Ще изчезнат лихвените проценти през следващата година
Могат ли лихвените проценти и доходността на пазара на облигации да се повишат през 2020 г.? Как се развиват инфлационните показатели? Може ли MNB да поддържа свободна парична политика през следващата година? Обсъдихме тези въпроси със старши анализатори в Takarékbank и ING Bank.
Обобщение
Анкетираните анализатори очакват стабилна инфлационна среда от малко над 3 процента през 2020 г. Не се очаква съществена промяна във вътрешната парична политика и през следващата година. MNB може да прецизира условията през следващите години най-много чрез портфейла за валутен суап. По този начин може да останат ниски лихвени проценти по депозитите и заемите.
Доходността от дългосрочни облигации на първичния пазар може да бъде намалена от стесняващото се аукционно предложение на Центъра за управление на държавния дълг (GDMA). Притокът на хиляди милиарди в ЕС може значително да намали касовия бюджетен дефицит. От друга страна, поради нарастващия запас от държавни ценни книжа на дребно, ÁKK ще трябва да емитира по-малко облигации на пазара на едро.
Освен това пазарите ще се сблъскат с факта, че инфлацията се държи под контрол, така че инфлационната премия може да отпадне от цените на дългосрочните облигации. Падащите премии за риск и предстоящите нови подобрения също могат да намалят доходността на облигациите.
Спестовна каса
Гергели Супън, старши анализатор в Takarékbank, не очаква твърде вълнение през 2020 г. по отношение на лихвените проценти и доходността на пазара на облигации. Инфлацията обикновено може да варира в горната половина на толерантната лента, средно 3,3%, докато основната инфлация може да бъде малко по-висока.
Това всъщност не предоставя възможност за по-нататъшно облекчаване, но поради динамичния икономически растеж така или иначе не е спешно необходимо. От друга страна, MNB не е принуден да се намеси, тъй като целта за инфлацията може да бъде поддържана.
Външната парична среда ще бъде подкрепяща, няма да има затягане никъде. По-скоро може да дойде допълнително облекчаване, въпреки че това все още не е необходимо в чужбина и в еврозоната е съмнително дали все още има смисъл.
Ето как остава дългосрочната поддръжка. До края на 2021 г., т.е. в продължение на почти две години, Gergely Suppan не очаква да повиши вътрешната базова ставка, но може да се случи по-късно. Със сигурност не през следващата година, но може би през 2021 г. или след това, може да започне много бавно и постепенно нормализиране, което може да се състои отчасти в бавно и постепенно намаляване на портфейла на валутния суап и след това може би в симетрия на лихвения коридор.
Съответно, водещият анализатор на Takarékbank не очаква промяна в унгарската парична политика през 2020 г.
А пазарната доходност ще бъде потисната от все още значителния излишък на спестявания, както и от очакваните хиляди милиарди в ЕС през следващите години, в резултат на което салдото в касата на бюджета може да покаже излишък до няколко хиляди милиарда форинта. В резултат на това номиналният държавен дълг също може да намалее, така че нетната емисия на държавни облигации може да бъде отрицателна, добави Суппан.