Обувките се продават добре, но въпреки това се страхуват от Skechers - Анализ - KBC Equitas
Акциите на Skechers получиха огромен шамар след втория тримесечен флаш отчет, като цената на акциите спадна с 20 процента от нивата преди отчета. Поради спада на обменния курс хартията е изключително евтина в сравнение с потенциалния растеж, но инвеститорите имат силни съмнения дали компанията може да донесе показателите за растеж, наблюдавани до момента. Струва си да се проследи историята, тъй като виждаме шанс реакцията на инвеститора в крайна сметка да бъде прекомерна.
КАКВО ТРЯБВА ДА ЗНАЕТЕ ЗА СКЕЧЕРИТЕ?
Skechers е американска компания за обувки, която е регистрирана на фондовата борса от 1999 г. Най-големият взрив на Skechers в началото на десетилетието беше така наречените „търкалящи се“ лечебни обувки, които се разпространиха като горски пожар, в които компанията харчи много пари, а след това, щом станаха популярни, търсенето за тях изчезна . В крайна сметка този продукт беше огромен крах за компанията, тъй като те едва успяха да продадат запасите, оставени на врата им, и дори бяха глобени с 40 милиона долара за подвеждаща реклама.
Въпреки това, компанията се е поучила от грешките си и е разработила много по-разнообразна продуктова гама. Забележително е, че това вече е вторият най-голям пазар на приходи след Nike на американския пазар на спортни обувки, но те също имат все по-широка гама от улични обувки. Това ще помогне на компанията да избягва да разчита твърде много на продукт, както преди няколко години.
Американските влакчета, забелязани в представянето на компанията, разбира се, също са оставили своя отпечатък върху движението на цените на акциите. Към края на 2011 г. валутният курс е спаднал с почти една четвърт поради фиаското на търкалящите се обувки, но оттогава той върви силно, надхвърляйки 50 долара през 2015 г., почти четири пъти повече от максимумите за 2010 г. Подемът обаче вече придоби експоненциална форма, показвайки движение преди класическите колапси, за което не трябваше да чакаме дълго.
СЪМНЕНИЕТО НА ИНВЕСТИТОРИТЕ
Нещо повече, страданието на акциите все още не е приключило, обменният курс отново беше ударен преди седмици. Разочарованието за инвеститорите беше, че през последните тримесечия компанията е постигнала ръст на приходите от над 20 процента, но през второто тримесечие е спаднала под 10 процента. Разбира се, ръстът от 9,7% все още не е лош, но поради последните периоди има големи очаквания за Skechers и виждайки загубата на инерция след търкалянето на обувки, инвеститорите може да се страхуват от подобно задушаване.
Има обаче разлики между възхода на 2010 г. и това, което се наблюдава през последните години. От една страна, там имаше бърз спад след бърз скок, докато през последните години компанията успя да поддържа темповете си на растеж за по-дълъг период от време. Разбира се, не е трудно да се види паралел между текущото и забавянето през 2010 г., но вече можехме да видим подобен спад през 2013 г., например, от който компанията вече успя да се възстанови по това време, избягвайки по-сериозни неуспехи .
Освен това ситуацията е много по-добра по отношение на полугодишните цифри, тъй като растежът все още е над 18 процента. Разбира се, спадът през последната година също може да се види тук, но не толкова на тримесечие.
Между другото, развитието на международните приходи е много положително, което нараства със скорост от над 20 процента от първото тримесечие на 2014 г. Макар да е малко притеснително, че през последните две тримесечия също се наблюдава значителен спад и ако забавянето продължи, поредицата от растеж над 20 процента може да приключи.
Успоредно с нарастването на приходите, печалбите на Skechers нараснаха рязко през последните години, въпреки че подобрението на маржовете също изигра основна роля за това. Очаква се обаче те да останат на сходни нива през следващите години, така че ако растежът на приходите се забави допълнително, това може да окаже влияние върху печалбите.
ДАЙТЕ ИСТОРИЯТА ЗА РАСТЕЖ НА ЕВТИНИ
Във всеки случай анализаторите очакват компанията да нарасне с 10 до 20 процента през следващите години. Разбира се, това би било по-бавно, отколкото през последните години, но все пак е много добро темпо, особено като се има предвид стойността на акциите. Увеличението на EBITDA с 16% е в съответствие с перспективите за други производители на спортно оборудване, докато акциите на Skechers се търгуват на много по-ниска стойност.