Практическо ръководство за идентифициране на рецесията Кристиан Паун
Много "оптимисти" от нас старайте се да акредитирате идеята, че сме излезли от рецесията и че сме на възходящ наклон. Други "специалисти" търсят всякакви букви от азбука (V, W, Y), за да се свържат с кризата през които минаваме. Настоящата криза обезсили (и продължава да обезсилва) поредица от икономически теории, утвърдени като абсолютни истини, с които много „специалисти“ у нас се борят и продължават да проповядват с почти религиозен фанатизъм. (Печатните пари не водят до значителни промени в структурата и динамиката на потребителските цени, естествените несъвършенства на пазара могат да бъдат коригирани чрез навременни държавни намеси, потреблението е от основно значение за просперитета на една нация и т.н.). Много малко знаеха класически икономически теории (поет от "австрийски" икономисти - www.mises.org), който изобилства от примери за кризи с поведение, подобно на това, което изпитваме днес.
Можем ли да идентифицираме модел на еволюция на кризата? Можем ли да знаем предварително кога и дали ще последва нов период на рецесия? Има ли модел (или модел) на рецесионни периоди? За съжаление много малко икономисти (включително и ние) знаят неговия забележителен принос Лионел Робинс (1934), Фриц Мачлуп (1935) или по-скоро Марк Скусен (1990) за идентифициране на такъв модел (невъзможно да се постигне, ако наистина не знаете същността и причините за тези периоди на рецесия). Много малко неокейнсианци те успяха да ни кажат предварително какво предстои и колко драматичен и мащабен ще бъде икономическият спад (В повечето случаи прогнозата идваше много късно и така или иначе беше трудно да се повярва, като се има предвид, че повечето „специалисти“ вярваха и казваха друго).
Рецесията е много лесна за идентифициране, защото идва модел, който вече се е превърнал в класика и включва следните фази, предизвикани от разширяването на кредита (създаване на пари от нищото от централните банки, пари, които неправилно заместват капитала и които):
Фаза I: Лихвените проценти намаляват относително чрез вливане на евтини пари като капитал, който пазарът бързо поема и включва в развитието на предприемачески проекти. Предприемачите стават оптимисти и стартират в своите инициативи с фалшивото впечатление, че има достатъчно ресурси. Кризата започва в първия момент на отпечатване на допълнителна сума пари в сравнение с това, което съществува на пазара.
Фаза II: Краткосрочният лихвен процент започва да се свива още повече, стимулиран от процеса на кредитна експанзия, в който всички търговски банки, участващи в неестественото умножаване на прясно отпечатани пари от централната банка, започват да участват;
Фаза III: Дългосрочният интерес също изпитва значително свиване на фона на все по-оптимистичните възприятия за риск, несигурност и бъдещето като цяло;
Фаза IV: Пазарната цена на дългосрочните финансови инструменти (държавни облигации, корпоративни облигации) има тенденция да се увеличава, тъй като лихвените проценти са склонни да падат (лихвата се намира в дисконтовия процент, използван за оценка на цената на финансовите активи, равна на сумата актуализирани за всички бъдещи приходи, генерирани от тези инструменти)
Фаза V: Скоростта на паричното обращение се увеличава значително, превръщайки се в истинска „мода“ за заемане на ресурси за стартиране на бъдещи проекти с различни времеви хоризонти. Търговските банки, заинтересовани изключително от печалбата (и силно подкрепяни от държавата чрез централните банки), активно участват в насърчаването на това поведение чрез драстично намаляване на условията за кредитиране.
Фаза VI: Цените на фондовите пазари също се увеличават значително поради по-ниските лихвени проценти (т.е. дисконтовия процент), но също така и лекотата, с която могат да се получат необходимите средства за инвестиции на фондовия пазар, както и улесняване на операции, които могат да се извършват в голям мащаб. Забелязвайки колко малко усилия са необходими за печелене на пари (несравнимо по-малко от усилията за спестяване чрез въздържане от потребление), инвеститорите все повече пренебрегват риска и предпочитат варианти с възможно най-висока възвръщаемост (много по-несигурни от тези на облигации);
Фаза VII: Цените на недвижимите имоти също започват да се покачват. Лесното и евтино финансиране, предлагано от търговските банки, започва да достига до не толкова сложна категория инвеститори (или потребители) - тези, които предпочитат инвестициите в къщи и земя. Вярвайки илюзорно в бърз просперитет и без много усилия, инвеститорите се втурват по-скоро като златотърсачи към безполезни пари, създадени от нищо, което те бързат да погребват във все по-фантастични активи.
Фаза VIII: Налице е значително увеличение на предлагането на финансови ценни книжа на пазара, породено от общия оптимизъм, но също и от мащаба на проектите, в които всеки участва (без в действителност да има финансови ресурси за всички). Това е максималният период от гледна точка на икономическия растеж, фалшиво предизвикан от много перверзно и много малко критикувано първоначално действие - ПЕЧАТАНЕТО НА ПАРИ ОТ ДЪРЖАВАТА В НЕВИДИМИ МНОЖЕСТВЕНИ КОЛИЧЕСТВА (първият етап), КОЕТО СЕ ПОСЛЕДНО УМНОЖЯВАТ ОТ НАЙ-ГОЛЯМОТО ЖЕЛАНЕ ДА ПЕЧАЛБИТЕ КЪМ ТЪРГОВСКИ БАНКИ (втори етап). На фона на това нарастващо и неотложно предлагане на ценни книжа, лихвените проценти започват да показват първите признаци на стагнация (дори леко увеличение), без да засягат общия оптимизъм за момента.
Фаза IX: Цената на природните ресурси започва да расте (въпреки неокейнсианските теории, които ни казват колко твърди са цените в променящите се икономически условия). Това леко увеличение все още избягва вниманието на инвеститорите и не изпраща достатъчно ясно послание за това какво ще се случи скоро.
Фаза X: Цената на първоначалните производствени фактори започва да нараства все повече и повече (работната сила става все по-оскъдна и по-скъпа, като е недостатъчна за завършване на всички първоначално усъвършенствани проекти; природните ресурси стават все по-оскъдни и трудни за набавяне в разумен срок. ). Предприемачите, отчаяни да завършат възможно най-скоро това, което са започнали, но въпреки това финансирани от търговски банки, без твърде много ограничения или разходи, предлагат наличните количества от производствените фактори, без да придават твърде голямо значение на цената. Нарастващите цени на труда и суровините коренно влияят върху първоначалния бюджет на проекта.
Фаза XI: Потребителските цени започват да нарастват постепенно и с нарастващи темпове. Увеличението на цените на потребителските стоки е оправдано от нарастващите доходи, налични на нивото на операторите на пазара (увеличаване на заплатите, увеличаване на печалбите), но и от забавяне на производството на нови потребителски стоки и услуги (наличните ресурси все още са по-рядко, отнема повече време, за да пристигне навреме, за да завърши крайната потребителска стока). Илюзията за просперитет се вижда и в лекотата, с която се вадят пари от джоба за потребителски стоки.
Фаза XII: Значително увеличение на рентабилността в сектори, по-близки до потреблението (супермаркети, магазини на дребно, дистрибуторски компании). Те получават много по-висока рентабилност от по-отдалечените сектори на потребление (тези, които произвеждат средства за производство, възли, компоненти, оборудване).
Фаза XIII: Лихвените проценти започват да се увеличават значително, тъй като финансовите ресурси (включително печатните) започват да стават недостатъчни, за да подпомогнат успешното завършване на всички започнати проекти. Тези, които имат текущи проекти (все още не са завършени), ще отчаяни от финансови ресурси и ще бъдат готови да платят каквото искат, за да ги получат веднага. Освен това доставчиците на кредити няма да могат да поддържат същия лихвен процент, тъй като забелязват увеличение на цените за потребителски стоки (и капиталови стоки) на пазара. Премията за инфлация, задължителна за лихвите, ще трябва да се изчисли в увеличение.
Фаза XIV: Първите значителни загуби възникват на нивото на по-отдалечени потребителски компании (тези, които произвеждат възли, компоненти, оборудване). Много скоро тези загуби генерират закриване на бизнес, продажба на активи. Пряката последица от тези неуспехи, които започват да се случват, е безработица, страх, страх, паника. Освен това цената на капиталовите стоки пада значително. От този момент става очевидно, че има основен проблем в системата и пазарът навлиза в стръмен низходящ наклон (много разочароващо, особено за най-оптимистичните, които по време на бума не са си представяли такова нещо).