Коронавирус, откъдето идват всички тези милиарди пакети стимули

Публикувано на 23 април 2020 г. в 14:33 ч. - Актуализирано на 26 април 2020 г. в 7:01 ч.

Споделяне
Споделянето е деактивирано Споделянето е деактивирано
Споделянето е деактивирано Изпращане по имейл
Споделянето е деактивирано Споделянето е деактивирано
Споделянето е деактивирано Споделянето е деактивирано

Анализ Преди няколко месеца правителството счете за неразумно увеличаването на публичните разходи. Днес тя освобождава 110 милиарда евро. Как е възможно ?

Можехме ли да намерим „вълшебни пари“? През последните седмици световни лидери обявиха лавина от милиарди, за да се справят с икономическите последици от Covid-19. Френското правителство вече е обявило над 110 милиарда евро до края на годината и сметката може да нарасне допълнително.

„Всичко ще бъде направено, за да защитим нашите служители и компании, независимо от цената“, каза президентът Еманюел Макрон. Тази формула, която може да накара човек да повярва в безкраен прилив на публични пари, е изненадваща: как правителството може да разхлаби кесията при спешни случаи, когато отдавна се искат много по-малко суми за подкрепа на болницата, инвестиране в училища или укрепване покупателната способност на французите? Дешифриране на чудо ... не толкова вълшебно.

1. Откъде идват тези пари? ?

Като цяло държавата има три лоста за самофинансиране:

прави бюджетни съкращения (за намаляване на разходите);
увеличаване на данъците (за увеличаване на приходите);
влезте в дълг с кредитори, готови да му заемат пари.

След избирането си през 2017 г. Еманюел Макрон се опита да намали дълга чрез намаляване на някои публични разходи, като същевременно не увеличи данъците. Кризата с коронавируса го принуди да промени курса: да помага на компании, да финансира частичната безработица на милиони служители и да укрепва здравната система при спешни случаи, нямаше друг избор, освен да изкопае дълга.

Финансовият министър Бруно Льо Майр, обикновено по-скоро в полза на бюджетната строгост, приема: „Законопроектът не е предмет. В един момент ще дойде време да направим равносметка, но днес има пълна мобилизация, за да спасим нашия производствен апарат и да гарантираме възможно най-малко фалити в нашата страна. „Оставянето на икономиката да рухне в крайна сметка би струвало на страната много повече.

За да финансира своя авариен план, държавата ще трябва да заеме поне 90 милиарда евро повече от първоначално планираното в бюджета, т.е. 323 милиарда евро.

Тази задача се пада на агенция France Trésor, която всяка седмица взема назаем пари от банки от името на френската държава. В замяна те получават „съкровищни бонове“, договори, които ангажират Франция да върне тези пари в повече или по-малко дългосрочен план.

Банките от своя страна обикновено препродават тези облигации на инвеститори, желаещи да заемат пари на Франция, в замяна на възнаградителна лихва или поне сигурна инвестиция. Те могат да бъдат чужди държави, инвестиционни фондове, банки или дори застрахователни компании - този набор от играчи е групиран под термина "пазарите".

2. Рисковано ли е да влезете в толкова дългове ?

Ако погледнем студено на цифрите, бихме могли да имаме причини за безпокойство: кумулативният френски дълг ще скочи до 115% от брутния вътрешен продукт (БВП) през 2020 г. Ще трябва да съберем повече от богатството, произведено за една година, за да го изплатим. Внимавайте, не бива да се бърка с публичния дефицит, който измерва дупката в бюджета за една година, когато приходите са по-ниски от разходите. Очаква се тази година да нарасне до над 9% от БВП.

Въпреки че дългът и дефицитът не са непременно лоши сами по себе си, трябва да се отбележи, че Франция никога не е достигнала тези прагове след Втората световна война - дори по време на банковата и финансовата криза от 2008 г.

Еволюция на дълга и дефицита на Франция

Разбира се, поради спешността Европейският съюз (ЕС) временно се отказа от правилото, което теоретично забраняваше на европейските държави да надвишават 3% дефицит и 60% дълг. Но проблемът, с който се сблъсква Франция, е проблемът с нейната надеждност спрямо пазарите. Как могат да се доверят на държава, която има толкова много дългове? Ако кредиторите започнат да се съмняват във финансовата стабилност на дадена държава, те могат да се изкушат да избягат, страхувайки се, че никога няма да бъдат възстановени, или да поискат по-високи лихви, в замяна на риска, който поемат - изисквайки например 110 евро изплащане за заем от 100 евро.

Колкото по-високи лихвени проценти обаче се повишават, толкова повече пари трябва да похарчи държавата, за да финансира собствените си заеми ... което увеличава още повече нейния дълг. Това е онази адска машина, която заплашва свръхзадлъжнените държави, като Гърция през 2010-те.

Лихвите по заемите увеличават дълга

За щастие Франция е далеч от бездната: страната ни остава считана за „безопасна“ от инвеститорите. Лихвените проценти, които ни начисляват сега, са много ниски - в някои случаи дори отрицателни, което означава, че ни плащат, за да ни заемат пари! „Нямаме затруднения с набирането на дълга“, гарантира министърът на икономиката Бруно Льо Мейр преди няколко дни.

Същият успокояващ тон от рейтинговите агенции, тези фирми за частен анализ много внимателно следват пазарите, които оценяват държави или компании според риска от фалит: те вярват, че перспективите на Франция са стабилни. „Това е признание за френския подпис, за факта, че нашите публични финанси са солидни“, приветства министърът на бюджета Жералд Дарманин.

Франция никога не е плащала толкова малко, за да влезе в дългове

Как Франция поддържа доверието на пазарите, когато е в дълг? За да разберем това, можем да цитираме Талейран, министър на Луи XVIII: „Когато се погледна, ми е жал. Когато се сравнявам, се утешавам. Кризата е глобална, много държави са избрали да вземат заеми, за да подкрепят икономиките си.

В САЩ планът на Доналд Тръмп за 2 трилиона долара ще увеличи публичния дълг до 107% от БВП. Дори строгата Германия с бюджетен излишък за осем години реши да набере дълга, за да финансира план от 750 милиарда евро. В този контекст, френското „изплъзване“ на бюджета изглежда не плаши инвеститорите, които във всеки случай трябва да сложат парите си някъде.