SAXO BANK Готови сте за студена война във технологията за финансово разузнаване
Таблицата показва 33-те компании с най-висока експозиция на приходи в Голям Китай. Основните корпоративни марки, които е най-вероятно да бъдат изложени, са подчертани в оранжево.
Американско-китайската търговска война не показва признаци на успокояване след последния удар на Вашингтон срещу китайския технологичен гигант Huawei.
Huawei е в центъра на настоящите търговски търкания между САЩ и Китай с ареста през декември на финансовия директор на Huawei Мън Уанджоу и правителството на САЩ, съветващи стратегическите партньори да забранят оборудването на Huawei 5G поради съображения за сигурност. Миналата седмица американският президент Доналд Тръмп издаде изпълнителна заповед, че САЩ са в извънредно положение в цялата страна по отношение на информационната сигурност, което накара Министерството на търговията да включи Huawei и 70 филиали в списъка със заплахи за сигурността. национален.
Google реагира, като блокира достъпа на Huawei до определени приложения на Google. Съществуващите потребители ще получават актуализации на защитата и достъп до определени приложения, потребителите на Huawei могат да бъдат напълно изключени, когато новата операционна система Android бъде пусната тази година. Освен това Qualcomm, Xilinx и Broadcom вече няма да доставят компоненти на Huawei, което пречи на Huawei да внедри 5G в международен план. Всъщност това е сигналът за началото на Студената война на технологиите. Китайското правителство все още не е отмъстило срещу действията срещу Huawei, но очакваме реакцията да бъде подходяща.
Глобалната верига на доставки е атакувана
Това, което виждаме, е възможна реконфигурация на световната търговия, както е конфигурирана след Втората световна война. Световната търговска организация е подложена на натиск заради заплахите на Тръмп, че САЩ ще се оттеглят, ако условията на СТО не се променят; Вашингтон също е блокирал назначенията на юридически позиции в апелативния орган на СТО.
Следващата среща на Г-20 в Осака имаше конкретен дневен ред, свързан със СТО и световната търговия, но предвид ескалацията на американско-китайската търговска война, сега вниманието е насочено изцяло към слуховете за среща между Тръмп и китайския президент Си Дзинпин. Очакваната CPB за обема на световната търговия намалява с 3,5% от октомври 2018 г., отбелязвайки най-големия спад от 2008 г. насам, тъй като световната търговия се забавя поради влошаване на икономическата активност и тарифните търкания.
Американските компании с приходи със значителна експозиция към Голям Китай (както континентален Китай, така и Хонконг) са най-застрашени от негативно развитие поради задълбочаването на търговската война. В много краткосрочен план Apple е възможен кандидат за директен отговор от Пекин поради забраната на правителството на САЩ за Huawei. Apple има около 20% от приходите (52 млрд. Долара през фискалната 2018 г.) в Голям Китай и по този начин има най-голяма експозиция на номинални приходи сред всички американски компании.
Таблицата по-долу показва 33-те компании с най-висока експозиция на приходи в Голям Китай. Основните корпоративни марки, които е най-вероятно да бъдат изложени, са подчертани в оранжево.
В допълнение към директните отрицателни рискове за американските компании, изложени на Китай, някои индустрии, като полупроводници, автомобили, корабоплаване, стомана, химикали, аерокосмическа промишленост, електроника и текстил, са най-уязвими от глобалните смущения в веригата на доставки. . Инвеститорите трябва да започнат да мислят за това колко чувствителни са техните портфейли към глобалната верига на доставки, изложена на шокове.
Редкоземни минерали
Освен директния американо-китайски технологичен конфликт, Китай има „ядрен вариант“ срещу САЩ, тъй като контролира 85% от световната индустрия на редките земни метали. Рядкоземните минерали са изключително важни за електрониката (акумулаторни батерии, смартфони, каталитични преобразуватели, магнити, флуоресцентно осветление и т.н.) и критична защита (очила за нощно виждане, прецизни оръжия, GPS оборудване и други подобни продукти).
Контролирайки 85% от световното производство, Китай може да причини сериозни проблеми на американската икономика и военни, като ограничи достъпа до редки земни полезни изкопаеми. Може би търканията вече се случват неофициално, тъй като Lynas, австралийската компания за добив на редки земи, обяви съвместно предприятие с американски компании за добив на редки земни метали за изграждане на преработвателно предприятие в САЩ. Това е знак, че САЩ вече работят за осигуряване на доставките си на редкоземни минерали в случай на негативен сценарий.
Lynas е най-голямата частна минна компания за редкоземни метали и контролира почти 10% от световния пазар. Направихме препоръка за инвестиция за Lynas през септември 2018 г. и я актуализирахме през март, защото Wesfarmers обяви оферта за поглъщане на Lynas.
CNH ще може да расте?
Друг потенциален актив на Китай е неговата валута. Спадът в CNH спрямо долара може да компенсира спада в американските мита. Всъщност USDCNH значително се е приближил до дългото ниво от 7.0000, което трябва да бъде горната граница на толерантността на Пекин поради стойността на сигнала, свързана с манипулацията на валутата. Предвид допълнителните тарифи, повишени от САЩ, USDCNH най-вероятно трябва да търгува над 7 000 000 и ако това се случи, ще бъде решаващо развитие за финансовите пазари. Капиталът вероятно ще се срине и JPY ще постигне значителни печалби.
Извън CNH южнокорейският спечел също намалява като знак, че китайското възстановяване не е толкова силно, както се смяташе преди няколко месеца. Отрицателните изненади за отслабващата икономика на Китай ще осигурят повече стимули за компенсиране на въздействието на американските мита. Портфейлният риск от твърде голяма експозиция на собствен капитал е твърде висок и инвеститорите трябва да започнат да се подготвят за големи промени на пазара. От 2008 г. подобни промени на пазара стават по-бързи и краткосрочни, което прави опциите идеални за хеджиране.
Капиталът на развиващите се пазари крещи "продавай!"
Развиващите се пазари са паднали с почти 10% само за четири седмици и очакваме тази тенденция да се влоши, предвид текущата траектория на свързаните с търговията между САЩ и Китай ценни книжа. Нашата гледна точка за тактическо разпределение на активите е да се инвестира недостатъчно в развиващите се пазари. Изглежда също така, че пазарът изобщо не е доволен от преките и косвените експозиции към Китай, така че най-добрият начин за изразяване на негативни мнения относно търговията е чрез капитала на развиващите се пазари, KRW, JPY, петрола, капитала собствени австралийски и германски ценни книжа.
Автор: Питър Гарни, Директор по стратегията за собствен капитал, Saxo Bank