Коментари относно реакциите в контекста на пандемията, международното сътрудничество и

Дмитрий Панкин, президент на Черноморската банка за търговия и развитие

Пандемията Covid-19 променя модела на международно сътрудничество. Протекционизмът се налага. Как тълкувате тази ситуация?

Самата пандемия не променя естеството или обхвата на международното сътрудничество. Временно и отрицателно влияе върху международните икономически отношения, търговията и инвестиционните потоци. Вместо това подобрява сътрудничеството и координацията в области, свързани със здравето и безопасността. Това е глобален проблем, който изисква комбинация от регионални, национални и международни мерки, взети в координация. От една страна, пандемична криза ни изолира един от друг, но, в същото време, ни сближава, в реакция на солидарност.

Отговорът на пандемична криза, особено такава тежка като новия коронавирус, с много висок процент на заразяване и висока смъртност, не трябва да се разглежда от гледна точка на протекционизъм срещу. глобализация. Протекционизмът и тук имаме много плюсове и минуси е характеристика на последните години и може да има отделна дискусия по тази тема, но трябва да направим ясно разграничение между политически и медицински мерки.

В настоящия контекст говорим за превантивни мерки, предприети за ограничаване на предаването на вируса. Всички страни предприемат мерки за безопасност, за да защитят здравето на хората на първо място, а икономическата ситуация е на второ място. Вече изпитваме задънена улица поради ниската икономическа активност. Производството ще бъде ограничено както поради мерки за социално дистанциране, така и поради намаляващото търсене на трайни стоки, индустриални продукти, инвестиции и несъществени услуги.

Как функционират международните финансови институции (МФИ) в новия контекст? Какви са приоритетите?

Ако мандатът също им позволява, в зависимост от собствените им възможности, международните финансови институции (МФИ) трябва преди всичко да се стремят да продължат да обслужват своите клиенти и, второ, да предприемат изключителни мерки в подкрепа на МСП, здравните власти, медицинско оборудване и лекарства, комунални компании и други в тези области, за да подкрепят усилията на правителствата за защита на най-уязвимите. Но трябва да признаем, че такъв внезапен и интензивен шок засяга всички, включително международните финансови институции, които също трябва да поставят здравето и безопасността на своите служители на преден план, да защитават интересите на акционерите и да осигурят непрекъснатост на бизнеса. трудни глобални финансови условия. Ние не сме от друга планета, имунизирани и пълни с ресурси, които лесно могат да спасят света. Това е криза, която засяга всички нас.

Пандемията вече отслаби световната икономика и първото тримесечие е засегнато. Мислите ли, че това може да е началото на глобална рецесия? Каква криза трябва да очакваме?

Бих искал да вярвам, че скоро ще намерим решение, но очевидно никой не знае кога и как ще приключи тази ситуация. Всички се надяваме, че тежките мерки за изолация, приети в такъв голям мащаб, ще бъдат ефективни за спиране на разпространението на вируса и че броят на инфекциите ще се запази в качеството на националните здравни системи, докато или ваксината се използва ефективно, или коронавирусът изчезне.

Ние сме в началото на глобалната рецесия. Ясно е, че спадът в икономическата активност, затварянето на магазини и фабрики, почти пълното премахване на туристическите услуги, хотелиерството и транспорта ще окажат силно влияние върху икономиката и ще навредят както на публичните финанси, така и на корпоративното финансово състояние. В резултат на това може да се изправим пред финансова криза през втората половина на тази година или следващата. Икономическата дейност е по-лесна за спиране, отколкото за преконфигуриране и рестартиране. Ще отнеме време.

В САЩ Deutsche Bank прогнозира спад на БВП през второто тримесечие с около 13%, а министърът на финансите Мнучин очаква процент на безработица до 20%. В ЕС ситуацията е още по-лоша, предвид съобщенията за закриване на заводи на Fiat и Volkswagen, което засяга хиляди доставчици. Тези затваряния допринасят за вече срината икономика на услугите.

Това е може би най-силното икономическо свиване в историята след Голямата депресия (1929 - 1933). Възстановяването зависи от продължителността на задънената улица, какви щети ще причини на веригите за доставки и публичните финанси и от краткосрочния или дългосрочния ефект от намаляването на потребителското търсене. Ако пандемията отстъпи до края на юни, има голям шанс за бързо възстановяване, което означава, че икономическата и финансовата дейност ще се нормализира през следващите 12 месеца.

Всички основни централни банки вече са понижили базовите лихвени проценти. Така че те разполагат с много малко инструменти за справяне с кризата. Колко опасно е това положение с ниски цени в световен мащаб? Кои са ключовите предизвикателства, пред които сме изправени?

Цените са ниски от дълго време и кривите на доходност са се обърнали няколко пъти. Бързината за възвръщаемост е намалила нивото на разпределение между безрискови и рискови финансови инструменти в полза на последните и с очаквана възвръщаемост, най-вероятно под риска, поет към момента на инвестицията. Това само по себе си е опасна стратегия.

Ако пандемията на коронавируса бъде разрешена бързо с минимални човешки страдания, положителната част е, че цялата излишна ликвидност на пазара ще бъде премахната. Така че можем да говорим за ново начало, без тежестта от дисбаланси, които са застрашили финансовия сектор. Това може да е началото на нов цикъл на възстановяване, растеж и развитие.

Основните рискове в контекста на пандемията:

настоящите мерки за социално дистанциране няма да бъдат достатъчно ефективни, за да предотвратят разпространението на вируса;
вирусът поддържа своята вирулентност, когато времето се затопли;
медицинските власти ще бъдат претоварени и капацитетът ще бъде разширен до критичната граница;
нова, ефективна ваксина може да не бъде открита, тествана и достъпна в световен мащаб през следващите 6-9 месеца;
правителствата вече няма да имат пари за подпомагане на намалението на данъците, което поддържа МСП на повърхността, за субсидиране на най-засегнатите отрасли и за оказване на жизненоважна подкрепа на населението;
финансовият сектор се срива при необслужвани заеми и неликвидност.

Но нека не предвиждаме по-лошото и да се надяваме, че:

мерките, предприети от правителствата по света, са ефективни;
медицинската общност и държавните механизми работят добре;
ще бъде намерена и доставена ваксина, преди да възникне най-лошият сценарий.

Да се надяваме, че преди рецесията да се превърне в депресия, както споменах, всяка държава и световната икономика ще се нормализират, като се включат в този нов цикъл на възстановяване, растеж и развитие, оставяйки след себе си щетите, причинени от пандемията.