъде важен аргумент срещу форинта в очите на инвеститорите.
В Чехия важният показател е малко по-нисък от този в Унгария, докато в Полша вече е минус 2,8%, а в Румъния минус 1,2%, което е много по-високо от нашия.
Това отчасти се обяснява с факта, че през последния месец форинтът се обезцени с 2,2% спрямо полската злота и с един процент спрямо чешката крона.