Nawaat; Обезценяване на тунизийския динар и ако това е вината на FED
Въпреки влошаването на основите, които със сигурност са натежали върху динара, голяма част от неотдавнашната амортизация се обяснява с други екзогенни фактори. Всъщност внимателният анализ на основните положения разкрива, че предвид пазарните условия ситуацията не е толкова ужасна, колкото хората се опитват да ни накарат да повярваме.
Често съм доста разочарован, дори разочарован, четейки оскъдното съдържание на икономическата блогосфера в Тунис. Моето разочарование произтича от факта, че повечето анализи съдържат малко, ако има такива, сериозни икономически анализи и преди всичко са твърде пристрастни. Примерът с неотдавнашната амортизация на динара е идеален пример. Всъщност, вместо да предложа добре обосновано икономическо обяснение, добре илюстрирано с цифри и факти, повечето от това, което ми беше дадено да прочета (например тук, тук и тук), вместо да обсъждаме истинските причини за това обезценяване, косвено вменява това до некомпетентност на правителството, забравяйки мимоходом, че самокритиката е добродетел !
В тази статия показвам, че въпреки влошаването на основите (търговски баланс, инфлация, социално-икономическа нестабилност и др.), Които със сигурност са натежали върху динара, голяма част от неотдавнашната амортизация се обяснява с други фактори. Всъщност внимателният анализ на основните положения разкрива, че предвид пазарните условия ситуацията не е толкова драматична, колкото се опитваме да повярваме, и че само тези фактори не обясняват тази есен. Нека обясня.
В края на юли 2013 г. приходите от туризъм [1] възлизат на 1616,9 MTD. Тоест, малко по-високо в сравнение със ситуацията, регистрирана на същата дата през 2012 г. (1 614,7 MTD) и доста по-висока от цифрите за 2011 г. (1 154,1 MTD). Следователно няма съществени промени на това ниво, които биха могли да нарушат ситуацията. По отношение на търговския баланс, според уебсайта на INS [2], през първите седем месеца на 2013 г. стоките и услугите, изнесени от Тунис, са достигнали стойност от 16 571,4 MTD (срещу 15 574,6 MTD в края на юли 2012 г.), докато стойността на искания за същия период достигнаха 23 077,3 MTD (срещу 21 936,6 MTD в края на юли 2012 г.). Следователно износът е нараснал с 6,4% (въпреки спада в обема!) Докато вносът от своя страна е нараснал с 5,2%. Още веднъж е ясно, че не търговският дефицит е предизвикал тази огромна амортизация, въпреки че със сигурност оказва натиск надолу върху динара [3].
Друг фактор, който би могъл да обясни падането на динара, е влошаването на ситуацията със сигурността и нарастването на социално-политическата несигурност. На този фронт, въпреки че ситуацията се е влошила особено от февруари 2013 г. и отново миналия юли, генерирайки допълнителен натиск върху динара, уместно е да се помни, че последният варираше много малко през първите месеци, които пряко последваха революцията. И това, въпреки видимостта през този период беше най-ниското ниво.
За да разберете какво наистина се е случило, е важно да не се ограничавате до местния контекст, да направите крачка назад и вместо това да погледнете общата картина. За да направите това, е важно да зададете следния въпрос: единствената нововъзникваща държава ли сме, че наблюдаваме нейната валута да губи стойност спрямо еврото и долара? Отговорът на този въпрос явно е НЕ.
Всъщност онези, които следват FOREX напоследък, със сигурност са видели, че неотдавнашното обезценяване на валутите на развиващите се страни спрямо еврото и долара през последните месеци се превърна в феномен. 4]. Както ще видим по-долу, степента на амортизация беше доста сходна във всички тези страни, въпреки факта, че всяка от тях имаше своя собствена местна (ендогенна) икономическа реалност. По този начин е напълно основателно да се подозира, че тези прилики произтичат от факта, че тези страни са били изложени на общ (екзогенен) външен фактор, който е причинил едновременните колебания в обменните курсове. Но какъв е тогава този фактор ?