Преобразуване на r; растеж (14) Финансовите цикли древна история - Le Blog du
От Мишел Аглиета
Публикувано на 5 ноември 2018 г.
Повишаването на производителността винаги е идвало от засилването на разделението на труда, водещо до специализация на производствените дейности, урбанизация и разширяване на търговията. Политическите намерения, военното насилие и стимулът на знанието винаги предхождат икономическия растеж, който продължава, докато се поддържа хегемония.
В капитализма неизбежните учения на Браудел подчертават преобладаващата финансова институция във фазите на глобализация и деглобализация. Ето защо ние мобилизирахме историята, за да направим връзките между финансите и икономиката разбираеми. От класическата епоха на капитализма международните движения на капитал се систематизират в дългосрочния финансов цикъл. Изучаваме характеристиките на финансовите цикли в така наречената първа голяма глобализация от 1848 до 1913 г., след това финансовия цикъл на междусветските войни. Това помага да се подчертае логиката на инерцията, която движи този цикъл, тоест зациклящото взаимодействие на частния дълг и движението на цените на наследствените активи. Става въпрос за теоретизиране и показване на въздействието му върху макроикономиката.
Бичи и мечи вълни на дълга и цените на активите представляват цикли с периодичност от 15 до 20 години
Връзките между финансите и макроикономиката са изследвани задълбочено от BIS повече от 20 години. Те бяха игнорирани от всички вземащи политически и финансови решения във всички страни и от международните финансови институции до системната финансова криза. Постоянството на финансовия цикъл е опровержение на хипотезата за ефективността на финансите и съответно за неутралността на валутата.
Икономическите колебания се усилват от финансовата динамика. От това следва, че финансовите кризи са ендогенни и предизвикват процикличност в макроикономическата динамика. Те са против макроикономическите описания, извлечени от хипотезата за ефективност.
Историята на капитализма е белязана от финансови кризи
Кризите са критични моменти, ендогенни за една по-обща динамика, тази на финансовите цикли. Импулсната динамика описва цикли, чиято логика е във взаимодействието на еволюцията на задлъжнялостта на частните участници и тази на цените на активите. Крехкостта възниква, когато кредитополучателите, които виждат възможности за капиталови печалби от активи, използват лоста на нарастващия дълг, за да ги максимизират. От своя страна заемодателите очакват, че стойността на активите, които съставляват обезпечението на техните заеми, ще оцени и гарантира техните дългове. При тези условия конкуренцията ги тласка да проверят потенциалните кредитополучатели, тъй като обезпечението е едновременно елемент от богатството на кредитополучателя и застраховка за заемодателя. Следователно наистина съществува реципрочна индукционна верига без никаква сила за изземване, когато очакването за повишаване на цените на активите е основният определящ фактор за разширяване на кредита. Това е така, защото едновременното нарастване на търсенето и предлагането на кредит предотвратява нарастването на лихвения процент, когато търсенето на кредит се увеличи. Следователно цената на кредита не може да регулира търсенето чрез забавяне на растежа му.