Режими на обменните курсове и обменната политика - ppt видео онлайн изтегляне

Режими на обменните курсове и обменни курсове Курсове за дистанционно обучение Центрове за GDLN в Бенин, Кот д'Ивоар, Мавритания и Сенегал Резидентска мисия на Буркина-Фасо и Нигер Режими на обменния курс и обменна политика Емануел Пинто-Морейра Световна банка

Режими на обменния курс: типология, доказателства и критерии за подбор. Изборът на режим на обменния курс: конвенционални критерии. Парична интеграция в Африка Разходи и ползи от паричен съюз Паричен съюз в зоната на ECOWAS: какви перспективи?

Режими на обменните курсове: Типология, доказателства и критерии за подбор

Режими на обвързване на валутните курсове Режими на плаващ валутен курс Режими на колебателни маржове Режими на множество валутни курсове

Режими на обменни курсове Валутни бордове. Валутата е безвъзвратно фиксирана спрямо чуждестранна валута. Регулируема система за паритет. Валутата е фиксирана спрямо чуждестранна валута и се променя от време на време. Режим на пълзящ паритет. Първоначално валутата е фиксирана, но впоследствие обменният курс се коригира на редовни интервали, за да се вземат предвид промените в инфлационните диференциали или в позицията на търговския баланс.

Гъвкави валутни режими Валутният курс варира в отговор на промените в търсенето и предлагането на валути. Pure float: централната банка не се намесва на валутния пазар. На практика: често насочен поплавък. Удобна операция: междубанкова система, аукционна система или комбинация от двете системи.

Режими на флуктуационен марж Включват обявяването на пивотен обменен курс и флуктуационен марж (симетричен или не около централния курс). Имплицитен ангажимент на централната банка: активно се намесва в границите на маржа, за да предотврати падането на валутния курс от маржа. Централният курс: сам управляван; фиксиран, пълзящ или регулиран по преценка ...

Във всички случаи или във връзка с една валута, или кошница с валути. Решение за коригиране на централния курс: зависи от степента, до която сътресенията на реалния обменен курс са постоянни. Коригирането на централния курс, така че да поддържа реалния обменен курс на равновесно ниво, често е от съществено значение за осигуряване на жизнеспособността на този тип режим при наличието на висока мобилност на капитала.

В противен случай този режим може да бъде толкова уязвим за спекулативна атака, колкото конвенционалният режим с фиксирана лихва. Имплицитен ангажимент на централната банка: Активно се намесвайте при лимитите на маржа, за да предотвратите излизането на валутния курс от маржа.

Размерът на флуктуационните маржове: определянето зависи от желания компромис между надеждността и гъвкавостта ... ... но приемането на маржин режим не елиминира проблемите с доверието (очаквания за пренастройка на централния курс).

Режими на множество валутни курсове Двоен режим: търговските транзакции се извършват с фиксиран курс, а финансовите транзакции с плаващ курс (по-амортизирани). Често се приема като преходен режим, преди да се фиксира единният обменен курс (дава представа за равновесния курс). Последен опит: Аржентина. Но диети не особено популярни в наши дни; причина: трудно е да се разделят стъпките.

Еволюция на режимите на обменните курсове Класификационна система на МВФ (Приложение I): Режим за страни без отделна официална валута Валутен борд Друг конвенционален режим с фиксиран паритет Обвързан в хоризонтални диапазони на колебания Система на движещи се паритети Система на подвижни колебания

Насочен поток без предварително обявяване на траекторията на обменния курс Независим поток Доказателство Еволюция през периода 1980-97: виж EAC, Глава 5. Продължаващ спад в броя на фиксираните обменни курсове след колапса на системата от Бретън Уудс с фиксирани, но регулируеми паритети от началото на 70-те години.

Таблица и цифри Режими на обменните курсове, 31 март 2001 г. Почти една трета от развиващите се страни сега твърдят, че имат свободно плаващи обменни курсове. Много от страните, които поддържат фиксирана ставка: членове на зоната CFA, региона MENA или островните икономики. Регион MENA: Повечето страни продължават да използват обвързан режим, единна валута (напр. Бахрейн, Саудитска Арабия) или композитен курс (напр. Мароко). Валутен борд: Джибути.

Режими на обменния курс (брой държави) Източник: Международен валутен фонд.

Три държави имат режим на контролиран поплавък (Алжир, Египет, Тунис), а две плават свободно (Турция, Йемен). Египет: режим на регулируема лента (+/- 1% спрямо щатския долар от февруари 2001 г.). Забележка: Йордания има де юре процент, обвързан със СПТ, но де факто е обвързан с щатския долар.

Сравнение между 1991 и 1999 г. (вж. Fischer (2001)). Намаляване на броя на страните с „регулируем“ (или „междинен“) режим на фиксирана ставка ...... и увеличаване на „твърди“ режими с фиксирана лихва или плаващи лихви (Фигура 1). Това явление може да се наблюдава както за развитите страни, така и за развиващите се пазари (фигури 2 и 3), както и за развиващите се страни (фигура 4).

От 22-те развити държави в извадката нито една няма междинен режим ... ... и половината от тях имат "твърд" фиксатор, а останалите с плаващ валутен курс. От 33-те нововъзникващи държави в извадката 16 имат режим на гъвкав обменен курс, 3 режим на твърд курс и 14 режим на междинен.

Фигура 1. Режими на обменния курс, 1991 и 1999 г. 60% (98) 42% (77) 34% (63) 24% (45) 23% (36) 16% (25) Източник: Fischer (2001). Забележка: брой държави в скоби.

Фигура 2. Развиващи се пазари: Режими на обменния курс, 1991 и 1999 г. 64% (21) 48% (16) 42% (14) 30% (10) 9% (3) 6% (2) Източник: Fischer (2001). Забележка: брой държави в скоби.

Фигура 3. Развити страни и нововъзникващи пазари: Валутни режими, 1991 и 1999 г. 65% (36) 47% (26) 29% (16) 27% (15) 25% (14) 5% (3) Източник: Fischer ( 2001). Забележка: брой държави в скоби.

Фигура 4. Други страни: Режими на валутния курс, 1991 и 1999 г. 60% (62) 39% (51) 37% (48) 24% (31) 21% (22) 19% (20) Източник: Fischer (2001). Забележка: брой държави в скоби.

Критерии за избор на валутен режим 1. Размер и степен на отвореност на икономиката. Колкото по-висок е делът на търговията в продукцията, толкова по-високи са разходите за нестабилност на обменния курс. Следователно малките и много отворени икономики трябва да изберат фиксиран режим. 2. Ниво на инфлация. Държава, която поддържа инфлация по-висока от тази на своите търговски партньори, трябва да поддържа гъвкав валутен курс, за да предотврати загуба на конкурентоспособност.

3. Степен на гъвкавост на цените и заплатите 3. Степен на гъвкавост на цените и заплатите. Колкото по-твърди са реалните заплати, толкова по-голяма е необходимостта от гъвкавост на валутния курс, за да се отговори на външни шокове ... ... при липса на такава гъвкавост, асиметричните реални сътресения, които изискват реални корекции на обменния курс, могат да причинят големи намаления в производството.