Q3 2018 Market Outlook - Към промяна на режима - RHETORES PRIMEVIEW - Rhétorès
Към смяна на режима ?
Втората половина на годината вероятно ще бъде забързана. Дори ако Европейската централна банка се ангажира да не повишава ключовите си ставки преди втората половина на 2019 г., политическата несигурност на Стария континент намалява видимостта и кара основните икономики в региона да губят скорост. На други места по света стресът отново е осезаем, било то в Аржентина, Турция и Бразилия, наказани от внезапния спад на валутите им. Но най-вече към Китай се насочват всички погледи, с риск световната икономика да загуби основния си двигател поради търговските амбиции на Доналд Тръмп. При тези условия, ако е твърде рано да се говори за истински край на цикъла за световната икономика и ще е необходимо да се прояви повишена бдителност през следващите месеци, за да се адаптира към новата посока, която пазарите, в контекста, в който паричните политики трябва да играят по-малко застрахователна роля за инвеститорите, независимо дали в САЩ или Европа.
Еврозона: локомотиви
Композитният индекс на мениджърите на покупки (PMI) възлиза на 54,9 в края на юни (вж. Графика n ° 1), доста под върховете, достигнати в началото на годината (58,8 през януари 2018 г.), но все още остава в зоната на разширяване (горе 50). Индексът на икономическите настроения от своя страна леко се повиши през юли (12.1), но остава доста под върховете от края на 2017 г. (вж. Графика n ° 2).
Разликите между страните от еврозоната също изглежда се увеличават. В последната си перспектива ние подчертахме слабостите на германския локомотив. Те се потвърждават, знаейки, че Германия е една от страните в Зоната, най-уязвима от търговско напрежение, умело организирана от Доналд Тръмп в продължение на 4 месеца. Следователно индексът на доверие на ZEW остава на отрицателна територия в продължение на 3 месеца. Другият европейски двигател, Испания, също изглежда свършва. Композитният индекс PMI достигна най-ниското си ниво от 17 месеца, когато промишленото производство се забави от + 2,1% до + 1,6%. Несигурният политически фон на Иберийския полуостров също се отразява на потребителите, тъй като продажбите на дребно спаднаха с -0,4% на годишна база през май. Остава да видим как ще реагира италианската икономика през следващите месеци с правителство, което е най-малкото нетипично, но преди всичко лихвените проценти, които са се колебали в продължение на два месеца между 2,5% и 3,0% за италианските 10-годишни ... почти 1 точка повече, отколкото преди изборите.