Принципи за оценка на инвестиционни проекти
Основата за оценка на ефективността на инвестиционните проекти се основава на следните основни принципи.
Принцип на паричния поток. Оценката на ефективността на инвестиционните проекти трябва да се извършва на базата на сравнение само на реалните суми и времена на плащания и постъпления в брой, свързани с тяхното изпълнение.
Принцип на времевата стойност на парите. Тъй като инвестиционният процес се разпределя във времето, всички свързани плащания и постъпления в брой трябва да бъдат доведени до една начална точка (като правило, в момента на вземане на решение), т.е. дисконтиране, като се вземат предвид разходите за необходимия капитал, времеви фактори, риск, ликвидност, необходима норма на възвръщаемост и др.
Принципът на допълнителните парични потоци (автономност). При икономическата обосновка на инвестициите се вземат предвид само допълнителни или допълнителни парични потоци, които възникват директно във връзка с изпълнението на конкретен проект. Тези потоци представляват нетните промени в общия паричен поток на компанията, причинени от взетите инвестиционни решения. Всички елементи на приходи и разходи, които не водят до промени в паричните потоци на компанията в резултат на проекта, са без значение за целите на анализа.
Принципът на отчитане на алтернативни (приписани) разходи. Под възможни разходи се разбира възможната пропусната печалба от използването на активи или ресурси за други цели. Например, парцел, планиран за местоположението на производството, има определена стойност и може да бъде продаден, отдаден под наем, ипотекиран и т.н. Продажбата на всички освободени активи води до намаляване на амортизационните такси и съответно до увеличаване на данъчните плащания. По принцип, ако ресурсът е ограничен и може свободно да се продава или използва за други цели или проекти, всички потенциални ползи от възможното му използване следва да се отчитат като алтернативни разходи.
Принципът на премахване на необратими разходи. Инвестиционните решения винаги са насочени към бъдещето, така че не е необходимо да отчитат последиците от минали решения. По този начин разходите, направени в миналото, дори и по някакъв начин да са свързани с текущи проекти, са необратими и не трябва да оказват влияние върху инвестиционните решения.
Принципът на адекватно разпределение на режийните разходи. При оценката на инвестиционен проект е необходимо да се вземат предвид само допълнителни (допълнителни) режийни разходи, които могат да възникнат по време на неговото изпълнение.
Принципът на последователност при отчитане на инфлацията. Инфлационните процеси влияят върху реалната ефективност на инвестициите, поради което при анализирането и избора на инвестиционни проекти трябва да се вземе предвид факторът на инфлацията. Изчисляването на приходите и разходите по проекта може да се извърши в постоянни или текущи (прогнозни) цени. Когато се използват постоянни цени за дисконтиране на паричните потоци, трябва да се приложи реалният лихвен процент. Ако паричните потоци по проекта се изчисляват в текущи (прогнозни) цени, за да ги дисконтирате, трябва да използвате номиналната ставка.
Както следва от изброените принципи, икономическият анализ на инвестициите се основава на прогнозата и оценката на паричните потоци, възникващи в процеса на тяхното изпълнение. Освен това, съгласно принципа на автономност, следва да се вземат предвид само допълнителни или допълнителни парични потоци. След това, след като дефинирахме тези потоци, можем да разгледаме проекта като отделно предприятие със собствени приходи и разходи, активи, оборотни средства и т.н. Предимството на този подход е, че позволява на мениджъра да се съсредоточи върху анализа на конкретен проект, абстрахирайки се от други дейности. В тази връзка е много важно да можете да определите правилно очакваните парични потоци от инвестиционен проект.