Кредитни суапове по подразбиране (CDS) с използване на наблюдаеми ковариантни променливи

Тази статия е откъс от работата на Крис Джейкъбс (университети в Хюстън и Тилбург) и Иън Ериксон (Университет Макгил).

суапове

Ако направим паралели между линейната регресия и модела без арбитраж, тогава и в двата случая променливите трябва да бъдат ограничени до два структурни фактора: VIX и разстояние по подразбиране. Първото нещо, което привлича вниманието ви веднага след формализирането на периодите на разпространение на CDS е, че коефициентът на определяне е висок и за трите периода и се намира на 85%. Грешката на средния квадрат тук изглежда значителна (средно около 83 bp), което дава 176 bp спред в спредове. За неарбитражния модел показателите бяха съответно 35% и 53 bp. В допълнение, ние отбелязваме, че след кардинален обрат в стратегията му през 2004 г. (т.е. от най-ниските показатели на CDS), бяха наблюдавани отрицателни спредове в компанията според модела на линейна регресия. Това беше най-забележимо в средата на 2005 г., когато 5-годишните спредове на CDS бяха минус 100 bps.
ОСНОВНИ КОНЦЕПЦИИ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ:
1. Суап по кредитно неизпълнение (CDS) е извънборсов дериват, предназначен да прехвърли кредитния риск на продукт с фиксиран доход от едната страна към другата. По същество купувачът на CDS плаща премия на продавача на CDS и ако настъпи определено от ISDA кредитно събитие, продавачът плаща определена сума на купувача на CDS. CDS може да бъде приравнен на застраховка за риск на продукти с фиксиран доход (облигации).