Политиката и пандемията разтърсват пазарите -
• Увеличението на пенсиите засилва тенденцията на обезценяване на обменния курс и увеличава разходите за финансиране
Националната валута реагира по различен начин на основните валути, по време на пандемията обменният курс евро/лея има възходящ тренд, докато обменният курс долар/лея има спад. Тази тенденция се формира от отслабването на американската валута спрямо европейската в контекста на кризата, причинена от Covid-19, но също така и в резултат на събитията, случващи се на политическата сцена, както на национално, така и в световен мащаб.
Последното събитие, състояло се в нашия парламент, съответно гласуването вчера за увеличението на пенсиите с 40%, засили тенденциите на обезценяване на левата спрямо еврото и увеличи за по-малко от половин час срочните разходи за финансиране. дълго на държавата.
Обменният курс евро/лея започна да се покачва само няколко секунди след гласуването, като се повиши до 4862 на междубанковия пазар. В рамките на един час от гласуването валутният курс за кратко време достигна дори 4864 леи/евро. Максималното ниво на официалния обменен курс, обявено от НБР, беше определено миналата седмица на 4.8595 леи/евро. Вчера едно евро беше котирано на 4.8590 леи - стойността, обявена от НБР.
Повишаването на еврото означава повишаване на цените за вносни продукти, но също така и за други услуги, начислявани в евро, като телекомуникациите. Припомнете си, че през март (например 16 март) обменният курс евро/лея беше 4.8242.
Също вчера индексът ROBOR се увеличи до 3 месеца, според който се изчисляват лихвените проценти по някои заеми в леи, нарастващи с две базисни точки, до 1,98% от 1,96%. ROBOR на 6 месеца също се е увеличил с 1 базисна точка, от 2,03% на 2,04%.
Лихвените проценти по държавните облигации на Румъния спаднаха миналата седмица, обикновено до тригодишно дъно, но в очакване на вчерашното гласуване кривата на доходността (графиката, която отразява в някакъв момент лихвените проценти държавните ценни книжа, на вторичния пазар, при всички падежи) се повишиха в понеделник, средно с две базисни точки. Лихвеният процент по 10-годишните държавни облигации се повиши до 3,435% в понеделник от 3,40% (януари 2017 г.) в петък, а вчерашното гласуване доведе до липса на половин час до срочна доходност. 3,55% дълго. По време на дебатите в Парламента 10-годишната доходност се е повишила до 3,490%.
PNL обяви, че ще оспори в RCC модификацията на коригирането на бюджета от Парламента, която освен увеличението на пенсиите с 14%, предвижда и други допълнителни разходи, които трябва да бъдат финансирани от дълга.
Ако ГЕО премине теста за конституционност при коригиране, президентът Клаус Йоханис може да върне проекта в Парламента, тъй като изглежда най-вероятният ход на събитията.
Йонут Думитру, главен икономист на Райфайзен Банк и бивш председател на Фискалния съвет, каза пред Digi24, че ако пенсиите се увеличат с 40%, тогава бюджетният дефицит ще нарасне до 12% от БВП и ще трябва да покрием разходите. към Международния валутен фонд (МВФ).
Припомняме, че румънското правителство не може да финансира дефицит от 10% -12% от БВП само от местния пазар, така че достъпът до международните пазари е необходим. Понижаването на рейтинга на страната би означавало допълнително увеличение на премията за държавен риск и следователно увеличаване на лихвените проценти по заемите и евентуално по-нататъшно обезценяване на обменния курс евро/лея.
• Перспективите за обезценяване на обменния курс евро/лея вече се бяха засилили
В понеделник сутринта валутният курс беше изместен на междубанковия пазар дори до 4.87 леи/евро. Трябва да се спомене, че Националната банка предупреди политиците в протокола от срещата на 5 август, че напрежението във вътрешната политическа среда вероятно ще увеличи допълнително държавната премия за риск, което ще има последици за нестабилността на обменния курс. доверие в националната валута.
Консенсусът на анализаторите очевидно се обезценява, като се има предвид двойният дефицит, който се увеличава през тази година. Подчертаваме, че леята остана стабилна през летните месеци по отношение на еврото в резултат на намесата на Националната банка на Румъния (БНР). Левата е чувствителна и към всякакви прояви на неприязън към риска в международен план, както и към други валути в региона, което се наблюдава в началото на септември.
Анализаторите на BCR показват в доклад за анализ, публикуван в началото на седмицата: „Миналата седмица леята остана в много тесен диапазон спрямо еврото, съответно 4.8550-4.8600 според обменния курс Обемът на транзакциите в EUR/RON се е увеличил в сравнение с предходните седмици, след края на празниците, с ежедневни пикове около обяд, когато НБР съобщи котировките от други официални източници. И в Чешката република се наблюдава тенденция към намаляване на местните валути спрямо еврото, включително на фона на опасенията от нарастващ брой инфекции на COVID-19, и ние очакваме обменния курс EUR/RON от 4,9 в края на тази година. Средно и дългосрочно обезценяване на левата се дължи на големия дефицит по текущата сметка и крехката фискална позиция ".
Анализаторите на BT Asset Management от своя страна изчисляват обменния курс евро/лея от 4,88 до края на 2020 г. и 4,97 до края на 2021 г. Обменният курс евро/лея, както и лихвените проценти, при които държавата взема назаем Румънски, остават чувствителни и към инициативите за увеличаване на постоянните разходи в Парламента и към електоралната динамика, в контекста, в който приемането на бюджетната реалност изглежда далеч от намеренията на парламентаристите.
В същото време Клаудиу Казаку, консултант-стратег в XTB Румъния, наскоро показа, че нивото от 4,96 леи/евро може да бъде достигнато в края на тази година.
• Различия между обменния курс евро/лея и долара/лея това лято
Обменният курс на евро/лея и долар/лея се размина през летните месеци поради отслабването на американската валута.
Обменният курс евро/долар премина през това лято, психологическия праг от 1,2, на фона на европейското споразумение за възстановяване, договорено от лидерите на ЕС, но се оттегли по-късно и вчера, по време на писането, беше търгуван. на най-ниските нива през последните шест седмици, под 1.175, на фона на нарастващото търсене на долари.
Късите позиции в долара бяха на много високи нива това лято, като късите съкращения стабилизираха щатския долар, според анализаторите на BT Asset Management.
Броят на инфекциите с Covid в Европа продължи да оказва натиск върху еврото, а международните анализатори очакваха засилването на натиска надолу. Доларът се търгуваше вчера и ще се търгува днес и утре под влиянието на изявленията на председателя на Фед Джеръм Пауъл, който е насрочил изявления в Конгреса на САЩ относно отговора на централната банка на пандемията.
По отношение на нивото евро/долар, припомняме, че Филип Лейн, главният икономист на ЕЦБ, заяви след преминаване на обменния курс 1.2 (2 септември), че нивото на еврото "наистина има значение" за паричната политика, това в контекста на При което по-силното евро оскъпява износа на континента и влияе върху скоростта на икономическо възстановяване. Тогава забележката на Лейн представи първия реален отпор от ЕЦБ за поскъпването на обменния курс това лято, в контекста, в който прагът 1,2 ще бъде „пясъчната линия“ за ЕЦБ.
В реч в Берлин в понеделник, председателят на ЕЦБ Кристин Лагард също изрази загриженост относно поскъпването на обменния курс на еврото и даде знак за перспектива за прилагане на нови мерки за облекчаване на паричната политика в подкрепа на процеса на възстановяване след фискалния период. в региона.
Връщайки се към националната валута и тенденцията към обезценяване, усетена вчера на междубанковия пазар след гласуването в парламента, трябва да споменем изявленията на анализатора Драгоат Кабат, който ни каза наскоро, че националната банка миналия понеделник сигнал, че нещата са под контрол в икономиката.
"Идеята е, че националната банка иска да даде сигнал за стабилност, сигнал, че нещата са под контрол, а не са извън контрол. Особено след като е и изборният период и не е навикът на националната банка да влиза - независимо кой е бил на бутоните., PSD или PNL -, за да се намесим особено в изборните периоди и да гарантираме колебанията на обменния курс и паричната политика, тогава този период ще поддържа обменния курс по-стабилен.Ако нещо се случи, не дай Боже, катастрофа. националната банка не се намесва дори в тези моменти: тя напуска курса и се намесва, когато ситуацията се стабилизира, но сега, в предизборния или предизборния период, обикновено националната банка не предприема партийна политика, така че да не може да бъде обвинявана. благоприятства някои или други на изборите ", каза ни Кабат, добавяйки, че все още очаква стабилността на обменния курс до след парламентарните избори през декември.
• Перспективите за петрола са предимно отрицателни, като някои кръгове говорят за "Голямата смърт на петрола"
Завършвайки сферата на стоките и други активи на финансовите пазари, петролът се търгуваше в много тесни граници от това лято, главно между 40 и 45 долара за барел, а перспективата е цената През този период поне в краткосрочен и средносрочен план. В дългосрочен план перспективите ще бъдат за Brent максимална средна цена от $ 65 до 2035 г.
В този случай от значение е например актуализираната прогноза на OMV Petrom (SNP), най-голямата петролна и газова компания в Югоизточна Европа, която преразгледа своята дългосрочна оценка на цената на петрола Brent, използвани за обосноваване на бюджета, от 70 $ за барел до 60 $ за барел.
За 2021 г. Petrom изчислява цена от $ 50/барел, поради продължаващите ефекти на пандемията Covid-19. За 2022-2023 OMV Petrom очаква средна цена от 60 долара/барел, за периода 2024-2029 оценява 65 долара/барел, а до 2035 г. котировката на Brent отново ще падне, до $ 60/барел. Оценките на Petrom са до голяма степен в съответствие и в някои случаи са малко по-оптимистични от тези на различни международни агенции и организации.
Според краткосрочните прогнози на американското енергийно бюро средната цена за барел Brent през 2020 г. ще бъде $ 41,4 и $ 49,5 през 2021 г. През 2019 г. средната стойност за Brent е 64, $ 3/барел. ОИСР очаква $ 40 за барел Brent през 2020 и 2021 г., МВФ $ 37 през 2020 г. и 39-40 през 2021 г., а Световната банка $ 42/барел през 2021 г., $ 52 През 2025 г. и 70 долара през 2030 г.
Международната енергийна агенция (IEA) очаква търсенето на пазара да остане на ниски нива (труд от разстояние, по-бавно възстановяване на световната икономика през тази година и спад). присъства, в краткосрочен план. Предлагането също е извънгабаритно и трябва да остане такова в дългосрочен план, тъй като САЩ се превърнаха в най-големия производител, а американските доставки оказват натиск върху цените надолу.
В момента останалите страни износителки на петрол (ОПЕК) все още обсъждат съкращения на производството/прилагане на вече договорените. Например Саудитска Арабия оказва натиск върху страните от ОПЕК (Обединени арабски емирства, Нигерия, Ирак) да изпълнят ангажиментите си за намаляване на производството - опитите за сортиране вече са по-лесни за откриване поради технологията.
Трябва да се отбележи, че някои кръгове говорят за „бавната смърт на Big Oil“ и за факта, че „индустрията трябва да се преоткрие, ако иска да оцелее в нисковъглеродна ера“.
• Златото също падна в началото на седмицата, изненадващо корелирайки с рисковите активи
А цената на златото (XAU/USD) падна в началото на седмицата, корелирайки неочаквано с рискови активи, които се сринаха, наред с други неща, поради овърдрафта. от последните две десетилетия, насочени към най-големите банки в света. Фондовите пазари поне продължиха, практически, в началото на седмицата, корекцията започна в началото на септември, след като достигна някои максимуми, считани за преувеличени.
След като достигна исторически върхове в началото на август ($ 2070 за унция), XAU/USD се коригира до $ 1900 през последните два дни, стабилизирайки се на линията за подкрепа през последните шест седмици.
Трябва да се отбележи, че най-ниското ниво през август от $ 1860/унция предлага друг праг за подкрепа, който поддържа положителна перспектива в средносрочен план, въпреки възможното повторно тестване на това ниво, според анализатори на FXStreet.com.
Намалението на златото на практика се обяснява с поскъпването на долара (DXY Index) от 0,68%, от понеделник насам. Вчера златото отново удари по-силен долар.
Това лято златото се възползва масово от обезценяването на долара и спадащите лихвени проценти, управлявани от Федералния резерв, започвайки с кризата в Ковид, но също така и от перспективата да поддържа лихвените проценти на ФЕД ниски (поне 20 до 20). напреднали години като години на пълно възстановяване на контракцията на Covid). Вчерашната консолидация от 1900 долара за унция се появи на фона на стабилизация в американските фючърсни котировки.
"Нашата дългосрочна перспектива (за златото) остава фокусирана върху подкрепата. Комбинацията от защита от инфлация от страна на търсенето, по-слаба перспектива за долара и положителни възгледи за това кога ще бъде поставена ваксина Срещу Covid-19 ще стане достъпна (е) оптимистична комбинация. Предвид тези развития и потенциала за много "грозен" период на избори в САЩ, ние поддържаме нашата възходяща перспектива за злато. „В резултат на това двумесечният период на консолидация вероятно ще бъде удължен допълнително“, каза в анализ Оле Хансен, директор на стоковата стратегия в Saxo Bank. последнитеДѓ.
• Криптовалутите се сринаха изненадващо в началото на седмицата
Също толкова изненадващо беше развитието на основните криптовалути, които паднаха в началото на седмицата заедно със златото, доходността на държавни ценни книжа и рискови активи.
Биткойнът, най-търгуваната криптовалута, падна с 4,58% в понеделник от $ 10,934 на $ 10,434, което е най-големият спад след катастрофата на 3 септември на 3 септември. Пазарната стойност на дигиталната валута е била около 194,1 милиарда долара вчера, според сайта "coinmarketcap.com". По време на писането на криптовалутата се търгува на $ 10 520.
• След спада в понеделник лихвените проценти се повишиха вчера на фона на подобряване на климата на пазарите
Лихвените проценти по най-важните държавни ценни книжа (германски и американски) на световния финансов пазар също паднаха с отклонение от риска в понеделник от фондовите пазари и по-голямо търсене на сигурни активи. Вчера имаше възходяща възвръщаемост на добивите.
„Опасенията относно засилването на пандемията, новините от сферата на големите световни банки (HSBC) и развитието на международните котировки на шиити и други стоки се усещат на финансовия пазар от понеделник. Германските 10-годишни държавни облигации паднаха до -0,527%, паневропейският индекс EuroStoxx 50 се коригира с 3,7%, а EUR/USD обезцени с 0,39% до 1,1787 (обменния курс на ЕЦБ). (.) лихвените проценти по (американските) 10-годишни държавни облигации спаднаха до 0,669%, индексът Dow Jones падна с 1,8%, а доларът поскъпна с 0,39% спрямо единната европейска валута “, каза Андрей Радулеску. Главен икономист на Bank Transylvania.
Трябва да се отбележи, че в САЩ икономическата активност в Чикаго се е повишила за четвърти пореден месец, през август, според доклад, но с намаляващ темп, в контекста на продължаващата здравна криза.
Малко по-силната възвръщаемост на доходността на американското правителство вчера показа очевидно връщане към положителния климат на финансовите пазари.
Редулеску посочва още, че „в речта си в Камарата на представителите председателят на ЕФР (Джером Пауъл) обърна внимание на факта, че следпандемичното икономическо възстановяване ще бъде дълъг процес, характеризиращ се с постоянство на рисковете“.
„В този контекст представителят на централната банка подчерта важността на прилагането на нови мерки в подкрепа на американската икономика“, посочва още служителят на BT.
По отношение на лихвените проценти по държавните облигации в Румъния, в понеделник кривата на доходността се измести леко нагоре в очакване на гласуването в парламента, средно с две базисни точки: лихвеният процент по държавните облигации на 10-годишен матуритет при 3,435%.
Министерството на финансите отвори в понеделник емисия на държавни облигации, която трябва да бъде платена през октомври 2023 г. и взе заеми с 535 милиона леи (над планирания обем от 500 милиона RON), при средни годишни разходи от 3,05%, Намаляване с 20 базисни точки в сравнение с нивото от предходния търг в края на миналия месец.