Schroders Защо инвеститорите трябва да внимават за захарта
От десетилетия е известно, че затлъстяването увеличава риска от сериозни и животозастрашаващи заболявания като сърдечно-съдови заболявания, диабет и някои видове рак.
Експертите сега включват и Covid-19 в този списък.
Има доказателства, че наднорменото тегло увеличава рисковете, свързани с Covid-19. Хората, страдащи от затлъстяване, са по-склонни да бъдат хоспитализирани и лекувани в интензивни отделения.
През 2016 г. британската политика реши да намали затлъстяването при деца в рамките на десет години. Съвсем наскоро бяха въведени редица мерки, насочени както към деца, така и към възрастни (почти две трети от възрастните са с наднормено тегло или затлъстяване), за насърчаване на по-здравословно поведение.
Например офертите за спестявания като „две на цената на една“ за нездравословни храни бяха забранени, а рекламата за нездравословна храна беше ограничена до определени часове от деня.
Захарта играе важна роля за нарастващото разпространение на затлъстяването и свързаните с него заболявания и ние отдавна признахме това като потенциално проблематично за хранително-вкусовата промишленост.
Говорихме с Ели Ървинг, ръководител на отдел „Ангажимент“ в Schroders, за ролята на захарта в кризата със затлъстяването и нейното въздействие върху хранително-вкусовата промишленост и хотелиерството.
Кои са основните причини за кризата със затлъстяването през последните години?
Нарастването на затлъстяването се дължи на редица фактори, не на последно място от които е увеличаването на физическото бездействие. Съществува обаче и тясна връзка между наднорменото тегло и все по-лошата диета. Въпреки че значението на мазнините и солта отдавна е признато, нарастват опасенията относно ролята на захарта във висококалоричната диета.
Какво означава това за растенията в съответните отрасли?
Като инвеститори, ние сме загрижени преди всичко за възможностите и рисковете от възникващия дебат относно захарта, затлъстяването и неинфекциозните заболявания. Откакто публикувахме първата си статия по темата през 2015 г., здравословните проблеми се превърнаха в значителен риск за някои индустрии. С усилията на правителството на Обединеното кралство за борба със затлъстяването, рисковете сега се появяват по-бързо, но възможностите също.
Според нас има три ускоряващи фактора, които могат да намалят продажбите, да окажат натиск върху маржовете и да изложат съответните компании на скъпи съдебни спорове. Идентифицирахме ги през 2015 г. и оттогава и трите набраха скорост:
Фактор 1: Повишаване на осведомеността сред потребителите и здравните органи
Повишената информираност за въздействието на захарта върху здравето води до спад в обема и ръста на цените в сектора на потребителските продукти, отчасти поради по-строги регулации. Това беше особено забележимо за производителите на безалкохолни напитки, но производителите на храни също бяха силно засегнати. И сега натискът нараства върху хранително-вкусовата промишленост и хотелиерството.
Фактор 2: Нарастващи разходи за здравеопазване
С нарастващото разпространение на затлъстяването, диабета и други неинфекциозни заболявания, захарта играе важна роля и по този начин е частично отговорна за нарастващите разходи за здравеопазване. Covid-19 само увеличава тази тежест.
Правителствата по света отговориха с въвеждането на данъци върху захарта, увеличаване на налозите и оскъпяване на продуктите за потребителите. Компаниите, които вече са разработили нови формули или чиито портфейли съдържат по-малко захарни продукти, вероятно ще имат предимство пред по-бавните конкуренти. Новите рекламни ограничения ще затруднят още повече индустрията.
Фактор 3: Нарастващ риск от съдебни спорове
Съдебните рискове все още са значителни. Въпреки че е трудно да се определи количествено и да се картографират щетите, причинени от консумацията на захар, нашите оценки предполагат, че въздействието може да възлезе на повече от 1% от текущите печалби на потребителите. Компаниите с по-малко захарни предложения са в по-добра позиция.
Актьорите са активни на различни фронтове.
Сливания и придобивания, продажби и заплаха от активисти инвеститори
От 2015 г. наблюдаваме непрекъснатото нарастване на по-малките конкуренти, което отваря възможности за сливания и придобивания (M&A) за големите хранителни компании. Самите големи хранителни компании обаче стават обект на активисти инвеститори по отношение на техния ангажимент за научноизследователска и развойна дейност (R&D) за по-здравословни продукти.
Нови формули, по-малки порции и иновативни продукти
Големите компании за храни и напитки също разработват нови формули за съществуващите продуктови портфолио, за да отговорят на търсенето на клиентите и предстоящите данъци върху захарта. Резултатите от досегашните им усилия са разнопосочни. Преформулирането може да струва скъпо и да навреди на марката, ако не отговаря на очакванията на потребителите.
Какви стъпки предприема Schroders за намаляване на риска от захар?
Ние движим промяната в индустрията с редица мерки и се стремим точно да оценим риска от захар за нашите клиентски портфейли.
Ангажимент за по-добро разкриване
Откакто започнахме разследванията си през 2015 г. и публикувахме нашето проучване „Очаквания на инвеститорите: захар, затлъстяване и незаразни болести“, забелязахме подобрение в отчитането от компании, което сега обхваща повече точки по темата за захарта. Нашето изследване предоставя рамка за корпоративно разкриване и е разпространено в над 40 компании за храни и напитки по целия свят.
Фирмен анализ и препоръки за акции
Насърчава ни да видим препратки към тези специфични изследвания, които да бъдат намерени в редица изследвания и рецензии от нашите анализатори.
Тези анализи се вливат в решенията на портфейла на Schroders, като екипите коригират инвестициите в отделните сектори, за да намалят потенциалния балансов риск, на който са изложени съответните сектори. Например на корпоративно ниво, като незабавен отговор на данъците върху захарта и бавни или неуспешни опити за преформулиране на продукти, намалихме позициите си в няколко компании за безалкохолни напитки.
Каква е перспективата за съответните отрасли?
Повечето от рисковете, идентифицирани при първите ни разследвания през 2015 г., вече са възникнали и са ускорени от Covid-19. Данъците върху захарта са дори по-широко разпространени, отколкото очаквахме. От 2015 г. са въведени 17 нови налога за захар, като броят им е общо 42. Това означава, че по-голяма част от световното население се облага с данък върху захарта, отколкото с данък върху въглерода.
Очакваме, че правителствените действия за насърчаване на здравословното хранене, особено в светлината на разпространението на Covid-19, включително въвеждането на данъци върху захарта, регламентите за практиките за реклама и продажби и продължаващата промяна в предпочитанията на потребителите към хранително-вкусовата промишленост, ще продължат да се сблъскват със странични ветрове ще означава - и ще засяга все повече хранителната индустрия за търговия на дребно и хотелиерство. Натискът върху тези индустрии се увеличава, за да преформулира продуктите и да бъде иновативен, за да продължи да генерира печалби в бъдеще.
По-доброто отчитане от компаниите ни позволи да идентифицираме по-добре лидерите в индустрията и изоставащите. Въпреки това ще продължим да обменяме идеи с компаниите и да следваме нови най-добри практики.